[P1] Elon Musk -ın Space Exploration Technologies (SPCX +1.23%) iyun ayında ictimaiyyətə açıldı. İnvestorlar şirkətin bir hissəsini almaq üçün can atdıqları üçün onun səhmləri tez bir zamanda 225 dollara yüksəldi, lakin bu həvəs tezliklə azaldı və o vaxtdan bəri dəyərinin 40%-ni itirdi. Onun qiymətləndirilməsi bunun səbəbini izah edə bilər. Mən bunu yazarkən (31 oktyabr) SpaceX -in bazar kapitallaşması hələ də 1,83 trilyon dollardır, buna görə də şirkətin son 12 aylıq 32 milyard dollarlıq gəlirinə əsasən, onun səhmləri 57-lik yüksək qiymət-satış (P/S) nisbətində ticarət olunur ki, bu da onu Nasdaq-100 indeksindən səkkiz dəfə baha edir. Buna görə də, SpaceX növbəti bir neçə il ərzində əhəmiyyətli gəlir artımı proqnozlaşdırsa da, yaxın gələcəkdə onun səhmləri üçün daha çox eniş ola bilər. Düşünürəm ki, investorlar başqa yerlərdə daha yaxşı dəyər tapa bilərlər, buna görə də bu gün 1000 dollar investisiya etsəydim, Alphabet (GOOG -0.07%)(GOOGL -0.30%) səhmlərini alardım. [P2] Alphabet müxtəlif biznesləri olan bir texnologiya konqlomeratıdır, lakin Google Search və Google Cloud onun ən vacib hissələridir. Axtarış şirkətin ümumi gəlirinin yarısından çoxunu təşkil edir, Cloud isə ardıcıl olaraq ən sürətli artımı təmin edir. Daha da vacibi, bu bizneslər Alphabet -in süni intellekt (AI) strategiyasının mərkəzindədir. Google Search inkişaf edir. İstifadəçilər artıq ehtiyac duyduqları məlumatı tapmaq üçün veb səhifələri gözdən keçirmək məcburiyyətində deyillər, çünki AI Overviews və AI Mode kimi yeni funksiyalar onlara sorğularına dərhal hərtərəfli cavablar verir. Bu funksiyalar ənənəvi axtarış təcrübəsi ilə AI chatbot təcrübəsi arasındakı boşluğu aradan qaldırır və Alphabet bildirir ki, onlar ümumilikdə Google Search üçün istifadəni artırır. Əslində, 2026-cı ilin üçüncü rübündə (30 sentyabrda başa çatan) axtarış sorğuları son beş ildə ən sürətli illik artım tempini göstərdi, yəni istifadəçilər daha çox reklam gördülər ki, bu da platformanın daha çox pul qazanmasına imkan verdi. Google Search gəliri üçüncü rübdə 63,3 milyard dollarla rekord həddə çatdı ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə 12% artım deməkdir. Lakin bu, Wall Street -in konsensus proqnozundan bir qədər az idi ki, bu da Alphabet səhmlərində kəskin korreksiyaya səbəb oldu. [P3] Digər tərəfdən, Google Cloud , Wall Street -in gözləntilərini üstələyərək, gəlirlərini illik müqayisədə 103% artıraraq 30,7 milyard dollara çatdırdı. Platforma məlumat mərkəzi hesablama gücünə, hazır təməl modellərə və müəssisələrin AI proqram təminatı yaratmaq və tətbiq etmək üçün ehtiyac duyduğu inkişaf alətlərinə davamlı tələbatdan faydalandı. Lakin Google Cloud -un böyümə hekayəsi hələ başlanğıc mərhələsində görünür, çünki platforma üçüncü rübü 561 milyard dollarlıq sifariş yığılması ilə başa vurdu ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə 262% artım deməkdir. Bu, Alphabet -in daha çox məlumat mərkəzi qurmasını gözləyən müştərilərlə əlaqəli idi ki, onlar hesablama gücündən istifadə edə bilsinlər, lakin bunun bir hissəsi də şirkətin xüsusi çiplərinin çatdırılmasını gözləyən müştərilərdən gəldi. Broadcom , Alphabet -ə AI iş yükləri üçün bir neçə nəsil tensor emal vahidi (TPU) məlumat mərkəzi çiplərini dizayn etməyə və istehsal etməyə kömək etdi. Ən son 8t TPU əvvəlki nəslə nisbətən təlim iş yüklərində 2,7 dəfə daha yaxşı performans təklif edir, 8i isə nəticə qiymət performansında 80% yaxşılaşma təmin edir. Birbaşa TPU satışları Google Cloud üçün əhəmiyyətli bir maliyyə imkanı ola bilər. [P4] Alphabet səhmləri 7,3-lük P/S nisbətində ticarət olunur, buna görə də 6,6-lıq P/S nisbətinə malik Nasdaq-100 indeksindən yalnız bir qədər bahadır. Lakin bu qiymətləndirmə göstəricisinə görə SpaceX -dən xeyli ucuzdur. Üstəlik, Alphabet yüksək dərəcədə gəlirlidir, buna görə də onun səhmlərini daha ənənəvi qiymət-qazanc (P/E) nisbətindən istifadə edərək qiymətləndirə bilərik. Şirkətin son 12 aylıq səhm başına 19,15 dollarlıq qazancına əsasən, onun səhmlərinin P/E nisbəti cəmi 14,7-dir – bu, 29,5 olan Nasdaq-100 -ün P/E-nin yarısıdır. Başqa sözlə, Alphabet hazırda çox aşağı qiymətləndirilmiş görünür. Lakin şirkətin ikinci rüb qazancları, əsasən SpaceX -dəki payından əldə etdiyi investisiya gəlirləri sayəsində böyük bir birdəfəlik artım aldı. Mühasibat uçotu qaydaları Alphabet -dən şirkətin son IPO -sundan sonra SpaceX mövqeyinin ədalətli dəyərini tanımasını tələb etdi ki, bu da 90 milyard dollardan çox birdəfəlik qazanc faydası ilə nəticələndi – bunun onun əməliyyatları ilə heç bir əlaqəsi yox idi. Buna görə də, Alphabet -i son qazanclarına əsasən qiymətləndirmək düzgün deyil. Lakin Wall Street -in konsensus proqnozu ( Yahoo! Finance tərəfindən təqdim olunur) şirkətin 2027-ci ildə səhm başına 14,81 dollar qazanc əldə edə biləcəyini göstərir ki, bu da onun səhmlərini 19-luq gələcək P/E-də yerləşdirir. Buna görə də, bu, hələ də 21,1-lik gələcək P/E-yə malik Nasdaq-100 -dən ucuzdur. Nəticədə, düşünürəm ki, Alphabet səhmlərinin SpaceX səhmlərindən daha çox yüksəliş gətirmək şansı var. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.