S&P 500 (^GSPC +0.50%) təxminən 1% gəlir gətirdiyi bir vaxtda, iki rəqəmli faiz dividentləri olan səhmlər gəlir yönümlü investorların diqqətini cəlb edir. Lakin, deyildiyi kimi, "pulsuz nahar yoxdur". Bu super yüksək gəlirli divident səhmlərinin mövcud olmasının bir səbəbi var: Bazar onların əsas göstəricilərini gözardı edib. İki rəqəmli gəlirlər tez-tez qırmızı bayraq rolunu oynaya bilər, divident kəsilməsi riski və ya daha pisi, əsas göstəricilərin pisləşməsi nəticəsində səhm qiymətlərində böyük enişlərə səbəb ola bilər ki, bu da yüksək ödənişləri üstələyir. Lakin, bu üç halda, hansı ki, hamısı ipoteka daşınmaz əmlak investisiya trastları (REIT) -dır, dividentlərin ödənilməsi problemi yoxdur, ən azından hələlik: AGNC Investment Corp. (AGNC -1.67%), Annaly Capital Management (NLY -1.30%) və Rithm Capital (RITM -2.33%). Oktyabrın 19-da ən böyük ipoteka REIT -lərindən biri və bəlkə də pərəstişkarları tərəfindən ən yaxşı aylıq divident səhmlərindən biri hesab edilən AGNC Investment , son rüblük nəticələrini açıqladı. AGNC hər səhm üçün 1,28 dollar həcmində hərtərəfli zərər bildirsə də, onun xalis marjası, yəni ipoteka portfelinin gəliri ilə qısamüddətli borc maliyyələşdirməsi arasındakı fərq, hər səhm üçün 0,37 dollar təşkil edirdi ki, bu da səhmin hər səhm üçün təxminən 0,36 dollar olan rüblük dividentindən bir qədər yuxarı idi. Başqa sözlə, digər ipoteka REIT -ləri kimi, artan faiz dərəcələri onun portfelinin dəyərinə mənfi təsir göstərdi, baxmayaraq ki, o, müsbət faiz gəliri əldə etməyə davam edirdi. "Hərtərəfli zərərlər" əsasən portfelinin bazar dəyərinə uyğunlaşdırılması nəticəsində yaranan dəyərsizləşmələrdən irəli gəlirdi. Lakin bu, AGNC -nin hazırda 16,7% -lik gələcək divident gəlirini necə saxlaya biləcəyini izah etsə də, əgər faiz dərəcələri buradan artmağa davam edərsə, bu, iki yolla onun üçün pis nəticələnə bilər. Birincisi, əgər AGNC -nin balans dəyəri azalmağa davam edərsə, səhm qiymətinin də onu izləməsini gözləyin. Keçmişdə, xüsusilə də faiz dərəcələrinin artdığı mühit ilk dəfə yarandığı vaxtdan bəri belə olub. Son beş ildə səhm təxminən 45,7% azalıb. İkincisi, əgər artan faiz dərəcələri tendensiyası davam edərsə, AGNC 2022-ci ildə etdiyi kimi, aylıq dividentini müvəqqəti olaraq yenidən azaltmaq məcburiyyətində qala bilər. 2021-ci ildən bəri bu səhmə investisiya edən investorlar divident nəzərə alındıqda hələ də irəlidə olsalar da, AGNC -nin son beş ildəki ümumi gəliri 10% -dən azdır və eyni dövrdə S&P 500 -ün 76,7% -lik ümumi gəliri ilə müqayisədə çox zəifdir. Annaly Capital Management , təxminən 107 milyard dollar dəyərində ümumi portfeli ilə ən böyük yaşayış ipoteka REIT -idir. AGNC Investment -ə bənzər şəkildə, keçən rüb Annaly əhəmiyyətli ümumi qəbul edilmiş mühasibat prinsipləri ( GAAP ) zərərləri bildirdi, lakin bazar dəyərinə uyğunlaşdırma zərərlərini daxil etmədən, ipoteka portfelindən