[P1] Oracle investorlara 2030-cu ilə qədər yeni vəsait toplamağa sərt limit qoymağı vəd etdi və bir neçə gün ərzində bu vədin nə qədər dəyərli olduğunu sınaqdan keçirdi. Sonrakı hadisələr səhmlərin kəskin şəkildə düşməsinə səbəb oldu və təcili ehtiyacla bağlı yeni suallar yaratdı… [P2] 28 oktyabr 2026-cı ildə Oracle ( NYSE:ORCL | ORCL Qiymət Proqnozu) mövcud borcların yenidən maliyyələşdirilməsi istisna olmaqla, 2030-cu maliyyə ilinə qədər əlavə kapital artımını 20 milyard dollar la məhdudlaşdırmağı öhdəsinə götürdü. Limit 10 milyard dollar səhm və 10 milyard dollar ümumi borc olaraq bölündü və səhm 10,73% artaraq 144,54 dollar la bağlandı. [P3] Noyabrın 2-də Oracle 10 milyard dollar adi səhm və 10 milyard dollar yüksək dərəcəli istiqraz satmaq üçün müraciət etdi ki, bu da bütün limiti bir gündə istifadə etdi. Müraciət Stephens şirkətinin səhmin reytinqini “Overweight”ə yüksəltməsindən və qiymət hədəfini 185 dollardan 213 dollara qaldırmasından 23 dəqiqə sonra baş verdi. Səhmlər 130,67 dollardan 119,22 dollara düşdü ki, bu da Oracle -ın bazar dəyərini 361,05 milyard dollar a endirdi və səhm 28 oktyabr bağlanışından 17,52% aşağı düşdü. Bu enişin bir hissəsi müraciətdən əvvəl baş verdi, 29 oktyabrda 3,45% və 30 oktyabrda 6,37% azalma qeydə alındı. [P4] Maliyyə direktoru Hilary Maxson bu pulu “bu dövrün qalan hissəsini maliyyələşdirmək üçün lazım olan son məbləğ” adlandırmışdı. Bu, Oracle -ın “bazarda 20 milyard dollar lıq səhm artımı” adlandırdığı məbləğə əlavə olunur (bazarda artım yeni səhmlərin bazar qiymətləri ilə tədricən satılmasıdır). Faktiki satışlar 19,9 milyard dollar təşkil etdi. Səhm prospektində qeyd olunur ki, “bu təklifin bağlanması Eyni Vaxtda İstiqraz Təklifinin bağlanmasından asılı deyil”. Əldə olunan gəlirlər ümumi korporativ məqsədlər üçündür. Bunlara kapital xərcləri, borcun ödənilməsi, satınalmalar, dividendlər və ya geri almalar daxil ola bilər. 60 günlük bloklama müddəti bəzi istisnalarla əlavə səhm satışlarını əngəlləyir. Müraciətlər pulu hər hansı konkret məlumat mərkəzi və ya müştəri müqaviləsi ilə əlaqələndirmir. [P5] İstiqrazlar beş sabit faizli tranşda qiymətləndirilir və noyabrın 4-də hesablaşılır. Spread, istiqrazın xəzinə istiqrazları üzərində ödənilən əlavə gəlirdir. Spreadlər fevral ayındakı 25 milyard dollarlıq sövdələşmə ilə ən yaxşı müqayisəni verir, çünki o vaxtdan bəri xəzinə gəlirləri dəyişib. Ən yaxın ödəmə müddətlərində spreadlər fevral ayına nisbətən 145-175 baza bəndi daha genişdir. Yeni 2046-cı il kuponu fevral ayındakı 6,550% -dən 210 baza bəndi yuxarıdır. Moody’s istiqrazları mənfi proqnozla Baa2 reytinqi ilə qiymətləndirir. S&P -nin sabit BBB- reytinqi “junk” səviyyəsindən bir pillə yuxarıdır. Fitch öz BBB sabit reytinqini təsdiqlədi və bildirdi ki, “bu kapital artımından sonra Fitch Oracle -ın reytinq dövründə