[P1] Bir səhm qazanc proqnozlarını qaçırdıqda, gəlir investorları adətən bir sual verirlər: Dividend təhlükəsizdirmi? Zibil və təkrar emal nəhəngi WM (WM +0.77%) üçün son hesabat cavabın bəli olduğunu göstərir – baxmayaraq ki, rüb mükəmməl deyildi. Üçüncü rübün düzəliş edilmiş səhm başına qazancı (EPS) 2,15 dollar analitik proqnozlarından bir neçə sent aşağı oldu və bundan sonra səhm ucuzlaşdı. Lakin eyni rübdə 985 milyon dollar sərbəst pul axını əldə edildi ki, bu da bir il əvvəlkindən təxminən 20% çoxdur. Əgər siz süni intellekt və texnologiya səhmlərindən uzaq, etibarlı gəlir istəyirsinizsə, qazanc başlıqları ilə pul axını arasındakı fərqi anlamağa dəyər. [P2] Gəlirlər qiymət artımlarının köməyi ilə 6,3% artaraq 6,85 milyard dollar a çatdı. Problem xərclərdə idi. WM -in düzəliş edilmiş əməliyyat marjası, amortizasiya və oxşar xərclərdən əvvəlki mənfəət ölçüsü, 31,1%-dən 31%-ə düşdü. Yüksək yanacaq xərcləri və yüksək risk idarəetmə xərcləri, WM -in sığorta və iddialar üçün istifadə etdiyi termin, hər biri təxminən 0,4 faiz bəndi təşkil etdi. Risk idarəetmə xətti 72 milyon dollar dan 135 milyon dollar a yüksəldi. Bunun bir hissəsi çətin müqayisədir, çünki keçən ilki rüb 2022-ci ildə transfer stansiyasında baş verən yanğınla bağlı sığorta bərpasından faydalanmışdı. Lakin bu rübün göstəricisi ilk iki rübün hər ikisindən də yüksək idi. WM bəzi yanacaq xərclərini müştəri əlavə ödənişləri vasitəsilə bərpa edir ki, bu da bir il əvvəlkindən 112 milyon dollar daha çox gəlir gətirdi. [P3] Dividend təhlükəsizliyi rüblük EPS -də deyil, pulda özünü göstərir. Sərbəst pul axını şirkətin biznesini idarə etmək və saxlamaq xərclərini ödədikdən sonra qalan puldur. WM doqquz ay ərzində 3,01 milyard dollar gəlir əldə etdi ki, bu da bir il əvvəlki 2,11 milyard dollar dan çoxdur. Bu müddət ərzində 1,14 milyard dollar dividend ödədi, beləliklə, pul axını ödənişi təxminən 2,6 dəfə ödədi. Başqa sözlə, dividend sərbəst pul axınının 40%-dən azını istifadə etdi. [P4] Gələcəyə baxaraq, WM bu il təxminən 1,5 milyard dollar dividend ödəməyi gözləyir, sərbəst pul axını proqnozu isə 3,75 milyard dollar dan 3,85 milyard dollar a qədərdir. 3,78 dollar illik dərəcə şirkətin ardıcıl 23-cü illik artımından sonra gəldi. WM həmçinin geri alışlara 1,58 milyard dollar xərcləyərək sərbəst pul axınının 90%-dən çoxunu səhmdarlara qaytardı. [P5] WM -in həcmi azalır. Yığım və utilizasiya həcmi 0,4% azaldı, qismən WM aşağı marjalı yaşayış müştərilərindən imtina etdiyi üçün. Qiymət artımları rübü xilas etdi və bu, müştərilər etiraz edənə qədər işləyir. Bundan əlavə, iddia xərcləri yüksək qala bilər. Əgər risk idarəetmə xərcləri rüb ərzində 135 milyon dollar a yaxın olarsa, marjalar təzyiq altında qalacaq. Nəhayət, gəlir təxminən 1,6% təşkil edir ki, bu da çox cari gəlir deyil. Lakin mənim fikrimcə, WM -in cəlbediciliyi böyümə və ardıcıllıqdadır, böyük başlanğıc ödənişində deyil. Düşünürəm ki, WM süni intellekt xərclərindən asılı olmayan gəlir istəyən investorlar üçün etibarlı dividend ödəyicisi ola bilər və bu rüb bunu zəiflətməkdən daha çox gücləndirdi. Onun pulu əsasən qiymətləndirmə və zibil yığımından gəlir, məlumat mərkəzi büdcələrindən deyil. Şirkət ehtimal ki, 2027-ci ilin yanvar ayının sonunda dördüncü rübün qazancını açıqlayacaq, buna görə də investorlar o zaman onun risk idarəetmə xərclərini və sərbəst pul axınını nəzərdən keçirməli və onları üçüncü rüb ilə müqayisə etməlidirlər. Əgər dividend yenidən artarsa və iddia xərcləri sabitləşərsə, bu qazanc çatışmazlığı kiçik bir səhv kimi görünəcək. Əgər hər ikisi azalarsa, hekayəni yenidən düşünmək istərdim.