[P1] Bunu inkar etmək olmaz. Google -un ana şirkəti Alphabet (GOOG -1.45%) (GOOGL -1.40%) keçən rübün proqnozlarını ödəmədi və nəticədə səhmləri xeyli ucuzlaşdı. İnvestorlar şirkətin süni intellektə həddindən artıq çox xərclədiyindən və digər sahələrdəki zəifliyi kompensasiya etmək üçün kifayət qədər gəlir əldə etmədiyindən narahatdırlar. Ədalətli olmaq lazımdırsa, bu, əsassız bir narahatlıq deyil. Lakin burada çıxarılan nəticələr keçən rübün rəqəmlərinə əsaslanır və onları tamamilə dəqiq olmayan bir şəkildə birləşdirir. Düşünürəm ki, ilkin şok keçdikdən sonra bazar mənim indi birləşdirəcəyim nöqtələri birləşdirəcək və bu səhmin qazancdan əvvəlki qiymətini bərpa edəcək. [P2] Alphabet sentyabr ayında bitən üç ay ərzində 127,6 milyard dollar gəlir əldə edərək hər səhm üzrə 2,12 dollar mənfəət qazandı. Ümumi gəlir illik müqayisədə 25% artsa da, qazanc əvvəlki ilin 2,87 dollar müqayisəsində 26% azaldı. Bəlkə də daha pisi, həm gəlir (128,2 milyard dollar gözlənilirdi), həm də hər səhm üzrə mənfəət (3,02 dollar gözlənilirdi) analitiklərin konsensus proqnozlarından aşağı oldu. Bu nəticələrin çərşənbə axşamı açıqlanmasından sonra səhm cümə axşamı çökdü. [P3] Lakin əsas maneə pul axını idi. Şirkətin bu ilin ikinci rübündə ilk dəfə 5,8 milyard dollardan çox mənfi sərbəst pul axınına keçməsindən sonra, sərbəst pul axını demək olar ki, 9,1 milyard dollar mənfi oldu. Bunun əsas səbəbi süni intellekt infrastrukturuna qoyulan kapital xərcləridir – Alphabet üçüncü rübdə 51,4 milyard dollar kapital xərcləri çəkdi ki, bu da ikinci rübün 44,9 milyard dollarından çoxdur. [P4] Bununla belə, şirkətin əsas fəaliyyəti də üçüncü rübdə zəif idi. Google -un axtarış reklam gəlirləri illik müqayisədə yalnız 12% artaraq 63,5 milyard dollar təşkil etdi (64,9 milyard dollar gözlənilirdi), bu da ikinci rübün təxminən 17%-lik artım tempindən yavaş idi. İnvestorlar bunun süni intellekt çatbotlarının artan istifadəsinin Alphabet -in əsas gəlir mənbəyini aşındırdığının bir əlaməti ola biləcəyindən qorxurlar. YouTube -un reklam biznesi də yavaşladı. [P5] Yenə də bir parlaq nöqtə var. Bu, şirkətin süni intellektlə bağlı nəticələrini, o cümlədən TPU (Tensor Processing Unit) gəlirlərini bildirdiyi bulud hesablamalarıdır. Google Cloud -un satışları keçən rübdə 100%-dən çox artaraq 30,7 milyard dollar təşkil etdi və bu biznesin əməliyyat gəliri keçən ilin üçüncü rübündəki 3,6 milyard dollardan bu dəfə 11,1 milyard dollara yüksəldi. Analitiklər bulud gəlirlərinin yalnız 29,2 milyard dollar olacağını gözləyirdilər. [P6] Bəs mənfi pul axını və hər səhm üzrə mənfəətdəki bu dramatik azalma? Şübhəsiz ki, bunlar xoşagəlməzdir. Sadəcə olaraq, heç birini perspektivdən itirməyin. Bildirilən qazanclara gəlincə, bəli, xalis gəlir 2025-ci ilin üçüncü rübündəki 35 milyard dollardan bu dəfə 26,2 milyard dollara düşdü. Buna bir il əvvəlki müqayisəli rübdə 12,8 milyard dollar fayda olan 8,2 milyard dollar xərc daxildir; lakin bu, əsasən, Space Exploration Technologies (SPCX -6.37%) şirkətindəki səhm mövqeyindəki dəyərin üç aylıq müddətdə azalmasından sonra yaranan reallaşmamış zərəri əks etdirir. Bu, bir neçə rüb ərzində ardıcıl olaraq müsbət olan və Alphabet -in bildirilən xalis mənfəətini artıran gəlir hesabatındakı bir sətirdir. Və kifayət qədər vaxt verildikdə, yenidən müsbət olacaq. [P7] Buna baxmayaraq, əməliyyat pul axını ( Alphabet -in sahib olduğu qiymətli kağızların qiymət dəyişikliklərinin təsirini çıxaran) 2025-ci ilin üçüncü rübündəki 48,4 milyard dollardan keçən rübdə 42,3 milyard dollara düşdü. Bəs bu necə oldu? Bu, qanuni bir sual/narahatlıqdır. Sadəcə bu rəqəmə nəyin daxil olduğunu anlayın. Bu fərqin çoxu, vergilər, inventar və