Son dörd ilin böyük hissəsində, Dow Jones Sənaye Ortalaması (^DJI +0,41%), S&P 500 (^GSPC -0,51%) və Nasdaq Composite (^IXIC -1,07%) süni intellektin (AI) inkişafı sayəsində demək olar ki, dayanılmaz idi. Proqram təminatını və sistemləri avtonom, ani qərarlar qəbul etmək üçün alətlərlə təchiz etmək əksər sektorlar və sənayelər üçün məhsuldarlığı və səmərəliliyi artırmağı vəd edir və geniş şəkildə qaçırılmaz bir investisiya imkanı kimi qəbul edilir. Lakin AI səhmləri yanılmaz deyil, ən azından Fed sədri Kevin Varşın fikrincə. Fed sədri Kevin Varş investorlarla AI səhmləri haqqında danışdı. Şəkil mənbəyi: Rəsmi Federal Ehtiyat Foto. Oktyabrın 28-də Varş və onun Federal Açıq Bazar Komitəsi (FOMC) həmkarları Fed-in uzunmüddətli 2%-lik hədəfindən yuxarı illik inflyasiyanın 67-ci ardıcıl ayında faiz dərəcələrini sabit saxlamaq üçün səs verdilər. FOMC-nin qərarı tez-tez başlıqları zəbt etsə də, oktyabr FOMC iclasından sonra Fed sədri Varşın mətbuatla verdiyi şərhlər həqiqətən də vəziyyəti gərginləşdirir. Cəmi altı kəskin sözlə, Federal Ehtiyatın rəhbəri fond bazarının 1 nömrəli katalizatoruna zərbə vurdu. Hər FOMC faiz qərarı iclasından sonra, hazırkı Fed sədri hazırlanmış çıxışlar edir və sonra mətbuatdan bir neçə sualı cavablandırır. Mayın 22-də Fed sədri vəzifəsini icra etməyə başladığı gündən bəri, Varş FOMC iclas bəyanatlarında və iclasdan sonrakı müxbirlərlə müzakirələrində gələcəyə dair rəhbərliyi ləğv etdi. Başqa sözlə, Varşın beş aylıq səlahiyyət müddətində birbaşa cavablar və ya gələcəklə bağlı ipuçları almaq çətin olub. Lakin Jerome Powell-i əvəz etdikdən sonra ən səmimi anlarından birində, Fed sədri Varş AI şirkətlərinin faiz dərəcələrinə həssaslığı haqqında danışdı: Məhz bu kəskin altı sözdən ibarət qiymətləndirmə, " faiz dərəcələri çatlara girir ", AI səhm investorlarına açıq bir mesaj göndərdi. Wall Street-in bəzi hiperölçəkləri öz məlumat mərkəzlərinin qurulmasını səhm emissiyaları və əldə olan nağd pulla maliyyələşdirərkən, AI avadanlığına olan fövqəladə tələbat qismən borcla maliyyələşdirilir. Əgər borclanma xərcləri artmağa davam edərsə, bu genişlənməyə və yaxın gələcək inkişaf proqnozlarına mənfi təsir göstərə bilər, bu da tarixdə ikinci ən bahalı fond bazarının yenidən qiymətləndirilməsinə səbəb olar. Hazırkı faiz dərəcəsi mühitini AI səhmləri üçün xüsusilə çətin edən odur ki, onlar iki cəbhədən zərbə ala bilərlər. Ən aşkar odur ki, Varş və FOMC-nin dekabr ayından başlayaraq faiz dərəcələrini bir neçə dəfə artıracağı gözlənilir. CME Group-un (CME +1,02%) FedWatch Tool-u dekabrda 25 baza bəndi faiz artımı üçün 72% şans və 2027-ci il sentyabrın 15-dək kumulyativ artımlarda təxminən 50% şans proqnozlaşdırır. Sonuncu dəfə ABŞ Xəzinədarlıq gəlirləri bu qədər yüksək olanda, ABŞ-ın ümumi milli borcu cəmi 8,9 trilyon dollar idi. Bu gün ABŞ borcu 40,1 trilyon dollar təşkil edir. Bu, +31,2 trilyon dollar daha çox, yəni 4,5 dəfədən çoxdur. Bu o deməkdir ki, borca xidmət xərclərinin orta qiymətində hər 1 faiz bəndi indi illik ~401 milyard dollar faiz xərci deməkdir. 2007-ci ildə eyni 1 faiz bəndi cəmi ~89 milyard dollar idi. Bu, borclanma xərcində hər faiz bəndi artımı üçün illik əlavə ~312 milyard dollar faiz xərci deməkdir. Bu, 19 il əvvəlkindən tamamilə fərqli bir vəziyyətdir. İstiqraz bazarı indi hər zamankından daha vacibdir. Lakin istiqraz bazarı da AI səhmlərini cəzalandıra bilər. Xüsusilə 10 və 30 illik gəlirlər kimi nəzərəçarpacaq dərəcədə yüksək uzunmüddətli Xəzinədarlıq istiqraz gəlirləri korporativ borclanma xərclərini artıra bilər. 2026-cı ildə uzunmüddətli Xəzinədarlıq gəlirlərinin artmasının səbəblərindən biri yüksək inflyasiya olsa da, yeganə səbəb bu deyil. Məsələn, istiqraz treyderləri ABŞ-ın ümumi borcunun 40 trilyon dolları keçməsindən və davam edən federal kəsirlərdən də narahatdırlar. Kredit dərəcələrini artıran bu qüvvələrin birləşməsi AI səhmləri üçün potensial bir fəlakətdir. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.