[P1] Shopify ( SHOP -4.76%) səhmləri çərşənbə axşamı səhər e-ticarət platforması üçüncü rübün nəticələrini açıqladıqdan sonra təxminən 10% azaldı. Bu düşüş səhmləri oktyabr ayındakı rekord səviyyəsindən təxminən 22% aşağı saldı. Bir Shopify səhmdarı olaraq, səhm qiymətinin düşməsini izləməkdən açıq-aydın zövq almıram. Lakin hesabatı nəzərdən keçirdikdən sonra, mən bir səhm belə satmağı planlaşdırmıram. Budur nə baş verdi və niyə düşünürəm ki, bazarın reaksiyası Shopify -ın biznesindən daha çox gözləntilər haqqındadır. [P2] Shopify -ın gəlirləri illik müqayisədə 32% artaraq 3,74 milyard dollar a çatıb. Əsasən ödənişlərin emalından əldə edilən tacir həlləri gəlirləri 35%, abunə gəlirləri isə 20% artıb. Şirkətin mənfəəti daha sürətlə artıb. Əməliyyat gəliri 66% artaraq 568 milyon dollar a yüksəlib, sərbəst pul axını isə 816 milyon dollar təşkil edib ki, bu da gəlirin 22%-i deməkdir, bir il əvvəlki 18%-dən yuxarıdır. Shopify həmçinin öz səhmlərini geri almaq üçün 562 milyon dollar xərcləyib. Nəticədə, Shopify səhm başına 0,49 dollar (tənzimlənmiş) qazanc əldə edib ki, bu da analitiklərin proqnozlarını üstələyib. [P3] Son hissəyə əsasən, Shopify səhmlərinin niyə təzyiq altında olduğunu düşünə bilərsiniz. Səbəb isə iki göstəricinin bir qədər zəif olmasıdır. Birincisi, Shopify platformasında satışların ümumi dəyəri olan ümumi ticarət həcmi ( GMV ) 29% artaraq 119,1 milyard dollar a çatıb. Bu ölçüdə bir platforma üçün təsir edici bir artım tempidir, lakin analitiklərin gözləntilərindən bir qədər aşağı və Shopify -ın ikinci rübdə bildirdiyi 32% artım tempindən daha yavaş idi. Təxminən 836 milyon dollar olan abunə gəlirləri də təxminən 850 milyon dollar lıq konsensus proqnozundan geri qalıb. [P4] Normalda, bu qədər kiçik çatışmazlıqlar o qədər də narahatlıq doğurmazdı. Problem ondadır ki, Shopify səhmləri demək olar ki, mükəmməllik üçün qiymətləndirilmişdi. Bazar ertəsi bağlanışına qədər, Shopify hesabatdan əvvəl analitiklərin 2027-ci il üçün qazanc proqnozlarının təxminən 64 qatı ilə ticarət edirdi. Bu cür qiymətləndirmə ilə investorlar mükəmməllikdən az olan hər şeyi cəzalandırmağa meyllidirlər. Biz bunu güclü qazanc və proqnozlardan sonra düşən bir neçə digər böyük texnologiya səhmlərində görmüşük. [P5] Proqnozlara gəlincə, rəhbərlik dördüncü rübün gəlirlərinin otuz faizin aşağı hissəsində, ümumi mənfəətin isə iyirmi faizin yuxarı hissəsində artacağını gözləyir. Həmçinin, əməliyyat xərclərinin üçüncü rübdəki təxminən 32%-dən gəlirin 29%-30%-nə düşəcəyini və sərbəst pul axını marjasının keçən ilin dördüncü rübü ilə uyğun olacağını proqnozlaşdırır. Başqa sözlə, Shopify bayram mövsümündə təxminən eyni sürətlə böyüməyə davam edərkən daha sərfəli olacağını gözləyir. [P6] Süni intellekt ( AI ) haqqında danışarkən, Shopify -ın Harley Finkelstein şirkətin ticarəti "hər səthə, hər agentə və getdikcə hər yerə" qurduğunu bildirib. Mən 2022-ci ildən bəri Shopify səhmlərinə sahibəm və tezisim üç şeyə əsaslanır: sürətli böyümə, genişlənən marjalar və daha çox tacir və alıcı istifadə etdikcə güclənən bir platforma. Bu rüb hər üç şərti ödədi. Gəlirlərini təxminən üçdə bir qədər artırarkən əməliyyat gəlirini üçdə iki qədər artıran bir şirkət mənim istədiyimi edir. [P7] Əlbəttə ki, düşüşdən sonra belə səhm ucuz deyil və Shopify -ın gözləntiləri qarşılamadığı iki göstərici mütləq diqqət yetirməyə dəyər bir narahatlıqdır. Əgər GMV artımı yavaşlamağa davam edərsə, qiymətləndirmə kiçilməyə davam edə bilər və bu, növbəti bir neçə rüb ərzində izləyəcəyim əsas riskdir. Eyni şey abunə gəlirlərinə də aiddir. Bütün bunlara baxmayaraq, mən düşünmürəm ki, bir rübdəki kiçik bir GMV çatışmazlığı Shopify -ın uzunmüddətli yolunu dəyişdirir, nə də şirkəti dünənkindən 10% daha az dəyərli edir. Mən səhmlərimi saxlayıram və qiymət düşməyə davam edərsə, satmaqdan daha çox əlavə etməyə meylliyəm.