[P1] İnvestisiya məsləhətlərindən biri belədir: ucuz al, baha sat. Bu, kifayət qədər asan səslənir, lakin səhmin "aşağı" nöqtədə olduğunu müəyyən etmək göründüyündən daha çətindir. Hətta ən aşağı nöqtədə belə, bir şirkət batmağa davam edə bilər. Və hətta bütün zamanların ən yüksək səviyyələrinə yaxın olsa belə, qalxmağa davam edə bilər. Bir səhmin nə vaxt aşağı nöqtədə olduğunu anlamağın (qeyri-kamil) bir yolu, irəliyə dönük qiymət-qazanc (P/E) nisbəti kimi qiymətləndirmə göstəricilərinə baxmaqdır. Bu bizi son vaxtlar çətinliklərlə üzləşən və irəliyə dönük P/E nisbəti əhəmiyyətli dərəcədə azalan striminq mütəxəssisi Netflix ( NFLX +0,05%) şirkətinə gətirir. Səhm hazırkı səviyyələrdə alınmalıdırmı? Əvvəlcə Netflix -in son vaxtlar üzləşdiyi problemlərə nəzər salaq. Onlardan biri gözləniləndən aşağı istifadəçi cəlbidir. Bəzi hesabatlara görə, Netflix istifadəçiləri tətbiqi əvvəlkindən daha az tez-tez açır və şoulara daha az baxırlar. Rəhbərlik istifadəçi cəlbinin öz gözləntilərindən geri qaldığını etiraf etdi. Şirkətin üçüncü rübün gəlirləri ilə bağlı konfrans zəngi zamanı CFO Spencer Adam Neumann dedi: "Aydın olmaq üçün, biz baxış saatlarını daha sürətli artırmaq istəyirik. Biz razı deyilik. Biz bunun üzərində işləyirik." O, əsas biznesin sağlam qaldığını vurğuladı, lakin "sağlam" öz həmyaşıdlarından daha yüksək əmsallarla qiymətləndirilən bir texnologiya səhmi üçün kifayət deyil. Netflix istifadəçi cəlbini artıra bilməsə, bazar razı qalmaya bilər və səhm düşməyə davam edə bilər. [P2] Lakin vəziyyət daha da pisləşir. Netflix bu yaxınlarda 2026-cı maliyyə ili üçün reklam gəlirləri proqnozunu 3 milyard dollardan 2,7 milyard dollara endirdiyini açıqladı. Bu, böyük bir dəyişiklik deyil, lakin onsuz da müxtəlif çətinliklərlə üzləşən bir şirkət üçün, ən azı, ideal deyil. Bu proqnoz kəsimi Netflix -in üzləşdiyi daha dərin bir problemin simptomu da ola bilər: istifadəçi cəlbinin olmaması. Baxmayaraq ki, ədalət naminə, rəhbərlik bunu bəzi reklam məhsulu imkanlarının gözləniləndən daha yavaş tətbiqi ilə əlaqələndirdi. Qeyd edək ki, bunlar şirkətin üzləşdiyi ən son maneələrdir. Son 18 ay ərzində Netflix artan rəqabətli striminq mənzərəsi, uğursuz bir blokbaster əldə etmə cəhdi və qiymət artımlarının çox yaygınlaşması qənaəti ilə də mübarizə aparıb. Buna görə də səhm qiyməti və qiymətləndirməsinin bu qədər düşməsi təəccüblü deyil. [P3] Bəzi hesablamalara görə, Netflix irəliyə dönük qazancın 17,3 misli ilə ticarət edir. Bu, son on ildəki ən aşağı səviyyəyə yaxındır və şirkətin 10 illik orta göstəricisi olan 48,4 mislindən xeyli aşağıdır. Netflix -in üçüncü rüb yenilənməsi tamamilə pis deyildi. Şirkətin 12,9 milyard dollarlıq gəliri illik müqayisədə 11,8% artaraq Wall Street -in proqnozlarına uyğun gəldi. Səhm başına qazanc illik müqayisədə 47,5% artaraq 0,87 dollara yüksəldi – proqnozlardan yuxarı – şirkətin sərbəst pul axını isə əvvəlki rüblə müqayisədə 8% artaraq 2,9 milyard dollar təşkil etdi. [P4] Mənim fikrimcə, Netflix əla bir biznes olaraq qalır, lakin indi beş il əvvəlkindən daha yetkindir. Onun belə qiymətləndirilməsi məntiqlidir. Netflix -in 10 illik orta göstəricisi olan 48,4 irəliyə dönük P/E nisbəti, hələ də böyümə mərhələsində olan şirkətlər üçün daha xarakterikdir, halbuki Netflix indi yetkin bir media şirkətidir. Bəs hazırkı qiymətləndirmə Netflix -in böyümə perspektivlərini dəqiq əks etdirirmi? Qeyd edək ki, şirkətin strategiyası dəyişməyib. Rəhbərlik orijinal məzmuna daha çox diqqət yetirmək istəyir ki, bunun da istifadəçi cəlbini artırmağa kömək edə biləcəyini düşünür. Netflix , hazırda bəzi həmyaşıdlarından geri qaldığı striminq bazarının sahələrində də imkanlar axtarmağa davam edə bilər. Buraya idman striminq nişi daxildir ki, bu da son böyük idman tədbirlərinin Netflix -in istifadəçi cəlbinə mənfi təsirini nəzərə alsaq, xüsusilə cəlbedici bir bazardır. Beləliklə, şirkət idman məzmunu kitabxanasını genişləndirə bilsə, həm yeni abunəçilərdən, həm də reklamdan istifadəçi cəlbini və gəlirləri əhəmiyyətli dərəcədə artıra bilər. [P5] Bu arada, Netflix ödənişli abunəçilərin sayına görə striminqdə lider olaraq qalır. Bu böyük ekosistem şirkətin yenidən yola düşmək üçün istifadə etmək niyyətində olduğu əsas gücdür. Və Netflix , digər aparıcı media şirkətlərində böyük rəhbər vəzifələrdə çalışmış Peter Rice -ı baş məzmun direktoru təyin etmək də daxil olmaqla, mühüm dəyişikliklər edib. Netflix -in orta müddətdə çətinlikləri aradan qaldıracağı və satış artımını sürətləndirəcəyi ehtimal olunur və striminqdə hələ də istifadə edilməli olan böyük bir bazar imkanı var. Hazırkı səviyyələrdə səhm ədalətli qiymətləndirilmiş görünür və növbəti beş ildə əla gəlirlər gətirə bilər. Lakin qalan qeyri-müəyyənlikləri nəzərə alaraq, mən bunu hələlik nəsil boyu bir alış imkanı adlandırmazdım. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Əsas dəyər və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.