[P1] İpoteka istiqrazları və Xəzinədarlıq istiqrazları hər ikisi hökumət dəstəyinə malik olduqda və hər ikisi düşən faiz dərəcələri mühitinə düşdükdə, onların gəlirləri arasındakı fərq 300 000 dollarlıq bir investora minlərlə dollara başa gələ bilər və bunun səbəbi haqlar və ya... Bu yazı sponsorlarımızın və filiallarımızın linklərini ehtiva edə bilər və Flywheel Publishing onlar vasitəsilə həyata keçirilən əməliyyatlar üçün kompensasiya ala bilər. Fərz edək ki, 2020-ci il ərzində iShares MBS ETF (NASDAQ:MBB) -də hipotetik 300 000 dollar saxlamısınız. Siz ili eyni pulu iShares U.S. Treasury Bond ETF (NYSEARCA:GOVT) vasitəsilə adi Xəzinədarlıq istiqrazlarına qoyan bir investordan 9 630 dollar geri qalaraq başa vurardınız. Hər iki fond hökumətlə əlaqəli istiqrazları saxlayır və həmin il faiz dərəcələri kəskin şəkildə düşdü. Xəzinədarlıq fondu rallidən faydalandı. İpoteka fondu isə ev sahiblərinin yenidən maliyyələşdirməsi nəticəsində qazanclarının azaldığını gördü. [P2] MBB , 29 iyun 2026-cı il tarixli prospektinə görə, 0,04% xalis xərc nisbəti tətbiq edir. Bu, hər 10 000 dollar investisiya üçün ildə 4 dollar, yəni 300 000 dollar üçün ildə 120 dollar deməkdir. Haqq minimaldır. Əsl xərc isə faiz dərəcələri düşdükdə ipoteka istiqrazlarının necə davrandığındadır. 31 dekabr 2019-cu ildən 31 dekabr 2020-ci ilə qədər, dividendlər yenidən investisiya edildikdə, MBB 4,08% gəlir gətirdi. GOVT isə 7,29% gəlir gətirdi. Hipotetik 300 000 dollar üzərində bu fərq 9 630 dollar idi. GOVT bəzi uzunmüddətli istiqrazları saxlayır və bu istiqrazlar faiz dərəcələri düşdükdə, əvvəlcədən ödənişlər olsun ya olmasın, daha çox qazanır. Beləliklə, MBB -ni daha qısa müddətli iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:IEI) ilə müqayisə edin. Vəzifə müddəti fərqini azaltmaq, əvvəlcədən ödəniş effektinin daha çox hissəsini təcrid edir. IEI 2020-ci ildə 6,95% gəlir gətirdi. MBB eyni 300 000 dollar üzərində hələ də ondan 8 610 dollar geri qaldı. [P3] Vəzifə müddəti və aktivlərdəki fərqlər bu boşluğun bir hissəsini izah edir. Əvvəlcədən ödənişlər isə qalan hissəsinin əsas səbəbidir. Faiz dərəcələri yüksək olanda ipoteka götürən bir ev sahibini təsəvvür edin. Faiz dərəcələri düşür. O, yenidən maliyyələşdirir, köhnə kreditini tam ödəyir və daha aşağı faiz dərəcəsi ilə yeni kredit götürür. MBB daxilində, onun köhnə ipotekası ilə təmin edilmiş istiqraz nominal dəyəri ilə ödənilir. Bu, istiqrazın qiymətinin qalxması lazım olduğu vaxtda baş verir, çünki faiz dərəcələri düşdükcə daha yüksək kuponlu istiqrazlar daha dəyərli olur. Fond nağd pulu alır və onu yeni, daha aşağı faiz dərəcələri ilə yenidən investisiya etməlidir. Xəzinədarlıq istiqrazları belə bir çıxış yolu daşımır. Hökumət onları vaxtından əvvəl ödəyə bilməz, buna görə də kuponlarını saxlayır və yüksəlməyə davam edirlər. İstiqraz menecerləri bunu mənfi qabarıqlıq (yuxarı hədd məhdudlaşdırılmış, aşağı hədd toxunulmaz) adlandırırlar. [P4] Fondun gəliri vəziyyəti izah edir. MBB -nin aylıq paylanması 