[P1] Alphabet ( GOOGL +0.37%) ( GOOG +0.08%) səhmləri şirkətin üçüncü rübün (30 sentyabrda başa çatan) nəticələrini açıqladıqdan sonra kəskin şəkildə düşdü, çünki investorlar bir neçə pis xəbəri həzm etməyə çalışırdılar. Birincisi, şirkətin axtarış gəlirləri 63,4 milyard dollar təşkil etdi ki, bu da analitiklərin 64,5 milyard dollarlıq konsensus proqnozundan aşağı idi. Şirkətin AI Overviews -dən gözlənilən gəliri əldə edə bilməyəcəyi və çatbotların ənənəvi axtarış funksiyasını zəiflədəcəyi qorxusu səhm qiymətinə təsir etdi. Daha da pisi, Alphabet 9,1 milyard dollar mənfi sərbəst pul axını bildirdi ki, bu da analitiklərin gözlədiyi 2,7 milyard dollarlıq azalmadan xeyli çox idi. Bəzi səhmdarlar bu məlumatı görüb dərhal Alphabet səhmlərini satdılar. Məncə, onlar səhv edirlər və bu, satış zamanı bəzi səhmləri almaq üçün yaxşı vaxtdır. Gəlin əvvəlcə axtarış gəlirlərindəki məyusluğu aradan qaldıraq. Alphabet -in axtarış satışları ötən ilin eyni rübü ilə müqayisədə 12% artaraq 63 milyard dollara çatdı, lakin Wall Street -in konsensus proqnozlarını ardıcıl ikinci rüb idi ki, ödəyə bilmədi. ChatGPT , Claude və digər çatbotların şirkətin axtarış nəticələrindən gəlir əldə etmək qabiliyyətini zəiflədə biləcəyinə dair əsaslı narahatlıqlar var. Lakin qeyd etmək lazımdır ki, bütün süni intellekt (AI) şirkətləri hazırda öz xidmətləri ilə necə gəlirli olacaqlarını anlamağa çalışırlar, buna görə də bu, Alphabet üçün unikal bir problem deyil. Üstəlik, Alphabet bildirdi ki, hazırda Gemini tətbiqindən 1 milyard insan istifadə edir; bu, ötən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə 54% artım deməkdir. Şirkət həmçinin bildirdi ki, AI Mode axtarışları ənənəvi axtarışlardan 3 dəfə uzundur. Qısası, Alphabet AI -yə uyğunlaşır və mən düşünürəm ki, istifadə artdıqca süni intellekt axtarışından yeni yollarla gəlir əldə etməyi davam etdirəcəkdir. [P2] Alphabet -in mənfi sərbəst pul axını şirkətin süni intellekt infrastrukturuna artan xərcləri ilə əlaqədardır və uzunmüddətli gəlirliliyi ilə az əlaqəsi var. Üstəlik, azalmanın 5,2 milyard dolları Avropa Komissiyasının cəriməsi üçün birdəfəlik nağd ödənişlə bağlı idi. Bəli, xərclər çox yüksəkdir. Alphabet -in rəhbərliyi bu il əsasən AI üçün 205 milyard dollara qədər kapital xərcləri edəcəyini bildirdi. Lakin bu məbləğə diqqət yetirərkən, şirkətin artan AI bulud satışlarını nəzərdən qaçırmaq Alphabet -in uzunmüddətli perspektivlərini itirmək deməkdir. Google Cloud gəlirləri rübdə 103% artaraq 30,7 milyard dollara çatdı və şirkət bildirdi ki, 561 milyard dollarlıq sifariş portfeli var ki, bunun da yarısından çoxunu növbəti iki il ərzində gəlirə çevirməyi gözləyir. Bu böyümə və potensial gəlirlərin böyük sifariş portfeli Alphabet -in AI bulud imkanının nə qədər böyük olduğunu göstərir. Google , Amazon və Microsoft -dan sonra üçüncü ən böyük bulud oyunçusudur, bazarın təxminən 14% -nə sahibdir və mövqeyini qorumaq üçün hazırda böyük xərclər edir. Bunun səbəbi, AI bulud xidmətlərinin 2030-cu ilə qədər 2 trilyon dollar dəyərində olacağı gözlənilir. Bu sahədə rəqabət qabiliyyətini qorumaq üçün Alphabet bu bazardan illər boyu faydalanmaq üçün əvvəlcədən böyük investisiyalar etməlidir. Əlbəttə ki, uğura zəmanət yoxdur. Lakin rübdə bulud satışlarının iki dəfədən çox artması ilə səhmdarlar Alphabet -in böyük irəliləyişlər etdiyini anlamalıdırlar. [P3] Alphabet -in səhmlərinin hazırkı qiymət-qazanc ( P/E ) əmsalı cəmi 14,7 -dir ki, bu da texnologiya sektorunun orta P/E əmsalı olan təxminən 24 -dən xeyli aşağıdır. Bu göstəriciyə görə, Alphabet səhmləri həqiqətən də ucuzdur. Alphabet -in Gemini ilə ən yaxşı AI modeli varmı? Yəqin ki, yox. Lakin şirkətin böyük istifadəçi bazası, AI ilə inkişaf edən qurulmuş axtarış funksiyası və süni intellekt hesablama tələblərindən faydalanan sürətlə böyüyən bulud biznesi varmı? Həqiqətən də var. Məncə, investorların Alphabet -in xərclərinə diqqət yetirmələri ağıllıdır və şirkət yüz milyardlarla dolları AI infrastrukturuna yatırdığı üçün Google Cloud satışlarının artmağa davam etdiyini mütləq izləməlidirlər. Lakin şirkətin məyusedici mənfi sərbəst pul axını görmək yaxşı olmasa da, uzunmüddətli investorları narahat etməməlidir, çünki Alphabet özünü illər boyu nəhəng AI bulud bazarından faydalanmağa davam etmək üçün indi mövqeləndirir.