[P1] İnvestorlar qlobal rəqəmsal ödənişlərin genişlənməsinə, yoxsa əsas maliyyə məlumatlarına olan sabit tələbata mərc etməlidirlər? Mastercard (MA -1.66%) və S&P Global (SPGI -1.92%) arasında qərar vermək iki bazar lideri arasında seçim etmək deməkdir. Mastercard yüzlərlə valyuta və ərazidə ticarəti asanlaşdıran nəhəng elektron şəbəkəyə malikdir. S&P Global isə korporasiyaların və investorların şəffaflıq üçün etibar etdiyi məlumat analitikası və kredit reytinqləri təqdim edir. Hər iki şirkət dominant mövqe tutur, lakin müasir maliyyə sistemində çox fərqli rollar oynayırlar.[P2] 2025-ci il dekabrın 31-də başa çatan maliyyə ili üçün təqdim etdiyi son illik hesabatında Mastercard öz rolunu geniş ekosistemi birləşdirən bir texnologiya şirkəti kimi təsvir etmişdir. O, maliyyə institutları, tacirlər və hökumətlər üçün virtual kart texnologiyası və ödəniş həlləri təqdim edir. Əsas tərəfdaşlara dünya üzrə hesab sahibləri ilə birbaşa əlaqələri idarə edən emitent və akvizisiya bankları daxildir. 2025-ci maliyyə ilində gəlir təxminən 32,8 milyard dollara çatmışdır ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə təxminən 16,4% artım deməkdir. Xalis gəlir 15 milyard dollara yaxın olmuşdur ki, bu da şirkətin yüksək həcmləri mənfəətə çevirmək qabiliyyətini nümayiş etdirir. Bu, təxminən 45,6% xalis marja ilə nəticələnmişdir ki, bu da onun miqyaslana bilən şəbəkə biznes modelinin səmərəliliyini vurğulayır. Mastercard -ın 2025-ci ilin dekabr ayına olan balans hesabatına əsasən, cari nisbət – qısamüddətli öhdəlikləri cari aktivlərlə ödəmək qabiliyyətini ölçən göstərici – təxminən 1-ə bərabərdir. Təxminən 2,5 olan borc/kapital nisbəti qısamüddətli və uzunmüddətli öhdəliklər daxil olmaqla ümumi borcu səhmdar kapitalının dəyəri ilə müqayisə edir. Əməliyyatlardan əldə edilən pul vəsaitlərindən kapital xərcləri çıxıldıqdan sonra sərbəst pul axını təxminən 16,4 milyard dollar təşkil etmişdir.[P3] S&P Global qlobal kapital və əmtəə bazarlarına kredit reytinqləri, etalonlar və məlumat analitikası təqdim edir. Maliyyə səhmləri arasında tanınmış bir ad olaraq, şirkət investorların performans və riski izləmək üçün istifadə etdiyi etalonlar təklif edir. 2025-ci maliyyə ili üçün təqdim etdiyi son illik hesabatında, onun mobillik seqmentinin avtomobil istehsalçılarına və təchizatçılarına ixtisaslaşdırılmış məlumatlar təqdim etdiyini qeyd etmişdir. 2025-ci maliyyə ili üçün şirkət təxminən 15,3 milyard dollar gəlir bildirmişdir ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə təxminən 7,9% artım deməkdir. İlin xalis gəliri 4,5 milyard dollara çatmışdır ki, bu da təxminən 29,2% xalis marjanı dəstəkləyir. Mastercard -ın artımı sabit olsa da, qlobal bazarlarda borc emissiyasının ümumi həcminə həssas olaraq qalır. 2025-ci ilin dekabr ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən 0,5-dir ki, bu da şirkətin öz kapitalına nisbətən daha az borcdan istifadə etdiyini göstərir. Cari nisbət təxminən 0,8-dir. 2025-ci maliyyə ili üçün sərbəst pul axını təxminən 5,5 milyard dollar olmuşdur.[P4] Mastercard Visa (V -1.20%) və American Express (AXP -0.76%) kimi ənənəvi şəbəkələrlə yanaşı, fintech şirkətləri və hökumət tərəfindən dəstəklənən rəqəmsal infrastrukturlarla da güclü rəqabətlə üzləşir. O, həmçinin mübadilə haqları və transsərhəd ödənişlər üzrə tənzimləmələrlə bağlı hüquqi risklərlə məşğul olur. Şirkət əməliyyat keçid sistemlərini poza biləcək və ya xüsusi məlumatları təhlükə altına ala biləcək kiberhücumlara qarşı müdafiə olunmalıdır. S&P Global kapital bazarlarının sağlamlığından çox asılıdır, çünki borc emissiyasının yavaşlaması onun reytinq biznesinə olan tələbatı azaldır. O, həmçinin mobillik biznesinin planlaşdırılan ayrılması və süni intellektdə daimi innovasiya ehtiyacı ilə bağlı risklərlə üzləşir. Şirkət digər qlobal məlumat və analitika təminatçıları ilə rəqabət aparır, eyni zamanda mürəkkəb beynəlxalq tənzimləmələri və hüquqi nəzarəti idarə edir.[P5] S&P Global öz həmkarından daha aşağı gələcək P/E nisbətində ticarət edir, Mastercard -ın P/S nisbəti isə onun əhəmiyyətli dərəcədə yüksək xalis marjasını əks etdirir. Qiymətləndirmə göstəriciləri Financial Modeling Prep (FMP) mənbələrindən götürülmüşdür və digər məlumat təminatçılarından fərqlənə bilər. Mən bu şirkətləri iki sahəyə – istehlakçılara və bazarlara – qoyulan mərc kimi görürəm. Mastercard insanlar daha sərbəst xərclədikdə fayda əldə edir, çünki bu, ödəniş nəhənginin maliyyə institutlarından aldığı haqları artırmağa kömək edir. İstehlakçı xərcləri yavaşlasa, Mastercard təsirlənə bilər, lakin xərclər tamamilə yox olmayacaq. S&P Global bazarlardan çox asılıdır. Qlobal kapital və əmtəə bazarlarının iştirakçıları kredit reytinqləri, etalonlar və məlumat analitikası üçün şirkətə müraciət edirlər. Bu asılılıq, S&P Global -ı xidmət etdiyi seqmentlərdən hər hansı birində yavaşlama olarsa, çətin vəziyyətə salır. Bazar tənəzzülləri isə davam edə bilər – bəzən illərlə bərpa olunmur. Bundan əlavə, S&P Global -ın xalis marjası Mastercard -ınkı qədər yüksək deyil. Mastercard -ın qiymətləndirməsi S&P Global -ınkından daha bahalıdır, lakin düşünürəm ki, bunun yaxşı bir səbəbi var: Son on ildə Mastercard S&P Global -ı 200 faiz bəndindən çox üstələmişdir. Əlbəttə ki, bu modelin davam edib-etməyəcəyini bilmirik, lakin bu qrafik özü üçün danışır. Düşünürəm ki, Mastercard burada daha cəlbedici səhm hesab olunur.