[P1] Süni intellekt (AI) bumu məlumat mərkəzi infrastrukturuna böyük tələbat yaradır və investorlar üçün ən yaxşı qalibləri seçməyi çətinləşdirir. Marvell Technology (MRVL -10,05%) və SK Hynix (SKHY -7,95%) arasında qərar vermək daha yaxından araşdırma tələb edir. Marvell məlumatların səmərəli hərəkət etməsinə imkan verən şəbəkə və xüsusi silikon beyinləri təmin edir, SK Hynix isə ağır AI emalı üçün tələb olunan yüksək sürətli yaddaşı təmin edir. Hər iki şirkət texnologiya yığınının kritik nöqtələrini tutur, lakin onların maliyyə profilləri və bazar qiymətləndirmələri əhəmiyyətli dərəcədə dəyişir və uzunmüddətli investorlar üçün iki fərqli yol yaradır. Marvell Technology AI , bulud və avtomobil bazarları üçün kritik məlumat-infrastruktur çipləri təmin edir. Şirkət şəbəkə və sürətləndirilmiş hesablama üçün ixtisaslaşdırılmış həllər hazırlayır və yarımkeçirici səhmlər arasında görkəmli oyunçuya çevrilir. Müştəri konsentrasiyası biznesə risk qatır, çünki son maliyyə ilində əsas distribyutor gəlirin təxminən 37%-ni, birbaşa müştəri isə gəlirin təxminən 14%-ni təşkil edib. Son 12 ay (TTM) əsasında, iyul maliyyə rübündə gəlir təxminən 9,4 milyard dollara çatmışdır ki, bu da əvvəlki maliyyə ili ilə müqayisədə təxminən 30% artım deməkdir. Şirkət təxminən 2,6 milyard dollar xalis gəlir əldə etmişdir ki, bu da təxminən 28% xalis marjaya bərabərdir. 2026-cı ilin iyul ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən 0,3x təşkil edir ki, bu da ümumi borcun səhmdar kapitalına nisbətən aşağı olduğunu göstərir. Cari nisbət təxminən 3,1x təşkil edir ki, bu da qısamüddətli öhdəlikləri qısamüddətli aktivlərlə ödəmək üçün güclü qabiliyyəti göstərir. TTM sərbəst pul axını, yəni əməliyyat pul axını çıxılsın kapital xərcləri, təxminən 1,7 milyard dollar təşkil etmişdir. Lakin səhm əsaslı kompensasiya əməliyyat pul axınının təxminən 33,8%-ni təşkil etmişdir ki, bu da hesabatda göstərilən pul vəsaitlərinin yaranmasını artırmışdır, çünki səhm əsaslı kompensasiya pul axını hesabatında geri əlavə olunan qeyri-pul xərcidir. [P2] SK Hynix yaddaş yarımkeçiriciləri sahəsində qlobal liderdir, AI dövrü hesablamalarının əsasını təşkil edən DRAM və NAND Flash məhsulları istehsal edir. Biznes qlobal müştəri bazasına xidmət edir, dünyanın ən qabaqcıl məlumat mərkəzlərini gücləndirən yüksək bant genişliyinə malik yaddaş çipləri təmin edir. O, texnoloji liderliyin bazar payını birbaşa diktə etdiyi yüksək riskli bazarda rəqabət aparır. İyun rübünə olan TTM gəliri təxminən 122 milyard dollara çatmışdır ki, bu da bir il əvvəlki dövrlə müqayisədə təxminən 114% artım deməkdir. Bu dövr üçün xalis gəlir təxminən 104 milyard dollar təşkil etmişdir. Bu performans server mühitlərində istifadə olunan yüksək performanslı yaddaş komponentlərinə olan güclü tələbatı vurğulayır. 