əhəmiyyətli əlavə kapital artıracağını gözləmir”. [P6] Prospekt nümunəsi 130,67 dollar bağlanış qiymətindən istifadə edir. Bu qiymətlə Oracle 76 528 659 səhm buraxaraq səhm sayını 3 023 726 695 -dən 3 100 255 354 -ə çatdıracaq ki, bu da təxminən 2,5% artım deməkdir. Oracle -ın səhmləri 116 dollar dan, yəni 11% endirimlə qiymətləndirməyi planlaşdırdığı bildirilir. Bu endirimin hansı bağlanış qiymətindən hesablandığı bəlli deyil. 30 oktyabr bağlanışına qarşı 11,2% , lakin 2 noyabr bağlanışına qarşı yalnız 2,7% təşkil edir. 116 dollar qiymətlə Oracle təxminən 86,2 milyon səhm, yəni 31 avqust tarixinə olan səhm sayının təxminən 2,85% -ni satacaq. Daha aşağı qiymət daha çox yeni səhm deməkdir və hər biri mövcud sahiblərin gələcək mənfəətdən payını azaldır. [P7] Oracle 2028-ci maliyyə ilinin ikinci yarısında müsbət sərbəst pul axını və 2029-cu maliyyə ilində 30 milyard dollardan çox gəlir əldə etməyi hədəfləyir. O, həmçinin xalis borcun düzəliş edilmiş EBITDA -nın (faiz, vergi və amortizasiyadan əvvəlki əməliyyat mənfəətinin ölçüsü) 3,5 dəfədən aşağı olmasını istəyir. Başlanğıc nöqtəsi 2026-cı maliyyə ilində 23,7 milyard dollar mənfi sərbəst pul axını və icarə müqavilələri daxil olmaqla 169,1 milyard dollar ümumi borcdur. Hədəflərə çatmaq üçün süni intellekt məlumat mərkəzlərinə xərclər cədvəl üzrə pik həddə çatmalı və müştərilər müqavilələrində göstərildiyi kimi ödəməlidirlər. [P8] Dynasty Financial Partners -dən Pat Nerney riski hipotetik olaraq təsvir etdi: “Əgər onlar 2027-ci ilin ikinci yarısında, hər kəsə bunun lazım olan son kapital olduğunu söylədikdən sonra bazara qayıtmalı olsalar… diqqətli olun.” [P9] Oracle kağız üzərində vədini yerinə yetirdi. Lakin o, bütün məbləği bir neçə gün ərzində, fevral ayındakından qat-qat geniş spreadlərlə artırdı və bu, nağd pula təcili ehtiyac olduğunu göstərir. Səhmdarlar da böyük və artan borc yığınının ardından ödəniş alırlar. Oracle -ın özünün fevral 2037-ci il istiqrazları, 8,000% kuponla, səhmdən fərqli risk profilinə malikdir. İstiqraz sahibləri birinci ödəniş alırlar və Fitch əhəmiyyətli yeni kapital artımı planlaşdırmır. İnvestorlar bir neçə hadisəni izləyə bilərlər: son səhm qiymətləndirmə müraciəti, Oracle -ın dekabrın 9-na təxmin edilən gəlirlərində (tarix təsdiqlənməyib) kapital xərcləri və sərbəst pul axını haqqında nə deyəcəyi, Moody’s -dən hər hansı bir reytinq endirimi və 2030-cu maliyyə ilindən əvvəl hər hansı yeni kapital artımı. Suallar və ya düzəlişlər üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. Omor Ibne Ehsan 24/7 Wall St. -də yazıçıdır. O, güclü əsaslara, dəyərə və uzunmüddətli potensiala malik böyümə, dövri və dividendlərin ödənilməsi səhmlərinə diqqət yetirən özünü öyrətmiş investordur. O, həmçinin penny səhmləri kimi yüksək riskli, yüksək gəlirli investisiyalara maraq göstərir.