2020-ci ilin fevralında səhm başına 0,255997 dollardan 2020-ci ilin noyabrına qədər 0,191048 dollara düşdü, sonra isə 2021-ci ilin oktyabrında 0,018858 dollara endi. Qeydlər bu azalmanın nə qədərinin əvvəlcədən ödənişlərdən qaynaqlandığını göstərmir. Bu nümunə, qaytarılan əsas məbləğin daha aşağı gəlirlərlə yenidən investisiya edildikdə baş verənlərə uyğundur. "Hökumət dəstəkli" etiketi də bir çox sahibinin düşündüyündən daha azını əhatə edir. Agentlik dəstəyi, ev sahibi defolt etdikdə sizi qoruyur. Ev sahibi vaxtından əvvəl ödədikdə heç nə təklif etmir. [P5] Faiz dərəcələri qalxdıqda, yenidən maliyyələşdirmə quruyur. Ev sahibləri ucuz kreditlərini daha uzun müddət saxlayırlar, buna görə də ipoteka istiqrazları qiymətləri düşdüyü kimi uzanır. Analitiklər bunu uzatma riski adlandırırlar. İstiqrazlar uzun olmasını istədiyiniz zaman qısalır və qısa olmasını istədiyiniz zaman uzanır. 10 illik Xəzinədarlıq gəliri 29 oktyabr 2026-cı ildə 4,98% təşkil edirdi. Əgər faiz dərəcələri buradan aşağı düşərsə, 2020-ci il problemi geri qayıda bilər. [P6] Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (NASDAQ:VMBS) 0,03% və ya hər 10 000 dollar üçün 3 dollar haqq alır. 30 oktyabr 2026-cı il tarixinə qədər tənzimlənmiş əsasda, on il ərzində 12,79% qazanc əldə etdi, MBB üçün isə 12,2% idi. Beş il ərzində rəqəmlər 2,02% və 1,26% təşkil edir. Lakin VMBS eyni növ agentlik ipoteka istiqrazlarını saxlayır və 2020-ci ildə yalnız 3,76% gəlir gətirdi. VMBS -ə keçmək haqqı azaldır. Lakin yenidən maliyyələşdirmənin yaratdığı çətinliyi yerində saxlayır. GOVT və ya IEI kimi Xəzinədarlıq fondları əvvəlcədən ödəniş riskindən tamamilə qaçır, baxmayaraq ki, ipoteka istiqrazlarının adətən bu riski götürmək üçün ödədikləri əlavə gəlirdən imtina edirsiniz. Əgər MBB portfelinizdə "təhlükəsiz" Xəzinədarlıq əvəzedicisi kimi yer alırsa, ondan hansı işi görməsini istədiyinizi soruşun. Əgər istiqrazlarınız faiz dərəcələri düşdükdə yüksəlmək və səhm satışını yumşaltmaq üçün oradadırsa, 2020-ci il köhnəlmiş, dollar-spesifik bir cavab təklif edir. MBB ipoteka fondu kimi davranır və fərq istiqraz investorlarının istiqrazlarının ən yaxşı performans göstərməsini gözlədiyi illərdə özünü göstərməyə meyllidir. Suallarınız və ya düzəlişlər üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. Ryne Mauck birja ticarət fondları, pensiya planlaması və portfel strategiyası haqqında yazan bir investisiya yazıçısıdır. 24/7 Wall St. və Seeking Alpha kimi digər investisiya platformalarındakı işi vasitəsilə, investorlara daha məlumatlı qərarlar qəbul etməyə kömək edən aydın, tədqiqata əsaslanan fikirlər təqdim etməyi hədəfləyir, eyni zamanda investisiyaya uzunmüddətli yanaşmanı qoruyur. Ryne Maliyyə üzrə bakalavr və Siyasi Elmlər üzrə magistr dərəcələrinə malikdir. O, əvvəllər qeydiyyatdan keçmiş Bələdiyyə Müşaviri Nümayəndəsi olub və Series 50, Series 63 və Series 65 imtahanlarını keçib. Onun məqalələri maliyyə məsləhəti kimi nəzərdə tutulmayıb və belə şərh edilməməlidir.