2026-cı ilin iyun ayına olan balans hesabatına əsasən, şirkətin borc/kapital nisbəti təxminən 0,1x təşkil edir. Onun cari nisbəti təxminən 2,6x-dir ki, bu da şirkətin dərhal maliyyə öhdəliklərini yerinə yetirmək üçün kifayət qədər likvidliyə malik olduğunu göstərir. TTM sərbəst pul axını, yəni əməliyyat pul axını çıxılsın kapital xərcləri, 59 milyard dollara çatmışdır ki, bu da biznesin yeni istehsal texnologiyasına yenidən investisiya etməsi üçün kifayət qədər kapital təmin edir. [P3] Marvell Technology əhəmiyyətli gəlir konsentrasiyası ilə üzləşir, çünki son maliyyə ilində onun ilk 10 müştərisi xalis gəlirin təxminən 82%-ni təşkil etmişdir. Şirkət həmçinin təchizat zəncirini və ya tələbatını poza biləcək Çin ilə bağlı geosiyasi risklər və ixrac məhdudiyyətləri ilə üzləşir. Bundan əlavə, o, xarici satıcılardan almaq əvəzinə öz silikonlarını daxili olaraq dizayn edə biləcək hipermiqyaslı bulud təminatçıları ilə rəqabət aparır. SK Hynix komponent qiymətlərinin qlobal tələb və təklifə əsasən kəskin şəkildə dəyişə biləcəyi yüksək dövri yaddaş bazarında fəaliyyət göstərir. O, AI dövrü üçün daha sürətli komponentlər istehsal etmək yarışında Micron Technology və Intel kimi böyük rəqiblərlə rəqabət aparır. Şirkət həmçinin regional siyasi qeyri-sabitliyə və ya istehsalat pozulmalarına həssas olan mürəkkəb qlobal təchizat zəncirlərinə güvənir. [P4] SK Hynix həm gəlir, həm də satış əmsallarına əsasən Marvell -dən daha ucuz görünür ki, bu da bazarın Marvell üçün daha çox gələcək artımı qiymətləndirdiyini göstərir. Qiymətləndirmə göstəriciləri Financial Modeling Prep (FMP) mənbələrindən əldə edilmişdir və digər məlumat təminatçılarının göstəricilərindən fərqlənə bilər. Hər iki şirkət bəzən zəif böyümə dövrləri yaşayan dövri bir sənayedə fəaliyyət göstərir. Lakin mən hazırda SK Hynix -dən daha çox Marvell səhmini alardım. Hər iki səhm 2027-ci ildə bazarı üstələyə bilər, lakin gələn ildən sonra Marvell yarımkeçirici sənayesinin daha az dövri seqmentində fəaliyyət göstərir və uzunmüddətli böyümə və səhmdar gəlirləri üçün daha böyük görünürlük təmin edir. Marvell oktyabr ayında İnvestor Gününü keçirdi, burada rəhbərlik xüsusi çip biznesinin 2029-cu maliyyə ilinə qədər 12 milyard dollar gəlirə çatması üçün bir yol müəyyən etdi. Bu, 2028-ci maliyyə ilində gözlənilən xüsusi gəlirindən üç dəfədən çox olacaqdır. Bu, güclü böyümə tempini nəzərdə tutur, çünki Marvell bütün dörd ABŞ hipermiqyaslı şirkətinə göndərmə edir. Marvell həmçinin 2031-ci maliyyə ilinə qədər səhm başına 30 dollar qazanc əldə etmək üçün uzunmüddətli hədəf müəyyən etmişdir. Beləliklə, rəhbərlik yüksək ixtisaslaşdırılmış AI məhsullarında böyümənin sağlam marjaları təmin edəcəyini gözləyir. Bu, 30 oktyabr tarixinə Marvell -in hazırkı 202 dollarlıq səhm qiymətini nisbətən ucuz göstərir – 2031-ci maliyyə hədəfinə əsasən təxminən 7x irəli qazanc əmsalı. Əgər SK Hynix hazırkı böyümə trayektoriyasını davam etdirə bilsəydi, daha yaxşı alış olardı. Problem ondadır ki, məhsullarının satış qiymətləri üçün uzunmüddətli görünürlük daha azdır, bu da tələb və təklifdən qaynaqlanan böyük dəyişikliklərlə məşhurdur. Rəqabət bu dəyişikliklərdə böyük rol oynayır, çünki yaddaş və saxlama texnologiyası əsasən bir əmtəədir və SK Hynix ilə rəqibləri arasında az fərq var. Marvell -in gəliri tarixən SK Hynix -dən daha proqnozlaşdırıla bilən olmuşdur. Marvell uzunmüddətli potensialına nisbətən ucuz qiymətləndirildiyi üçün mən hazırda səhmi alardım.