Təqaüd hesabınız üçün Bitcoin ETF almaq sadə səslənə bilər, lakin seçdiyiniz fond heç bir ödəniş cədvəlində görünməyən bir xərc vasitəsilə gəlirləri səssizcə azalda bilər. Bu yazı sponsorlarımızın və filiallarımızın linklərini ehtiva edə bilər və Flywheel Publishing onlar vasitəsilə həyata keçirilən əməliyyatlar üçün kompensasiya ala bilər. Bəlkə də təqaüd hesabınızda Bitcoin (CRYPTO:BTC) saxlamaq üçün ProShares Bitcoin ETF (NYSEARCA:BITO) almısınız və onun koinin qiymətini izləyəcəyini gözləyirdiniz. Fondun heç bir Bitcoin -i yoxdur. 2025-ci il noyabrın 3-dən 2026-cı il noyabrın 2-dək BITO -30,46% gəlir gətirib. Eyni dövrdə, faktiki Bitcoin saxlayan iShares Bitcoin Trust ETF (NASDAQ:IBIT) -28,38% gəlir gətirib. Hər birinə hipotetik 300 000 dollar qoysanız, BITO IBIT -dən 6 240 dollar geri qalmış olardı. Hər iki fond pul itirib. Bitcoin -in özü 2025-ci il noyabrın 3-dən 2026-cı il noyabrın 3-dək 27,64% ucuzlaşıb. BITO həm koin, həm də spot fondlardan daha çox itirib. Bir spot fond təsadüfi ola bilər, buna görə də ikincisini yoxlayın. Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (CBOE:FBTC) eyni dövrdə -28,3% gəlir gətirib. Eyni hipotetik 300 000 dollar üzərində BITO ondan 6 480 dollar geri qalıb. İki emitentin spot fondları bir-birindən cüzi fərqlə başa çatıb və BITO hər ikisindən geri qalıb. BITO -nun xərc nisbəti 0,95% təşkil edir. Bu, yatırılan hər 10 000 dollar üçün ildə 95 dollar deməkdir. IBIT -in sponsor haqqı 0,25% , yəni hər 10 000 dollar üçün 25 dollar dır. İndi fərz edək ki, Bitcoin on il ərzində heç bir yerə getmir. 10 000 dollar üzərində, yalnız ödəniş fərqi 10 il ərzində təxminən 663 dollar a, 20 il ərzində isə təxminən 1 250 dollar a çatır. Başlanğıc balansı 300 000 dollar olduqda, ödəniş fərqi ildə təxminən 2 100 dollar təşkil edir. Buna görə də ödənişlər performans fərqini tam izah etmir. Bunun çoxu heç bir fakt vərəqəsində maddə kimi göstərilməyən bir xərcə əsaslanır. Fond açıq şəkildə bildirir: o, “birbaşa Bitcoin -ə investisiya etmir”. Bunun əvəzinə, o, əsasən fyuçers müqavilələri (müəyyən qiymətə daha sonra almaq üçün razılaşmalar) vasitəsilə Bitcoin -i izləyir. Fyuçerslərin müddəti bitir. Hər ay BITO müddəti bitmək üzrə olan müqavilələri satır və daha sonra müddəti bitəcək müqavilələri alır. Treydlər bunu “roll” adlandırırlar. Aylıq abunəni təsəvvür edin ki, hər yenilənmə əvvəlkindən bir qədər baha başa gəlir və büdcəniz eyni qalır, buna görə də hər yenilənmə sizə bir qədər az şey alır. Fyuçerslər də eyni şəkildə işləyir, daha sonrakı müqavilələr müddəti bitən müqavilələrdən yuxarı ticarət etdikdə, bu vəziyyət kontanqo adlanır (fyuçerslər spot qiymətdən yuxarı qiymətləndirilir). Hər bir “roll” daha ucuz müqaviləni daha bahalı müqavilə ilə dəyişir, buna görə də eyni dollar bir qədər az ekspozisiya alır. Bu sürüşmə, ödəniş cədvəlində ayrıca bir maddə olmadan, koinin arxasında qalan gəlirlər kimi görünür. IBIT və FBTC Bitcoin -i bir depozitar vasitəsilə saxlayır və heç nəyi “roll” etmədikləri üçün bu xərci heç vaxt ödəmir. “Roll” fərqin böyük bir hissəsini izah edir, ödənişlər isə daha çoxunu. Digər qüvvələr BITO -nun xeyrinə işləyir. Fyuçerslər müqavilənin dəyərinin yalnız bir hissəsini əvvəlcədən tələb edir. BITO -nun nağd pulunun çoxu boş qalır və faiz qazanır. 2026-cı il avqustun 31-nə olan məlumata görə, BITO -nun xalis aktivlərinin 67,95% -i ProShares GENIUS Money Market ETF -də idi, bu, onun SEC sənədləşməsinə əsasən. Bu gəlir “roll” xərclərini qismən kompensasiya edir. Fyuçerslər spot qiymətdən aşağı ticarət etdikdə, bu vəziyyət “backwardation” adlanır, “roll” gəlirlərə əlavə edə bilər. Vergi ödəyən investorlar bir qat daha çox problemlə üzləşirlər. BITO son 12 ay ərzində hər səhm üçün cəmi 1,646534 dollar aylıq paylamalar ödəyib. IRA xaricində, bu ödənişlər fondun pul itirdiyi bir ildə vergi hesabına səbəb ola bilər. Yuxarıdakı gəlirlər paylamaları əhatə edir, lakin onlara görə vergiləri nəzərə almır. IBIT və FBTC Bitcoin -in qiymətini birbaşa, “roll” olmadan izləyir və IBIT -in ödənişi BITO -nun dörddə biri qədərdir. Onların da öz çatışmazlıqları var. BITO 2021-ci ilin oktyabrından ticarət edilən tənzimlənən bir fonddur, spot Bitcoin trastları isə fərqli qaydalarla qurulub. Buna baxmayaraq, əgər istədiyiniz yalnız Bitcoin -in qiymətidirsə, fyuçers strukturunun əlavə xərclərindən qaçmaq mümkün olub. Bitcoin fondunuz koinin özünü izləməyə bilər, buna görə də nə saxladığını yoxlayın: koin, yoxsa fyuçers müqavilələri. Sonra soruşun ki, bu struktur keçən il spot fondla müqayisədə sizə nə qədər başa gəlib və fyuçerslərdən istifadə etmək üçün bir səbəbiniz varmı. Spot fond koinin özünü birbaşa saxlayır, buna görə də heç bir “roll” xərci daşımır. Hesabatınızdakı fərq fyuçers strukturunun sizə indiyə qədər nə qədər başa gəldiyini göstərir. Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. Ryne Mauck birja ticarət fondları, təqaüd planlaşdırması və portfel strategiyası haqqında yazan investisiya yazıçısıdır. 24/7 Wall St. və Seeking Alpha kimi digər investisiya platformalarındakı işi vasitəsilə o, investorlara daha məlumatlı qərarlar qəbul etməyə kömək edən aydın, tədqiqata əsaslanan fikirlər təqdim etməyi hədəfləyir, eyni zamanda investisiyaya uzunmüddətli yanaşmanı qoruyur. Ryne Maliyyə üzrə bakalavr və Siyasi Elmlər üzrə magistr dərəcələrinə malikdir. O, əvvəllər qeydiyyatdan keçmiş Bələdiyyə Müşaviri Nümayəndəsi olub və Series 50, Series 63 və Series 65 imtahanlarını keçib. Onun məqalələri maliyyə məsləhəti kimi nəzərdə tutulmayıb və belə şərh edilməməlidir.