[P1] Reddit -in ( RDDT -0.83%) səhmləri 30 oktyabr cümə günü bazarqabağı əməliyyatlarda 21%-dən çox ucuzlaşaraq kəskin şəkildə düşdü. Bu, bir fürsətdir. Reddit -in niyə sizi daha çox maraqlandırmalı olduğunu izah etməzdən əvvəl, gəlin əvvəlcə institutların niyə ona daha az maraq göstərdiyini müzakirə edək. Hər şey böyüməyə gəlib çıxır. Reddit dördüncü rüb üçün gəlirlərinin illik müqayisədə təxminən 40% artacağını proqnozlaşdırır ki, bu da üçüncü rübdəki gözləntiləri aşan 53%-dən nəzərəçarpacaq dərəcədə yavaşlamadır. Şirkət üçün əsas göstərici olan düzəliş edilmiş EBITDA -nın təxminən 51% artacağı gözlənilir ki, bu da üçüncü rübdəki 70% artımla müqayisədə azalmadır. Bir anlıq hər bir biznesdə yavaşlamanın baş verdiyini unudun. Alqoritmlər hələ də bunu görməyi xoşlamır. Əksər investorlar da. Təəssüf ki, böyümənin yavaşlaması Reddit -in enişinə səbəb olan yeganə amil deyil. Həmtəsisçi və CEO Steve Huffman -ın şərhləri bu səhərki yanğına səbəb olan qığılcımı alovlandırmış kimi görünür. [P2] Huffman üçüncü rübün səhmdarlara ünvanlanmış məktubunda yazırdı: “Yeni auditoriyaları saxlamaq üçün əsas işlərdən biri Reddit -i yalnız daxilolma tələb edən bir təcrübəyə çevirməkdir. Bu, bizim üçün böyük bir addımdır və mənim üçün də böyük əhəmiyyət kəsb edir”. Niyə yalnız daxilolma tələb edən sistemə keçid? Axtarış trafikinin Reddit -ə əvvəlki qədər köməyi dəymir. Daha özəl bir təcrübəyə keçid Reddit -i biznesin 80%-ni təşkil edən daxil olmuş auditoriyaya fokuslanmağa məcbur edir. Bu, risklidir, lakin bunda məntiq var. New York Times Co. -dan ( NYT -0.30%) soruşun ki, ödənişli divar əsaslı biznesə keçdiyinə görə peşmandırmı. Reddit -in istifadəçilərdən daxil olmağı tələb etməsi buna bənzəyir ki, qısa müddətdə auditoriyanı kiçildə bilər, lakin artan monetizasiyanın uzunmüddətli faydaları buna dəyər olduğunu sübut edə bilər. [P3] Bu da bizi niyə maraqlanmaq istəyə biləcəyinizə gətirib çıxarır. Cümə günü baş verən hadisələrdən əvvəl də Reddit illik 1 milyard ABŞ dolları sərbəst pul axını yaratmağa doğru gedirdi. Səhmlər bu yazıya əsasən 3,7% FCF gəlirliliyi ilə, yəni real pul axınının təxminən 27 qatı ilə ticarət olunur. Bu, mülayim bir mükafat kimi görünə bilər... əgər Reddit son üç ildə əməliyyatlardan əldə etdiyi pulu illik olaraq iki dəfədən çox artırmasaydı. Reddit -in pul axınını illik 27%-dən çox artırmağa davam etməsi üçün çox real bir şans var. Bəlkə də əhəmiyyətli dərəcədə. Mən burada potensial bir yanlış qiymətləndirmə hiss edirəm. Reddit bu gün aşağı qiymətləndirilir. Qoy olsun. Bu səhm hekayəsi hələ bitməyib.