[P1] Broadcom -un ( NASDAQ:AVGO ) səhmləri gəlirləri kəskin artsa da, ucuzlaşıb və bu fərqin səbəbi əksər investorların qırmızı bayraq kimi səhv oxuduğu, lakin bir səhmdarın alış imkanı kimi qiymətləndirdiyi bir məqama işarə edir. Mənim Broadcom -dakı mövqeyim keçən həftə artdı və növbəti gəlir hesabatından sonra daha çox əlavə etməyi gözləyirəm. Səhm 30 oktyabr tarixində 326,08 dollar səviyyəsində bağlandı. Bu, keçən il ərzində 12,74% azalma deməkdir, baxmayaraq ki, şirkətin gəlirləri keçən rübdə illik müqayisədə 85,5% artıb. Səhm və biznes arasındakı bu fərq səbəbindən mən hələ də səhmləri yığıram. Müştərilər Broadcom -un fiziki olaraq istehsal edə biləcəyindən daha çox xüsusi süni intellekt silikonu istəyirlər və bazar bu çatışmazlığı zəiflik kimi qəbul edir. [P2] Sentyabrın 2 -də keçirilən gəlir konfransında CEO Hock Tan , 2027-ci maliyyə ili üçün süni intellekt yarımkeçiriciləri üçün təxminən 115 milyard dollar , 2028-ci maliyyə ili üçün isə 230 milyard dollar proqnozu verdi. Sonra əlavə etdi: “Tələbatımız bu proqnozu üstələyir və biz təchizatı yaxşılaşdırmaq üçün çalışacağıq.” O, darboğazları qeyd etdi: “qabaqcıl silikon mövcudluğu, substratlar və HBM yaddaş ”, eləcə də torpaq, enerji və məlumat mərkəzi qabıqları. Broadcom 2027-ci maliyyə ili ndə Sinqapur dakı zavodunda substrat istehsalına başlamağı planlaşdırır. O, həmçinin Q4 -də kapital xərclərinin 532 milyon dollar dan 1,4 milyard dollar a yüksəlməsini gözləyir. Mən müştərilər növbədə gözləyərkən, şirkətin məhdudiyyətlərdən çıxış yolu tapdığını görürəm. [P3] Birincisi, artım sürətlənməyə davam edir. Süni intellekt yarımkeçiriciləri ndən əldə olunan gəlir Q3 -də illik müqayisədə 221% artaraq 16,70 milyard dollar a çatdı. Rəhbərlik Q4 üçün təxminən 21,7 milyard dollar , yəni 236% artım proqnozlaşdırır. İkincisi, nağd pul mənə lazım olan gəliri ödəyir. Sərbəst pul axını 13,665 milyard dollar a, yəni gəlirin 46% -nə çatdı. Rübdə Broadcom 3,1 milyard dollar dividend ödədi və 5,6 milyard dollar ödənilməmiş borcu azaltdı. Şirkətin ardıcıl on beşinci illik artımından sonra rüblük dividend 0,65 dollar təşkil edir ki, bu da bugünkü qiymətlə təxminən 0,8% gəlir deməkdir. Üçüncüsü, rəhbərlik işini görməyə davam edir. Q3 -də GAAP olmayan EPS 3,32 dollar təşkil edərək 3,2382 dollar proqnozunu üstələdi, bu da şirkətin ardıcıl doqquzuncu EPS proqnozunu üstələməsi idi. Son dörd rübdəki GAAP olmayan EPS -ə əsasən, mən bu rekord üçün təxminən 33 dəfə geridə qalan qazanc ödəyirəm. [P4] NVIDIA -nın ( NASDAQ:NVDA ) biznesi əladır. Lakin onun dividend gəliri yalnız təxminən 0,13% -dir. Onun təchizat öhdəlikləri 279,00 milyard dollar a yüksəlib və zəmanət öhdəlikləri 108,5 milyard dollar la məhdudlaşır. Təqaüd üçün investisiya edərkən, mən Broadcom -un gəlirini və illik müqayisədə 4,21% azalan öhdəliklərini üstün tuturam. Advanced Micro Devices ( NASDAQ:AMD ) geridə qalan qazancın 129 qatı ilə ticarət edir, dividend ödəmir və geridə qalan əməliyyat marjası 17,2% -dir. Broadcom Q4 əməliyyat marjasını təxminən 66% proqnozlaşdırır. [P5] Müştəri konsentrasiyası mənə zərər verə bilər. Broadcom yalnız altı XPU müştərisi ilə sıx əməkdaşlıq edir və Anthropic -in 2027-ci il də onların ən böyüyü olacağını gözləyir. Broadcom həmçinin laboratoriya maliyyələşdirmə əməliyyatlarında “mülayim qalıq dəyər zəmanətləri” verə bilər. Təxminən 73% -lik ümumi marja proqnozu, bir il əvvəlki 78% ilə müqayisə edilir, çünki yaddaş ağırlıqlı XPU -lar qarışığın daha böyük hissəsini təşkil edir. Əgər bir laboratoriya büdrəsə, mənim mövqeyim bunu hiss edəcək. Bu risk hələ də tezisimi dəyişməyib, çünki bu müştərilər Broadcom -un göndərə biləcəyindən daha çox çip istəyirlər. Xarici tərəfdaşlar da maliyyələşdirilən aktivləri özləri sığortalayırlar. 26 oktyabr tarixində dörd böyük maliyyə firması Broadcom ilə 63 milyard dollar lıq maliyyələşdirmə strukturu elan etdi. Ciddi kapital mənim gördüyüm tələbatı görür və bu qurğuların ətrafındakı enerji, soyutma və şəbəkə təchizatçıları özlüyündə bir hekayədir (biz onlardan yeddisini pulsuz AI infrastruktur hesabatı nda əhatə etmişdik). Rəhbərlik altı müştərisi arasında 30 gigavatt tələbat görür. Substratlar, lazerlər və yaddaş hər dəfə çatdıqda, Broadcom bu gözləyən tələbatın daha çoxunu gəlirə çevirir. Bu arada, ilin əvvəlindən 5,27% azalma mənə daha az qiymətə almağa imkan verir. Təchizat sifariş kitabına çatana qədər almağa davam edəcəyəm.