[P1] Bu nəticə məqalənin məzmununun süni intellektlə idarə olunan təhlili vasitəsilə yaradılıb. Marvell (MRVL) alın. Sövdələşmə səhmlə maliyyələşdirilir, lakin strateji olaraq Marvell -in ən böyük süni intellekt infrastruktur boşluğunu – optik əlaqəni aradan qaldırır. Lumentum -un lazerləri + Marvell -in xüsusi süni intellekt çipləri/şəbəkəsi MRVL -ə “sistem səviyyəli” süni intellekt əlaqəsi (prosessorlar + açarlar + optika) satmağa və Broadcom -un daha geniş yığınına qarşı müdafiə olunmağa imkan verir. Nvidia -nın hər iki ada əvvəlki investisiyaları da optik istiqaməti təsdiqləyir və icra riskini azaldır. Əsas tezis: süni intellekt məlumat mərkəzləri misdən optikaya keçir və MRVL inteqrasiya olunmuş təchizatçıya çevrilir. Əsas risk: Tənzimləyicilər birləşməni ( ABŞ / Çin ) bloklayır və ya gecikdirir, bu da sövdələşmənin ləğvinə və ya əsaslı şəkildə yenidən qiymətləndirilməsinə səbəb olur. Lumentum -u (LITE) satın. 24% mükafatla belə, bazar icra və seyreltmə riskini qiymətləndirir: MRVL səhm buraxır, LITE səhmdarları sövdələşmənin vaxtı/tənzimləyici nəticələrinə məruz qalır və LITE hazırda zərərlə işləyir. Əgər birləşmə uzanarsa, LITE -ın əsas göstəriciləri pisləşə bilər, MRVL -in səhmləri isə son dəyəri müəyyən edən “valyuta”ya çevrilir. Əsas risk: Birləşmə uğursuz olur və ya daha aşağı effektiv qiymətə yenidən müzakirə edilir, bu da mükafatı silir. [P2] Marvell Technology , süni intellekt infrastrukturunun sürətli inkişafına ən böyük korporativ mərc edənlərdən biri olaraq, məlumat mərkəzi optika istehsalçısı Lumentum -u borc daxil olmaqla təxminən 115 milyard dollarlıq tam səhm əməliyyatı ilə almağa razılaşıb. Əməliyyat tamamilə səhmlə maliyyələşdiriləcək. Bazar ertəsi elan edilən razılaşmanın şərtlərinə görə, Lumentum səhmdarları sahib olduqları hər səhm üçün 4,5 Marvell adi səhmi alacaqlar. Sövdələşmə hər Lumentum səhmi üçün təxminən 1 132 dollar dəyərini nəzərdə tutur ki, bu da şirkətlər arasında mümkün birləşmə ilə bağlı spekulyasiyalar yayılmağa başlamazdan əvvəl, oktyabrın 28-dəki bağlanış qiymətinə nisbətən 24% mükafat deməkdir. [P3] Elandan sonra bazar ertəsi bazar açıldıqdan sonra Marvell səhmləri (MRVL) 3%-dən çox, Lumentum səhmləri isə təxminən 8% düşüb. Bu alış Marvell -in sürətlə böyüyən süni intellekt infrastruktur bazarında mövcudluğunu genişləndirmək və daha böyük rəqibi Broadcom -a qarşı rəqabət mövqeyini gücləndirmək istədiyi bir vaxta təsadüf edir. Birləşmə süni intellekt məlumat mərkəzlərinin qurulması üçün getdikcə daha vacib olan texnologiyaları inkişaf etdirən iki şirkəti bir araya gətirəcək, burada böyük həcmdə məlumatı sürətli və səmərəli şəkildə ötürmək kritik bir tələbə çevrilir. [P4] Bu alış Marvell -in süni intellekt infrastrukturuna xərclərin illər boyu güclü qalacağına, xüsusi çiplərə və onları birləşdirmək üçün lazım olan şəbəkə texnologiyalarına tələbatı dəstəkləyəcəyinə dair artan inamını əks etdirir. Marvell xüsusi süni intellekt çipləri, şəbəkə prosessorları və hesablama sistemlərini birləşdirən və məlumat mərkəzləri arasında məlumat ötürən digər texnologiyaları dizayn edir. Lumentum isə məlumat mərkəzi serverlərində istifadə olunan lazerlər, yarımkeçirici komponentlər və optik əlaqə avadanlıqları istehsal edir. Onun məhsulları məlumatı ənənəvi elektrik siqnalları əvəzinə