İndiyə qədər 2026-cı il birja bazarı investorları üçün möhkəm bir il olub, S&P 500 (^GSPC -1.82%) etalon indeksi ilin əvvəlindən təxminən 11% artıb. Bu, 2025-ci ildə 17,88% və 2024-cü ildə 25,02% daha böyük qazanclardan sonra baş verir. Optimizm əsasən generativ süni intellekt (AI) tərəfindən idarə olunur ki, bu da Amerikanın ən böyük texnologiya şirkətlərinin məlumat mərkəzi infrastrukturlarına yüz milyardlarla dollar sərmayə qoymasına səbəb olan bir texnologiya trendidir. Lakin, birja bazarında (və bütövlükdə iqtisadiyyatda) bu bumun son mərhələsində olduğunu göstərən artan sayda xəbərdarlıq əlamətləri var. Növbəti nə baş verə biləcəyini öyrənmək üçün daha dərindən araşdıraq. Uzunmüddətli perspektivdə birja bazarı davamlı olaraq yüksələcək, lakin bu, hamar bir yol deyil. Dövrü enişlər maliyyə bazarlarının iqtisadi reallıqla əlaqəli qalması üçün normal bir yoldur. Böyük bir çöküşdən əvvəlki dövr isə adətən tsiklik olaraq tənzimlənmiş qiymət-qazanc (CAPE) nisbəti kimi göstəricilərlə ölçülən anormal dərəcədə yüksək qiymətləndirmələrlə xarakterizə olunur. CAPE nisbəti hazırda 40,1 təşkil edir ki, bu da onun tarixi ortalaması olan 17,4 ilə müqayisədə yüksəkdir. Əslində, son 100 ildə bu rəqəm yalnız üç dəfə əhəmiyyətli dərəcədə zirvəyə çatıb. Birincisi, 1929-cu ilin sonlarında, Böyük Depressiyaya səbəb olan birja bazarı çöküşündən qısa müddət əvvəl 33-ə çatmışdı. İkinci dəfə isə 1999-cu ilin sonlarında, dot-com köpüyü partlamazdan qısa müddət əvvəl idi. Hər iki zirvə səhm qiymətlərində böyük, çoxillik enişlərdən əvvəl baş vermişdi. Bugünkü vəziyyət ən çox dot-com köpüyü ilə oxşarlıqlar daşıyır. Hər iki yüksəliş, böyümənin bu spesifik sektorda cəmləşdiyi transformativ yeni bir texnologiya tərəfindən idarə olunurdu. CME Group-a görə, informasiya texnologiyaları hazırda S&P 500-ün dəyərinin 40%-ni təşkil edir ki, bu da 1990-cı ildəki 7%-dən az idi. Bu həddindən artıq konsentrasiya o deməkdir ki, nisbətən az sayda şirkətdəki zəiflik bütün indeksin performansına əhəmiyyətli mənfi təsir göstərə bilər. Bu həyəcanverici vəziyyətin necə inkişaf edə biləcəyi barədə ipuçları üçün investorlar Cənubi Koreya nümunəsinə baxmalıdırlar. ABŞ kimi, bu Asiya ölkəsinin birja bazarı da AI ticarəti tərəfindən tamamilə üstünlük təşkil edir, Samsung Electronics və SK Hynix kimi çip istehsalçıları Kospi İndeksinin ümumi kapitallaşmasının yarısından çoxunu təşkil edir. Cənubi Koreya bazarı , investorların AI bumunun davamlılığına dair pessimistləşməsi səbəbindən 22 iyun zirvəsi olan 9 114,55-dən 37,1% aşağı düşüb. Bir çoxları qlobal faiz dərəcələrinin artmasının kapitalı daha bahalı edəcəyindən və şirkətlərin AI üçün bahalı məlumat mərkəzi avadanlıqları əldə etmək üçün yüz milyardlarla dollar xərcləməyə daha az istəkli olacağından qorxur. ABŞ bazarı da toxunulmaz deyil. Oktyabrın 30-da ABŞ bazarları , məyusedici qazanclar və istehsal gücünü genişləndirmək üçün ağır xərclər səbəbindən 29% düşən Intel kimi texnologiya səhmlərinin rəhbərliyi ilə 1 trilyon dollardan çox dəyər itirdi. Alphabet də təzyiqlə üzləşdi, AI-nin ənənəvi biznesini kannibalizasiya etməsi səbəbindən axtarış böyüməsinin yavaşlamasına cavab olaraq 12% düşdü. İnvestorlar şirkətlərin AI-yə geri ala biləcəklərindən daha çox xərclədiklərindən qorxurlar. Yaxşı xəbər budur ki, uzunmüddətli perspektivdə bazarda qalmaq bazarı zamanlamağa çalışmaqdan daha yaxşıdır. Və bu, xüsusilə bu gün, Böyük Depressiya və dot-com köpüyü dövründə gördüyümüz böyük, çoxillik çöküşlərin qarşısını almaq üçün getdikcə daha aqressiv fiskal və monetar siyasətin istifadə edildiyi bir vaxtda doğrudur. İnvestorlar enişləri keyfiyyətli səhmləri endirimlə almaq üçün bir fürsət kimi görməlidirlər. Və bazarın gələcəyi getdikcə qeyri-müəyyənləşdikcə bir qədər nağd pul saxlamaq məntiqlidir. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Maya dəyəri və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.