[P1] SpaceX (SPCX -6.37%) iyun ayında səhmlərini 135 dollardan ictimaiyyətə təqdim etdi və iyunun 16-da, ticarətin üçüncü günündə, səhmləri 201,80 dollarlıq rekord səviyyəyə çatdı. Yazdığım zaman təxminən 144 dollar olan səhmlər bu zirvədən təxminən 29% aşağıdır. Facebook , indiki Meta Platforms (META -1.53%), bu vəziyyətdə olub. O, ictimai şirkət kimi ilk ilinin uzun müddətini öz IPO sonrası ən yüksək səviyyəsindən üçdə bir və ya daha çox aşağı keçirdi. Düşünürəm ki, onun bu vəziyyətdən necə çıxması SpaceX səhmdarlarının nə görməli olduğu barədə çox şey deyir. Facebook ilkin kütləvi təklifini ( IPO ) 17 may 2012-ci ildə səhm başına 38 dollardan qiymətləndirdi və səhm ilk ticarət gününü 38,23 dollardan bağladı. Bu bağlanış bir ildən çox müddətə onun ən yüksək səviyyəsi oldu. İyunun 5-nə qədər səhm 25,87 dollardan bağlanmışdı ki, bu da ilk günün bağlanışından təxminən üçdə bir aşağı idi. İyunun sonunda 30 dolların aşağı səviyyələrinə qalxdı, sonra sentyabrın 4-də 17,73 dollarlıq bağlanış minimumuna düşdü – iyunun 5-i səviyyəsindən daha 31% aşağı. Sonra bərpa olundu və 2012-ci ilin noyabr ayının sonuna qədər, minimumdan təxminən üç ay sonra, Facebook yenidən 26 dollar səviyyəsinə qayıtdı – yenə də ən yüksək səviyyəsindən təxminən üçdə bir aşağı idi. [P2] SpaceX artıq bu yolun ilk yarısını keçib. Onun səhmləri ilk dəfə iyulun 16-da rekord səviyyədən üçdə birdən çox aşağı bağlandı, sonra avqustun 5-də 108,27 dollarlıq bağlanış minimumuna düşdü. İndi, bu minimumdan təxminən üç ay sonra, 2012-ci ilin noyabr ayının sonunda Facebook -un olduğu yerdədir. Lakin Facebook oradan öz ən yüksək səviyyəsinə qayıtmadı. Səhm 24 iyul 2013-cü ildə 26,51 dollardan bağlandı, yəni səkkiz ay əvvəl olduğu yerdə idi, yanvarda 32,47 dollara qədər yüksəldikdən və iyunda 22,90 dollara düşdükdən sonra. [P3] Facebook -un problemi spesifik idi. Onun IPO sənədlərində mobil məhsulların daha çox istifadəsinin, "hal-hazırda reklam göstərmədiyimiz yerlərdə", PC -lər əvəzinə gəlirlərə təsir edə biləcəyi barədə xəbərdarlıq edilmişdi. Bu problemin nə qədər sürətlə azaldığını göstərərək, 2012-ci ilin üçüncü rübündə Facebook -un reklam gəlirlərinin 14%-i, dördüncü rübdə təxminən 23%-i və 2013-cü ilin birinci rübündə təxminən 30%-i mobil reklamlar təşkil edirdi. Sonra 24 iyulda 2013-cü ilin ikinci rüb hesabatı gəldi. Mobil reklam gəlirlərinin təxminən 41%-nə çatmışdı və ümumi gəlir illik müqayisədə 53% artaraq 1,81 milyard dollara yüksəldi – bu, 2012-ci ilin üçüncü rübündəki 32% artım tempindən daha sürətli idi. Bu hesabat şübhələri aradan qaldırmış kimi görünürdü. Səhm ertəsi gün təxminən 30% sıçradı və iki həftə ərzində 38 dollarlıq IPO qiymətini keçərək yeni bağlanış zirvəsinə çatdı. [P4] Düşünürəm ki, ən faydalı dərs səbir haqqındadır. Minimumdan sıçrayan bir səhm, gəlirlər sürətlə artsa belə, aylarla heç bir yerə getməyə bilər. Lakin iki şirkət çox fərqlidir. Facebook pulunun əksəriyyətini reklamlardan qazanırdı və onun şübhəsi bir rəqəmə, reklam gəlirlərində mobilin payına qədər azalırdı. SpaceX raket buraxılışları, Starlink peyk internet xidməti və hesablama gücünü icarəyə verən, AI proqram təminatı və reklam satan süni intellekt ( AI ) qolu ilə fəaliyyət göstərir – bu, hazırda gəlir baxımından ən böyük seqmentidir. SpaceX də daha sürətlə böyüyür, üçüncü rübün gəlirləri illik müqayisədə 161% artaraq 14,6 milyard dollara çatıb. Lakin Facebook -un heç vaxt etmədiyi miqyasda xərcləyir. 2026-cı ilin ilk doqquz ayında əmlak, avadanlıq və qurğuların alınması 48,1 milyard dollar təşkil edib, əməliyyat pul axını isə 13,1 milyard dollar idi. Facebook isə əksinə, 2013-cü ilin birinci yarısında təxminən 1,4 milyard dollar sərbəst pul axını istehsal etmişdi. [P5] SpaceX üçün şübhə AI xərclərinin özünü doğruldub-doğrultmayacağıdır. Rəhbərlik 2027-ci ilin birinci rübünün gəlirlərinin 33 milyard dollardan 37 milyard dollara qədər olacağını gözləyir ki, bu da üçüncü rübün gəlirlərindən iki dəfədən çoxdur. Əlbəttə ki, CEO Elon Musk bildirib ki, SpaceX hesablama gücünü "faktiki olaraq spot bazar qiyməti" ilə icarəyə verir, buna görə də bu gəlir icarə qiymətləri ilə dəyişə bilər. Təxminən 144 dollarla SpaceX -in dəyəri təxminən 2 trilyon dollardır, yəni birinci rüb diapazonu bütün il üçün qalsa, satışların təxminən 14 qatıdır. Bu, belə sürətlə böyüyən bir şirkət üçün mübahisəsiz ədalətli bir qiymətdir, baxmayaraq ki, yalnız rəhbərliyin proqnozları reallaşarsa. Nəticədə, Facebook -un ilk ili göstərir ki, ən yüksək səviyyədən üçdə bir aşağı uzun bir gözləmə yeri ola bilər və gözləmə yalnız biznes ən böyük şübhəsinə cavab verdikdə sona çatdı. Lakin SpaceX -in cavabını nə vaxt alacağını və ya yaxşı olub-olmayacağını demək mümkün deyil. Mən SpaceX səhmlərini Facebook -un nəhayət bərpa olunduğu üçün almazdım. Məni hərəkətə gətirən SpaceX -in 2027-ci ilin birinci rübünün gəlirlərini rəhbərliyin diapazonunda açıqlaması olardı.