[P1] Amazon (NASDAQ:AMZN) ən yüksək əməliyyat marjasını qeydə alsa da, əməliyyatlarından daha çox nağd pul xərcləyib və bu ziddiyyət hazırda texnologiya sahəsində ən vacib investisiya qərarlarından birinin əsasını təşkil edir. Amazon səhmləri 245,63 dollardan alınması tövsiyə olunur, baxmayaraq ki, onun süni intellektə qoyduğu investisiyalar hazırda əməliyyatlarından gələn nağd puldan daha çoxdur. Şirkət ən yüksək əməliyyat marjasını qeydə alarkən, 42,4 milyard dollarlıq sərbəst nağd pul axını ilə fəaliyyət göstərib. İnvestorlar indi bu xərclərin rəqabət üstünlüyü yaradıb-yaratmadığına qərar verməlidirlər. Amazon , AWS bulud və süni intellekt infrastruktur lideri olmaqla yanaşı, elektron ticarət, reklam və abunə biznesləri ilə də fəaliyyət göstərir. Üçüncü rübün gəlirləri 12,1% artaraq 201,94 milyard dollara çatıb. 77,26 milyard dollarlıq kapital xərcləri 42,42 milyard dollarlıq əməliyyat nağd pul axınını xeyli üstələyib. Rəhbərlik 2026-cı ildə təxminən 220 milyard dollarlıq nağd kapital xərclərini təkrarlayıb və 2027-ci ildə daha çox xərcləməyi gözləyir. AWS gəlirləri 39% artaraq 45,98 milyard dollara çatıb ki, bu da ardıcıl altıncı sürətlənmə rübüdür. Onun sifariş portfeli 578 milyard dollara çatıb və üçrəqəmli sürətlə artır. CEO Andy Jassy 2027 və 2028-ci illərin hər birində AWS -in 40%-dən çox artacağını proqnozlaşdırır və müştərilərin tutumu “demək olar ki, quraşdırdığımız qədər sürətlə” qəbul etdiyini bildirir. Xərclərlə birlikdə mənfəət də artır. Əməliyyat gəliri 61,2% artaraq 28,08 milyard dollara çatıb və AWS 38,7% əməliyyat marjası qeydə alıb. Dördüncü rüb üçün proqnozlar əməliyyat gəlirinin 28,5 milyard dollardan 33,5 milyard dollara qədər olacağını göstərir ki, bu da bir il əvvəlki 25,0 milyard dollarla müqayisədə artım deməkdir. 22-lik forvard P/E nisbəti ilə investorlar bu artım üçün mülayim bir əmsal ödəyirlər. Barron’s xəbər verir ki, Wall Street səhmə yenidən maraq göstərir. Ayıların əsas arqumenti balans hesabatıdır. Üçüncü rübdə maliyyələşdirmə axınları 48,94 milyard dollar təşkil edib və rüblük faiz xərcləri bir il əvvəlki 538 milyon dollardan 1,691 milyard dollara yüksəlib. Qiymət-sərbəst nağd pul axını nisbəti 345-ə yaxındır və kapital xərcləri 2027-ci ildə yenidən artacaq. İcra da qeyri-bərabər olub. 1,89 dollarlıq GAAP EPS 1,96 dollarlıq konsensusu ötüb və Onlayn Mağazalar yalnız 2% artıb. Rəhbərlik süni intellekt marjalarının əsas AWS marjalarından geri qaldığını etiraf edir. Yaddaş çipi təchizatı və enerji qiymətləri buna əlavə olaraq xərc riskləri yaradır. Səhmlər 50 günlük hərəkətli ortalama olan 254,28 dollardan və 52 həftəlik maksimum olan 287,20 dollardan aşağı ticarət edir, buna görə də bazar hələ də sübut gözləyir. Biznes satışı əsaslandırmaq üçün çox güclüdür. Lakin mənfi sərbəst nağd pul axını yüksək inam əldə etməyi çətinləşdirir. Dördüncü rübün nəticələri, 2027-ci ilin kapital xərcləri rəqəmi və Trainium -un 2027-ci ilin sonlarında AWS -dən kənarda planlaşdırılan mövcudluğu gəlirlərin vaxtında gəlib-gəlməyəcəyini göstərəcək. 60 analitikin orta hədəf qiyməti olan 327,70 dollar cari səviyyələrdən 33,4% artım deməkdir. Səhmlər ilin əvvəlindən 6,42% artıb, S&P 500 isə 10,3% artıb. Son bir ildə Amazon 0,58% qazanıb, indeks isə 10,28% artıb. Qiymət hədəfləri təxminlərdir, buna görə də onları bir neçə məlumat nöqtəsindən biri kimi qəbul edin. 245,63 dollardan Amazon alınması tövsiyə olunur. Bunun səbəbi budur: 578 milyard dollarlıq sifariş portfeli bugünkü kapital xərclərini müştərilərin artıq öhdəlik götürdüyü gəlirlərlə əlaqələndirir. Jassy 2027, 2028 və 2029-cu illərin bir hissəsi üçün tutum ehtiyaclarına dair görünüşə işarə edir və sadəcə olaraq deyir: “Biz bu planı maliyyələşdirə bilərik.” Yüksəliş yolu 2027-ci ildən keçir. Fərz edək ki, AWS 40%-dən çox artım göstərir və marjalar cari səviyyələrdə qalır. Bu halda, əməliyyat gəliri artan amortizasiyanı üstələməlidir və xərclər sabitləşdikdən sonra sərbəst nağd pul axını bərpa olunmalıdır. Rəhbərlik həmçinin dördüncü rübdə reklam artımının yüksək onluq rəqəmlərə qayıtmasını gözləyir. Giriş qiyməti risk/mükafat nisbətinə kömək edir. Bir il ərzində indeksi geridə qoyduqdan sonra, nağd pul axını ilə bağlı narahatlıqların çoxu artıq qiymətə daxil edilmiş görünür. Bu arada, 22-lik forvard əmsalı əməliyyat gəlirini 60%-dən çox artıran bir şirkətdən az şey tələb edir. Əgər 2027-ci ildə AWS -in böyüməsi yavaşlayarsa, kapital xərcləri artmağa davam edərsə, yaxud daha böyük süni intellekt qarışığı AWS marjalarını kəskin şəkildə sıxışdırarsa, arqument zəifləyir. Amazon əməliyyatlarından daha çox xərcləyir, çünki müştərilər artıq tikdiyi şeylər üçün müqavilə bağlayıblar və 245,63 dollardan investorlar bu sifariş portfelinə Wall Street hədəflərindən xeyli endirimlə sahib ola bilərlər.