[P1] Federal Ehtiyat Sistemi faiz dərəcələrini yenidən artırmağa hazırlaşır və Wall Street -in dörd ən böyük bankı bu vəziyyətdən bərabər şəkildə faydalanmaq üçün eyni mövqedə deyil. Tarix göstərir ki, sıxlaşdırma dövrləri başlayanda onlardan ən azı biri mövqeyini itirir. Faiz artımları Federal Ehtiyat Sistemi -nin fəaliyyətində 3 il müddətinə yox olsa da, Wall Street başqa bir sıxlaşdırma dövrünə hazırlaşır. Fed sentyabr ayında 3 ildə ilk dəfə faiz dərəcələrini artıraraq federal fondların hədəf diapazonunun yuxarı həddini 4,00%-də saxladı. Kalshi -də treyderlər 9 dekabr iclasında daha 25 baza bəndi artımına 72% bazar tərəfindən nəzərdə tutulan ehtimal verdilər. Lakin faiz dərəcələri qalxdıqda tarix böyük banklara qeyri-bərabər yanaşıb və S&P 500 -də bu ticarətlə ən çox əlaqəli dörd pul mərkəzi nəhəngi keçmiş dövrlərdən fərqli yaralarla çıxıb. İnflyasiya artımların geri qayıtmasının səbəbidir. Fed -in üstünlük verdiyi göstərici olan əsas PCE qiymət indeksi son oxunuşunda 130,90-a yüksəlib ki, bu da 2025-ci ilin noyabrından bəri hər ay yüksələn bir seriyada ən yüksək göstəricidir. BofA Global Research 2026-cı ildə 3,3% və 2027-ci ildə 3,4% İstehlak Qiymətləri İndeksi inflyasiyası proqnozlaşdırır və JPMorgan Chase (NYSE: JPM ) şirkətinin baş icraçı direktoru Jamie Dimon “yapışqan inflyasiyanı” iqtisadiyyatın ən böyük riskləri arasında sadalayıb. [P2] JPMorgan , Bank of America (NYSE: BAC ), Goldman Sachs (NYSE: GS ) və Citigroup (NYSE: C ) üçün əsas mexanizm xalis faiz marjasıdır: bankın kreditlər və qiymətli kağızlardan qazandığı ilə əmanətçilərə ödədikləri arasındakı fərq. Fed faizləri artırdıqda, dəyişkən faizli kreditlər tez bir zamanda daha yüksək qiymətləndirilir, bir çox əmanət faizləri isə geridə qalır, beləliklə fərq genişlənir. Bu bufer əmanətçilər nağd pulu daha yüksək faizli depozit sertifikatlarına köçürdükdə, borcalanlar defolt etdikdə və ya aşağı gəlirlərlə alınan istiqrazlar dəyərini itirdikdə kiçilir. Sıfır faiz dövründə təzyiq əks istiqamətdə idi, o zaman 24/7 Wall St. aşağı faiz dərəcələrinin bankları strategiyalarını yenidən nəzərdən keçirməyə məcbur etdiyini bildirmişdi. [P3] Dividendə uyğunlaşdırılmış səhm qiyməti gəlirləri hər dövrün ilk artımından əvvəlki ayın sonundan son artımının ay sonuna qədər izlənilir. JPMorgan hər üç dövrdə yüksələn dörd bankdan yeganədir. Digər üçü ən azı bir itirən dövr keçirib, buna görə də faiz artımları qrup üçün seçici bir dəstək rolunu oynayıb. Maliyyə direktoru Jeremy Barnum bildirib ki, bank “aktivlərə həssasdır və depozit xərcləri modelləşdiriləndən daha yavaş artdığı üçün EAR -in göstərdiyindən bir qədər daha çox aktivlərə həssasdır”. Üçüncü rübün EPS -i 50,9 milyard dollarlıq gəlirlə 5,57 dollar təşkil edib ki, bu da 8% artım deməkdir və rəhbərliyin əsas ssenarisi 2027-ci il üçün bazarlar xaricində təxminən 107 milyard dollar xalis faiz gəliri proqnozlaşdırır, gözlənilən artımın təxminən dörddə biri gələcək əyridəki artımlarla bağlıdır. 13x gələcək qazancla, qrupun ən yüksək əmsalına malikdir. Əsas riski kredit itkiləridir: Barnum xəbərdarlıq edib ki, aqressiv, uzunmüddətli dövr “daha yüksək işsizliyə səbəb olacaq ki, bu da istehlakçı kredit nəticələrini zəiflədəcək”. [P4] Bank of America bildirir ki, faiz dərəcələrində 100 baza bəndi artımı 12 ay ərzində xalis faiz gəlirinə təxminən 1,40 milyard dollar əlavə edəcək. Üçüncü rübdə xalis faiz gəliri 8% artaraq 16,45 milyard dollara çatıb və rəhbərlik dekabr, mart və iyun aylarında artımlar olacağını fərz edərək 2027-ci ildə 8% və ya daha çox artım gözləyir. Səhm ilin əvvəlindən 8,96% sürüşüb və 10x gələcək qazancla ticarət olunur. Əsas riski reallaşmamış istiqraz itkiləridir: daha yüksək faiz dərəcələri 1,8 milyard dollarlıq