Amazon ən yüksək əməliyyat marjasını qeydə alsa da, əməliyyatlarından daha çox nağd pul xərcləyir və bu ziddiyyət hazırda texnologiya sahəsində ən vacib investisiya qərarlarından birinin mərkəzində dayanır. Amazon ( NASDAQ:AMZN ) 245,63 dollardan alınmalıdır, baxmayaraq ki, onun süni intellekt ( AI ) infrastrukturunun qurulması hazırda əməliyyatlarından daha çox nağd pul tələb edir. Şirkət ən yüksək əməliyyat marjasını qeydə alsa da, 42,4 milyard dollarlıq sərbəst nağd pul axını ilə fəaliyyət göstərir. İnvestorlar indi bu xərclərin bir sərvət yaratdığını, yoxsa bir çuxur qazdığını qərar verməlidirlər. Amazon , AWS (bulud və AI infrastrukturu lideri) ilə yanaşı, elektron ticarət, reklam və abunə biznesləri ilə də fəaliyyət göstərir. Üçüncü rübün gəlirləri 12,1% artaraq 201,94 milyard dollara çatdı. 77,26 milyard dollarlıq kapital xərcləri 42,42 milyard dollarlıq əməliyyat nağd pul axınını xeyli üstələdi. Rəhbərlik 2026-cı ildə təxminən 220 milyard dollarlıq nağd kapital xərclərini təkrarladı və 2027-ci ildə əhəmiyyətli dərəcədə daha çox xərcləməyi gözləyir (bütün bu məlumat mərkəzi xərcləri enerji ilə təmin edilməli, soyudulmalı və şəbəkələşdirilməlidir, bu da çip istehsalçısı olmayan yeddi AI infrastrukturu təchizatçısı haqqında pulsuz hesabatımızın əsasını təşkil edir: onu buradan əldə edin). AWS gəlirləri 39% artaraq 45,98 milyard dollara çatdı ki, bu da ardıcıl altıncı rübdə sürətlənmə deməkdir. Onun sifariş portfeli 578 milyard dollara çatdı və üçrəqəmli sürətlə artır. CEO Andy Jassy 2027 və 2028-ci illərin hər birində AWS -in 40%-dən yuxarı böyüməsini proqnozlaşdırır və müştərilərin tutumu "demək olar ki, biz quraşdırdığımız qədər sürətlə" qəbul etdiyini bildirir. Xərclərlə birlikdə mənfəətlər də artır. Əməliyyat gəlirləri 61,2% artaraq 28,08 milyard dollara çatdı və AWS 38,7% əməliyyat marjası qeydə aldı. Dördüncü rüb üçün proqnozlar əməliyyat gəlirlərinin 28,5 milyard dollardan 33,5 milyard dollara qədər olacağını göstərir, bir il əvvəlki 25,0 milyard dollarla müqayisədə. 22-lik gələcək P/E nisbətində investorlar bu böyümə üçün mülayim bir əmsal ödəyirlər. Barron’s xəbər verir ki, Wall Street səhmə yenidən maraq göstərir. Ayıların əsas arqumenti balans hesabatıdır. Üçüncü rübün maliyyələşdirmə axınları 48,94 milyard dollar təşkil etdi və rüblük faiz xərcləri bir il əvvəlki 538 milyon dollardan 1,691 milyard dollara yüksəldi. Sərbəst nağd pula nisbət qiyməti 345-ə yaxındır və kapital xərcləri 2027-ci ildə yenidən artacaq. İcra da qeyri-bərabər idi. GAAP EPS 1,89 dollarla 1,96 dollarlıq konsensusu ötürdü və Onlayn Mağazalar yalnız 2% böyüdü. Rəhbərlik AI marjalarının əsas AWS marjalarından geri qaldığını etiraf edir. Yaddaş çipi təchizatı və enerji qiymətləri buna əlavə olaraq xərc riskləri yaradır. Səhmlər 50 günlük hərəkətli ortalama olan 254,28 dollardan və 52 həftəlik ən yüksək səviyyə olan 287,20 dollardan aşağı ticarət edir, buna görə də bazar hələ də sübut gözləyir. Biznes satışı əsaslandırmaq üçün çox güclüdür. Lakin mənfi sərbəst nağd pul axını yüksək inam əldə etməyi çətinləşdirir. Dördüncü rübün nəticələri, 2027-ci ilin kapital xərcləri rəqəmi və Trainium -un 2027-ci ilin sonlarında AWS -dən kənarda planlaşdırılan mövcudluğu gəlirlərin vaxtında gəlib-gəlməyəcəyini göstərəcək. Orta analitik hədəfi olan 327,70 dollar hazırkı səviyyələrdən 33,4% artım deməkdir. 60 analitikin təhlili aşağıdakı kimi bölünür: Səhmlər ilin əvvəlindən 6,42% artıb, S&P 500 isə 10,3% artıb. Son bir ildə Amazon 0,58% qazanıb, indeks isə 10,28% qazanıb. Qiymət hədəfləri təxminlərdir, buna görə də onları bir neçə məlumat nöqtəsindən biri kimi qəbul edin. 245,63 dollardan Amazon alınmalıdır. Səbəbi budur: 578 milyard dollarlıq sifariş portfeli bugünkü kapital xərclərini müştərilərin artıq öhdəlik götürdüyü gəlirlərlə əlaqələndirir. Jassy 2027, 2028 və 2029-cu illərin bir hissəsi üçün tutum ehtiyaclarına dair görünüşə işarə edir və sadəcə olaraq deyir: "Biz bu planı maliyyələşdirə bilərik." Yüksəliş yolu 2027-ci ildən keçir. Fərz edək ki, AWS 40%-dən çox böyümə göstərir və marjalar hazırkı səviyyələrdə qalır. Bu halda, əməliyyat gəlirləri artan amortizasiyanı üstələməlidir və xərclər sabitləşdikdən sonra sərbəst nağd pul axını bərpa olunmalıdır. Rəhbərlik həmçinin dördüncü rübdə reklam böyüməsinin yüksək onluq rəqəmlərə qayıtmasını gözləyir. Giriş qiyməti risk/mükafat nisbətinə kömək edir. Bir il ərzində indeksdən geri qaldıqdan sonra, nağd pul yanması ilə bağlı narahatlıqların çoxu artıq qiymətə daxil edilmiş kimi görünür. Bu arada, 22-lik gələcək əmsal əməliyyat gəlirlərini 60%-dən çox artıran bir şirkətdən az şey tələb edir. Əgər AWS böyüməsi 2027-ci ildə yavaşlayarsa, kapital xərcləri isə artmağa davam edərsə, yaxud daha böyük AI qarışığı AWS marjalarını kəskin şəkildə sıxarsa, arqument zəifləyir. Amazon əməliyyatlarından daha çox xərcləyir, çünki müştərilər artıq onun qurduğu şey üçün müqavilə bağlayıblar və 245,63 dollardan investorlar bu sifariş portfelinə Wall Street hədəflərinə nisbətən böyük endirimlə sahib ola bilərlər.