işıqdan istifadə edərək ötürən fotonika sahəsinə aiddir. Məlumat ötürmə tələbləri artdıqca, məlumat mərkəzləri prosessorlar, serverlər və digər hesablama komponentləri arasında daha sürətli əlaqələrə ehtiyac duyduğundan, bu texnologiya əhəmiyyət qazanır. Ənənəvi mis əsaslı əlaqələr məlumat ötürmə tələbləri artdıqca məhdudiyyətlərlə üzləşir. Optik texnologiyalar sürəti və enerji səmərəliliyini artırarkən bu məhdudiyyətləri aradan qaldırmağa kömək edə bilər. [P5] Marvell -in baş icraçı direktoru Matt Murphy deyib: “Süni intellekt infrastrukturu optik əlaqəyə doğru fundamental memarlıq dəyişikliyi yaşayır ki, bu da nəsildə bir dəfə rast gəlinən bir fürsət yaradır”. O əlavə edib ki, bu alış süni intellekt əlaqəsinin növbəti dövrünü formalaşdırmağa kömək edəcək. [P6] Marvell -in məlumat mərkəzi infrastrukturuna artan marağı son on ildə onun biznesində əhəmiyyətli bir dəyişikliyi göstərir. 2016-cı ildə onun məlumat mərkəzi seqmenti gəlirlərinin 10%-dən azını təşkil etsə də, o vaxtdan bəri ən böyük biznesi və əsas böyümə mühərrikinə çevrilib. Murphy əvvəllər şirkətin məlumat mərkəzi əməliyyatlarını inkişaf etdirmək öhdəliyini “bütün resursları riskə atmaq” kimi təsvir etmişdi. [P7] Lumentum -un bazar kapitallaşması təxminən 76 milyard dollar, Marvell -in isə təxminən 172 milyard dollardır. Əməliyyat həmçinin süni intellekt sürətləndiricilərinin dominant təchizatçısı olan Nvidia -dan strateji investisiya cəlb etmiş iki şirkəti bir araya gətirir. Martın əvvəlində Nvidia , Lumentum -un qabaqcıl lazer komponentləri üçün çoxillik alış öhdəliyini elan etdi. Razılaşmanın bir hissəsi olaraq, Nvidia tədqiqat və inkişafı dəstəkləmək və ABŞ -da istehsal imkanlarını genişləndirmək üçün şirkətə 2 milyard dollar sərmayə qoyacağını bildirdi. Həmin ayın sonunda Nvidia , xüsusi süni intellekt çipləri tərtibatçılarına Nvidia sistemləri ilə daha asan əlaqə qurmağa kömək etmək məqsədi daşıyan strateji tərəfdaşlıq vasitəsilə Marvell -ə daha 2 milyard dollar sərmayə qoydu. [P8] Marvell , Amazon Web Services üçün xüsusi süni intellekt prosessorlarının inkişafına kömək etməsi ilə tanınır. O, həmçinin Google ilə əlaqələrini genişləndirərək, avqust ayında axtarış nəhənginə Marvell səhmlərini almaq hüququ verən genişləndirilmiş kommersiya tərəfdaşlığını açıqladı. Bu alış Marvell -ə süni intellekt infrastrukturu quran müştərilərə xidmət etmək üçün daha geniş texnologiya portfeli verə bilər, o cümlədən Nvidia -nın öz təklifləri ilə rəqabət aparan avadanlıqlar. Marvell bildirib ki, bu alış birləşmiş şirkətin ümumi hədəf bazarını 550 milyard dollara qədər genişləndirəcək. [P9] Bu alış Marvell -in uzun müddətdir Google -un xüsusi süni intellekt prosessorları üçün əsas tərəfdaşı olan və daha geniş məlumat mərkəzi avadanlıqları təklif edən Broadcom -a qarşı mübarizəsini gücləndirə bilər. Marvell avqust ayında Google -un süni intellekt prosessorları ilə birlikdə işləyən çiplər tədarük etmək üçün müqavilə imzalayaraq əhəmiyyətli bir fürsət əldə etdi. Bu razılaşma 2033-cü maliyyə ilinə qədər 120 milyard dollara qədər satış gəliri gətirə bilər və Google -a şirkətdə 12,2 milyard dollarlıq pay əldə etmək hüququ verdi. Lumentum -un optik texnologiyalarını əlavə etmək Marvell -ə müştərilərə xüsusi prosessorlar, şəbəkə avadanlıqları və yüksək sürətli əlaqə komponentlərinin