[P1] Marvell -in fərdi silikon biznesi aparıcı hiperskalatorlar arasında sürətlə inkişaf edir, lakin Wall Street -in konsensusu sanki vacib bir şeyi nəzərdən qaçırıb. Rəqəmlər bu kiçik çip səhminin hara doğru irəliləyə biləcəyi barədə məlumat verir. 24/7 Wall St. tərəfindən Marvell Technology (NASDAQ: MRVL ) üçün 12 ay ərzində müəyyən edilmiş qiymət hədəfi 284,80 dollardır. Səhmlərin hazırkı qiyməti 248,71 dollar olduğu üçün bu, 14,5% artım potensialı deməkdir. Modelimizə əsasən, səhm 90% etibarlılıqla alış reytinqi qazanır və bu, onu yüksək inam səviyyəmizə yerləşdirir. Marvell , Broadcom (NASDAQ: AVGO ) ilə müqayisədə ölçücə kiçik olsa da, onun məlumat mərkəzi biznesi o qədər sürətlə böyüyür ki, rəhbərlik hədəflərini yenidən artırmalı olub. Onun fərdi silikon artımı hələ yeni-yeni gəlirlərdə özünü göstərməyə başlayır. [P2] Marvell səhmləri ilin əvvəlindən 193,16%, son bir həftədə isə 3,45% artıb, lakin son bir ayda 5,03% azalıb. Səhm 52 həftəlik ən yüksək səviyyəsi olan 329,73 dollardan təxminən 24,6% aşağı, ən aşağı səviyyəsi olan 70,62 dollardan isə xeyli yuxarı ticarət olunur. Avqust ayında Marvell 2,739 milyard dollar rekord gəlir əldə etdiyini bildirdi. Bu, bir il əvvəlkindən 37% çox idi və 2,7068 milyard dollarlıq konsensusu üstələyirdi. Qeyri-GAAP üzrə hər səhmə düşən mənfəət 0,94 dollar təxmin edilən 0,9289 dolları üstələyərək ardıcıl dördüncü rübdə gözləntiləri doğrultdu. Məlumat mərkəzi gəlirləri 46% artaraq 2,17 milyard dollara çatdı və indi satışların 79%-ni təşkil edir. Üçüncü maliyyə rübü üçün rəhbərlik gəlirlərin 3,150 milyard dollar (üstəgəl və ya çıxılsın 5%) olacağını proqnozlaşdırır. [P3] Marvell həmçinin Alphabet (NASDAQ: GOOGL ) şirkətinin Google bölməsi ilə fərdi silikon tərəfdaşlığını genişləndirdi. Sazişə əsasən, gəlir hədəflərinə çatılarsa, Google -a Marvell səhmlərinin 7%-ə qədərini əldə etməyə imkan verən bir order daxildir. Marvell -in oktyabr ayındakı İnvestor Günü təqdimatında qeyd olunurdu ki, onun fərdi silikonu hazırda dörd aparıcı hiperskalatora göndərilir. [P4] Yüksəliş ssenarisi 352,54 dollar təşkil edir ki, bu da bugünkü qiymətdən təxminən 41,7% yuxarıdır. Rəhbərlik 2028-ci maliyyə ilində gəlirlərin təxminən 50% artacağını və fərdi gəlirlərin iki dəfədən çox artacağını gözləyir. 2029-cu maliyyə ili üçün fərdi gəlirlər üzrə Marvell -in baş direktoru "10 milyard dollardan çox" hədəfini təkrarladı və "indiyə qədərki bütün proqnozlarımızın az qiymətləndirildiyini" bildirdi. Rəhbərlik həmçinin dördüncü maliyyə rübündə qeyri-GAAP əməliyyat marjasının 38%-dən 40%-ə qədər hədəf diapazonuna çatacağını gözləyir. Analitiklər əsasən müsbət mövqe tutur, 8 güclü alış, 32 alış, 6 saxlama reytinqi və heç bir satış reytinqi yoxdur. Onların konsensus hədəfi 37,3% artım potensialı deməkdir. [P5] Eniş ssenarisi 218,43 dollar təşkil edir ki, bu da hazırkı səviyyələrdən təxminən 12,2% aşağıdır. Müştəri konsentrasiyası ən böyük riskdir, çünki hiperskalatorlar çip dizaynını daxili olaraq həyata keçirə bilərlər. Fərdi çiplərin artan payı marjalara da təzyiq göstərir. Üçüncü maliyyə rübü üçün qeyri-GAAP ümumi marjanın 57,5%-dən 58,5%-ə qədər olacağı proqnozlaşdırılır ki, bu da 58,9%-dən aşağıdır. Səhm əsaslı kompensasiya birinci maliyyə rübündə bir il əvvəlki 142,1 milyon dollardan 207,6 milyon dollara yüksəlib. Səhmlər də kəskin dəyişə bilər: iyunun ortalarında 278,67 dollardan bir ay sonra 188,30 dollara düşmüşdülər. Yüksəliş tərəfdarları marja enişinin daha çox gəlir gətirən fərdi artımla əlaqəli olduğunu iddia edə bilərlər. Balans hesabatı da möhkəm görünür, xalis borcun EBITDA -ya nisbəti 0,27x və 3,93 milyard dollar nağd pul var. [P6] Broadcom hiperskalatorların fərdi sürətləndirici və şəbəkə biznesi üçün Marvell ilə birbaşa rəqabət aparır. Səhm gəlirləri keçən rübdə 85,5% artsa da, 16,70 milyard dollarlıq süni intellekt yarımkeçirici gəlirlərinin köməyi ilə 18x gələcək qazancda ticarət olunur. Bu ölçüdə Marvell -in 31x əmsalı baha görünür. Marvell -in daha kiçik gəlir bazası hər yeni fərdi qələbənin nəticələrini daha çox dəyişdirməsi deməkdir. Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD ) miqyaslı süni intellekt sürətləndiricisi müqayisəsi verir. AMD -nin məlumat mərkəzi gəlirləri 107% artaraq 6,718 milyard dollara çatdıqdan sonra 34x gələcək qazancda ticarət olunur. Bu, Marvell -i müqayisədə bir qədər ucuz edir. Marvell -in dəyərləndirilməsi iki ən böyük süni intellekt rəqibi arasında yerləşir. Bu, 24/7 Wall St. qiymət hədəfini ağlabatan göstərir. [P7] 24/7 Wall St. tərəfindən 284,80 dollarlıq qiymət hədəfi alış reytinqi və 90% etibarlılıqla gəlir. Həlledici amil görünürlükdür. Rəhbərlik həm 2027, həm də 2028-ci maliyyə illəri üçün proqnozlarını artırıb və fərdi gəlirlər ikinci yarıda sürətlənəcək. Üçüncü maliyyə rübünün nəticələri 3,150 milyard dollarlıq proqnoza yaxın olarsa və ümumi marja proqnozlaşdırılan diapazonda qalarsa, vəziyyət daha da güclənir. Əgər böyük bir hiperskalator proqramları daxili olaraq həyata keçirərsə, vəziyyət zəifləyir. Ümumilikdə, Marvell -in böyüməsi onun dəyişkənliyini üstələyir. Modelimiz cari tendensiyalar davam edərsə, Marvell -in harada ticarət edə biləcəyini proqnozlaşdırır. Proqnozlar Marvell -in fərdi silikon və optik strategiyasını davam etdirməsinə əsaslanır. Hiperskalatorların miqyaslı optikanı daha sürətli mənimsəməsi nəticələri yüksəldə bilər. Böyük bir müştərini itirmək isə onları aşağı sala bilər.