AOCI zərbəsinə səbəb olub ki, bu da CET1 -i 10,9%-ə endirməyə kömək edib. İnvestorlar bunu səhmin son dövrdəki 24,8%-lik sürüşməsi ilə müqayisə etməlidirlər. [P5] Goldman kredit marjalarından daha çox ticarət və maliyyələşdirmədən qazanır və faiz dəyişiklikləri hər ikisini hərəkətə gətirir. Üçüncü rübdə səhm maliyyələşdirmə gəliri 96% artaraq 3,37 milyard dollara çatıb və EPS 17,01 dollar təşkil edərək 13,65 dollarlıq konsensusu üstələyib. Baş icraçı direktor David Solomon əməliyyat mühiti olaraq “5% 10 illik xəzinə istiqrazı məni qorxutmur” deyib. Səhmlər 12x gələcək qazancla ticarət olunur. Əsas riski bazar dəyişkənliyidir. Solomon etiraf edib ki, “bazarlar üçün maneələr yaradan şey çox kəskin hərəkətlərdir” və səhm 2015-2018-ci illər dövründə 8,4% dəyər itirib. [P6] Maliyyə direktoru Gonzalo Luchetti bildirib ki, daha yüksək və daha uzunmüddətli mühit “bizim üçün xalis müsbət olmalıdır”, bankın faiz həssaslığının əksəriyyəti ABŞ xaricində, xidmət franşizasında yerləşir. Xidmətlər üzrə xalis faiz gəliri 17% artıb və Citi 2026-cı il üçün bazarlar xaricində xalis faiz gəliri proqnozunu orta-yüksək 6% diapazonuna qaldırıb. 9x gələcək qazancla, dörd bank arasında ən ucuzudur, lakin onun nailiyyət tarixi də ən zəifidir. Əsas riski depozit axınıdır. Luchetti etiraf edib ki, “depozitlər üçün rəqabət olacaq; pul təklifi sıxıla bilər”. 9 dekabr iclası 72% artım ehtimalını sınaqdan keçirəcək. Bundan sonra, üç siqnalı izləyirəm: müştərilərin daha çox pulu depozit sertifikatlarına köçürüb-köçürməyəcəyi, kart silinmələrinin JPMorgan -ın təxminən 3,2%-lik göstəricisini keçib-keçməyəcəyi və AOCI təzyiqinin kapital nisbətlərini nə qədər azaldacağı. Uzunmüddətli dövrdə Wall Street -in ən böyük bankları qazanıb: on il ərzində JPMorgan səhmləri 550,41%, Goldman Sachs 521,78% və Bank of America 272,16% artıb. Tarix faiz dərəcələri yüksəldikdə bu kreditorlara qeyri-bərabər yanaşıb və JPMorgan hər üç dövrdə yüksələn dörd bankdan yeganədir. Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. Lee Jackson 2012-ci ildən bəri 24/7 Wall St. üçün Wall Street analitiklərinin səhm və borc tədqiqatlarını və səhm strategiyasını gündəlik olaraq işıqlandırıb. Onun geniş, müxtəlif karyerası, o cümlədən Austin, Texas -dakı bir NBC filialında yaradıcı xidmətlər direktoru kimi fəaliyyəti ona maliyyə sənayesinə unikal bir baxış verir. Lee Jackson -ın maliyyə sənayesindəki səyahəti 30 ildən çoxdur, o cümlədən Bear Stearns , Lehman Brothers və Morgan Stanley -də institusional səhm satıcısı kimi təxminən iki onillik. Onun karyerası Wall Street -də dot-com yüksəlişi və balonu, Long-Term Capital Management fəlakəti, 11 sentyabr və 2008-ci ilin Böyük Tənəzzülü kimi əsas sell-side hadisələrini əhatə edib. Bu, onun bazar dəyişkənliyi şəraitində dayanıqlığını və uyğunlaşma qabiliyyətini əks etdirir. Lee Jackson -ın bəzi ən böyük banklarda və broker firmalarında karyerası boyunca qazandığı praktiki maliyyə sənayesi təcrübəsi, müxtəlif platformalarda ömür boyu yazıçılıqla tamamlanır. Bu unikal birləşmə ona Wall Street -in incəliklərini dərin daxili təcrübə və biliyə malik olan birinin edə biləcəyi şəkildə işıqlandırmağa imkan verir. Üstəlik, onun Wall Street -dəki geniş şəbəkəsi ona və 24/7 Wall St. -ə birbaşa çıxış təmin etməyə davam edir ki, bu da az sayda firmanın malik olduğu bir imtiyazdır. 2012-ci ildən bəri Jackson -ın 24/7 Wall St. üçün işi Barron’s , Yahoo Finance , MarketWatch , Business Insider , TradingView , Real Money , The Street , Seeking Alpha , Benzinga və digər media orqanlarında yer alıb. O, Michigan ştatının Bloomfield Hills şəhərindəki nüfuzlu Cranbrook Schools -da təhsil alıb və Specs Howard School of Media Arts -dan yayım ixtisası üzrə dərəcəyə malikdir.