pul axınını ölçən bir metrikadan istifadə edərək, bölüşdürülə bilən gəlirlər ( EAD ) əsasında kifayət qədər divident ödənişi əldə etdi. EAD hər səhm üçün 0,80 dollar təşkil etdi, Annaly isə hazırda hər səhm üçün 0,75 dollar rüblük divident ödəyir. Eynilə, bu, Annaly -nin AGNC ilə eyni risklərə məruz qala biləcəyini göstərir, məsələn, gələcəkdə divident kəsilməsi və ya balans dəyərinin azalması səbəbindən səhm qiymətində həddindən artıq eniş. Lakin Annaly Capital Management ilə bağlı bu ciddi narahatlıqlar olsa da, müsbət bir tərəfi də ola bilər: rəhbərliyin gələcək nəticələrə dair nikbinliyi. CEO David Finkelstein -in REIT -in son gəlir konfrans zəngində qeyd etdiyi kimi, Annaly "dördüncü rübdə daha çox qazanmağı" gözləyir, baxmayaraq ki, o, 2027-ci il perspektivləri barədə qeyri-müəyyən qaldı. Annaly , AGNC kimi, 2022-ci il faiz dərəcələrinin artımından bəri zəif performans göstərsə də, gələn beş il mütləq keçən beş ilin təkrarı olmaya bilər. Ən azından, əgər faiz dərəcələri sabit qalarsa, Annaly -nin dividentini ödəməyə davam etməsi və balans dəyərinin sabitləşməsi üçün bir yol ola bilər. Bu o demək deyil ki, bu səhm hazırkı 16,5% -lik gələcək dividentini ödəyərkən sabit qala bilər, lakin bu, səhmin investorlar üçün daha qənaətbəxş ümumi gəlirlər əldə etdiyi bir ssenari yarada bilər. Rithm Capital -ın gələcək divident gəliri yuxarıda qeyd olunan iki ipoteka REIT -indən xeyli aşağıdır, 10,7% . Lakin, bu aşağı gəlir, üstəgəl Rithm -in ipotekadan kənar diversifikasiyası, ona AGNC və ya Annaly -dən daha böyük divident təhlükəsizliyi verə bilər. Özünü "qlobal alternativ aktiv meneceri" adlandıran Newrez , Rithm -in ipoteka verilməsi və xidmət göstərmə biznesi, iki ayrı aktiv idarəetmə şirkəti və bir tikinti kreditləşmə seqmenti fəaliyyət göstərir. Rithm həmçinin Nyu York və San Fransisko da bir neçə ofis binasına sahibdir. Faiz dərəcələri kimi makro faktorlar onun biznesinə ümumilikdə təsir etsə də, gəlirinin böyük hissəsinin xalis faiz marjalarından deyil, haqlar və digər axınlardan əldə edildiyi bu diversifikasiya, daha yüksək səviyyədə divident təhlükəsizliyini göstərir. Rəqəmlər və faktlar da bunu təsdiqləyir. Məsələn, keçən rüb Rithm hər səhm üçün 0,55 dollar bölüşdürülə bilən gəlir bildirdi ki, bu da hər səhm üçün 0,25 dollar olan rüblük dividentinin 2 dəfədən çoxunu əhatə edir. Daha uzun müddətə baxsaq, AGNC və Annaly -dən fərqli olaraq, Rithm Capital bu ödənişi 2022-ci il faiz artımlarından əvvəl də saxlamışdı. Məni səhv başa düşməyin: Rithm Capital -ın öz riskləri var. Bu səhmin ümumi gəlirləri, AGNC və Annaly -dən xeyli yüksək olsa da, S&P 500 ilə müqayisədə hələ də nisbətən zəifdir. Yenə də, əgər portfel gəliri sizin məqsədinizdirsə və iki rəqəmli gəlirli bir ipoteka REIT -i əlavə etmək istəyirsinizsə, Rithm Capital sizin ən yaxşı seçiminiz ola bilər. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.