daha inteqrasiya olunmuş kombinasiyasını təklif etməyə imkan verə bilər. [P10] Lumentum birinci maliyyə rübü üçün səhm başına 4,57 dollar düzəliş edilmiş qazanc bildirdi ki, bu da analitiklərin 4,22 dollarlıq proqnozlarını üstələyib. Gəlirlər illik müqayisədə 136% artaraq 1,26 milyard dollara çatıb ki, bu da bazar gözləntilərini üstələyib. Şirkət ikinci maliyyə rübü üçün gəlirlərin 1,575 milyard dollar ilə 1,625 milyard dollar arasında olacağını gözləyir ki, bu da analitiklərin 1,48 milyard dollarlıq konsensus proqnozundan xeyli yüksəkdir. Düzəliş edilmiş qazancın səhm başına 5,90 dollar ilə 6,20 dollar arasında olacağı proqnozlaşdırılır. [P11] Marvell fərqli marja xüsusiyyətlərinə malik əhəmiyyətli dərəcədə daha böyük bir biznesə sahib olduğundan, alışın maliyyə nəticələri yaxından izləniləcək. IG Group -un baş texniki analitiki Axel Rudolph deyib: “ Marvell -in xüsusi çiplərini və şəbəkə təcrübəsini Lumentum -un optik komponentləri ilə birləşdirmək, məlumat mərkəzləri daha sürətli, daha enerji səmərəli əlaqələr tələb etdikcə ona daha güclü bir mövqe verə bilər”. O əlavə edib: “Lakin bu, nəhəng bir mərcdir və investorlar Marvell -in çox pul ödəyib-ödəmədiyini və bir anda çox şeyə sahib olub-olmadığını soruşmaqda haqlıdırlar.” [P12] Stifel analitiki Tore Svanberg MarketWatch -a bildirib ki, tam səhm əməliyyatı ilkin olaraq Marvell səhmdarlarını seyreltə bilər, çünki alışdan əldə olunan qazanc əlavə səhmlərin buraxılmasının təsirini kompensasiya etmək üçün kifayət olmaya bilər. Lakin o, birləşmiş bizneslərdən əldə olunan xərclərə qənaət reallaşmağa başladıqca investorların zamanla faydalanacağını gözləyir. Svanberg deyib ki, investorlar əməliyyatın potensial miqyası və əlaqədar tənzimləyici maneələr üzündən “çaxnaşmaya düşüblər”. Hər hansı bir birləşmə həm ABŞ , həm də Çin hakimiyyət orqanlarından təsdiq tələb edəcək, Çin -in nəzərdən keçirmə prosesi isə uzun çəkə bilər. Ekspertlər bildiriblər ki, alış mükafatı investorlar üçün başqa bir narahatlıq mənbəyidir. [P13] Keçən həftə qabaqcıl alış müzakirələri barədə xəbərlərdən sonra Marvell səhmləri üçün “Al” reytinqini və 370 dollarlıq qiymət hədəfini təkrarlayan Stifel , bir neçə potensial strateji fayda müəyyən edib. Bunlara sistem səviyyəli məhsulların inkişafı, süni intellekt şəbəkə infrastrukturu üzrə daha sıx inteqrasiya, inteqrasiya olunmuş optikaya genişlənmə və lazerlər və optik komponentlərin daha böyük tədarükünün təmin edilməsi daxildir. Brokerlik şirkəti həmçinin Çin optik modul təchizatçılarına məhdudiyyətlər ehtimalı fonunda miqyaslı ABŞ əsaslı transiver təchizatçısı qurmaq imkanını vurğulayıb. Lakin Lumentum hazırda 44,24% ümumi marja ilə fəaliyyət göstərir və son 12 ayda zərərlə işləyir, baxmayaraq ki, analitiklər onun bu il mənfəətə qayıdacağını gözləyirlər. Stifel bildirib ki, alış ilkin olaraq Marvell -in ümumi marjasını seyreltəcək, lakin onun şirkətin uzunmüddətli 56% ilə 59% hədəf diapazonunda qalacağını gözləyir. Brokerlik şirkəti həmçinin əməliyyatın Marvell -in qeyri-GAAP əməliyyat marjasına dərhal müsbət təsir göstərəcəyini gözləyir. O, sistem səviyyəli məhsulların inkişafının nəticədə ümumi marjaları Marvell -in korporativ ortalamasına qaytarmağa kömək edə biləcəyini, eyni zamanda ümumi hədəf bazarını genişləndirəcəyini iddia edib.