[P1] Amerikalılar simsiz data istehlakını rekord sürətlə artırırlar, lakin ən böyük qüllə sahiblərindən biri dividendini təxminən üçdə bir qədər azaldıb. Hansı qüllə REIT -lərinin ödənişlərini hələ də artıra biləcəyini anlamaq üçün onları fərqləndirən amillərə yaxından nəzər salmaq lazımdır. Crown Castle ( NYSE:CCI ) dividendini yenidən tənzimlədi və gəlir investorları indi hansı qüllə sahiblərinin hələ də ödənişlərini artıra biləcəyinə qərar verməlidirlər. Dividend tarixi bunun nə vaxt baş verdiyini göstərir. Rübün ödənişi 2025-ci ilin mart ayının eks-dividend tarixindən 1,565 dollar dan 2025-ci ilin iyun ayının eks-dividend tarixində 1,0625 dollar a düşdü ki, bu da təxminən 32% azalma deməkdir. 2026-cı ilin sentyabr ödənişi 1,0625 dollar səviyyəsində qaldı və bu, altı ardıcıl rüb ərzində aşağı səviyyədə qaldı. Qüllə sahəsinə tələbat hələ də artır. American Tower -in ( NYSE:AMT ) son gəlir hesabatında qeyd olunan CTIA rəqəmlərinə görə, amerikalılar 2025-ci ildə rekord 159 trilyon meqabayt simsiz data istifadə ediblər ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə 20%-dən çox artım deməkdir. [P2] Qüllə REIT -i belə işləyir: O, daşıyıcıların antenalarını və radiolarını asdığı polad qüllələrə və çox vaxt onların altındakı torpaqlara sahibdir. Daşıyıcılar hər qüllədə yer üçün uzunmüddətli icarə müqavilələri imzalayırlar və bu müqavilələr adətən hər il kirayə haqqını artırır. Crown Castle , CPI ilə əlaqəli müqavilələrinin illik 3% artacağını güman edir. İkinci bir kirayəçi və ya avadanlıq təkmilləşdirməsi artıq mövcud olan bir qülləyə yerləşdirildikdə, əlavə kirayə haqqı sahibinə çox az xərc çəkir. Buna görə də SBA Communications ( NASDAQ:SBAC ) qüllə pul axını marjasının 80% olduğunu bildirir. Bu üç şirkətin hamısı səhm REIT -ləridir, yəni fiziki əmlaka sahibdirlər. Onlar ipoteka REIT -ləri deyillər. İpoteka REIT -ləri binalar əvəzinə kreditlərə sahibdirlər, buna görə də bu sahiblərin sahib olmadığı faiz dərəcəsi və kredit riskini öz üzərlərinə götürürlər. Biz hər bir dividendi hər səhmə düşən AFFO , yəni tənzimlənmiş pul axını göstəricisinin payına görə qiymətləndiririk. AFFO , REIT -lərin istifadə etdiyi pul axını ölçüsüdür, çünki qüllələrdəki yüksək amortizasiya GAAP gəlirlərini daxil olan puldan xeyli kiçik göstərir. [P3] Crown Castle indi yalnız ABŞ qüllələrinə, təxminən 40 000 qülləyə və digər strukturlara sahibdir. 2026-cı il mayın 1-də o, kiçik hüceyrə və fiber bizneslərinin satışını 8,4 milyard dollar xalis nağd gəlirlə başa çatdırdı. Bu pulu 7 milyard dollar dan çox borcu ödəmək və 2026-cı ilin ilk doqquz ayında 1,043 milyard dollar səhm geri almaq üçün istifadə etdi ki, bu da seyreltilmiş səhmləri 437 milyondan 426 milyona endirdi. O, həmçinin qüllələrinin altındakı torpağın 43%-nə sahibdir. Əsas icarə hələ də müsbətdir. Üçüncü rübdə sayt icarə haqqı gəlirlərinə üzvi töhfə 3,5% (35 milyon dollar ) artdı. Lakin, DISH ləğvləri rübdə sayt icarə gəlirlərindən 61 milyon dollar kəsdi və ümumi gəlir 7,2% azalaraq 995 milyon dollar a düşdü. Zəng zamanı baş icraçı direktor Chris Hillabrant dedi: “Biz inanırıq ki, 2026-cı il biznesimizdə və bütün sənayedə üzvi artım üçün ən aşağı nöqtədir.” 4,25 dollar illik dividend 86,69 dollar səhm qiymətində təxminən 4,9% gəlirə bərabərdir. Üçüncü rübdə AFFO hər səhmə 11% artaraq 1,24 dollar a çatdı, lakin bu müqayisə şişirdilmişdir: bir il əvvəlki rüb hələ də sonradan satılmış Fiber Biznesindən gəlirləri əhatə edirdi. Tam illik AFFO proqnozu hər səhmə 4,54 dollar dan 4,66 dollar a qədərdir, orta nöqtə 4,60 dollar dır. Dividend bu orta nöqtənin təxminən 92%-ni istifadə edir. Borc illik tənzimlənmiş EBITDA -ya nisbətdə 6,5 dəfədir. Borcun 97%-i sabit faiz dərəcələri ilədir, orta çəkili ödəmə müddəti yeddi ildir. Bizim oxuduğumuz: ödəniş bugünkü səviyyədə təmin edilmişdir və orada qalması ehtimal olunur, lakin artım üçün çox az yer var. Borcun ödənilməsi rüblük faiz xərcini 247 milyon dollar dan 177 milyon dollar a endirdi. Xərc tədbirləri illik 65 milyon dollar qənaətə səbəb oldu və Crown Castle 2026-cı ildə 400-dən çox torpaq icarəsi almağı planlaşdırır. Rəhbərlik 2030-cu ilə qədər 200 baza bəndindən çox marja genişlənməsini hədəfləyir. İnvestorlar bunu nəzərə alıblar: səhm son bir ayda 30,48% qazanıb. Beş il ərzində isə hələ də 39,34% aşağıdır. Crown Castle çox az müştəridən asılıdır. Onun ilk üç kirayəçisi, milli simsiz daşıyıcılar, sayt icarə gəlirlərinin 93%-ni təşkil edir. Əsas icarənin il üçün 60 milyon dollar dan 70 milyon dollar a qədər olan diapazonun aşağı həddinə yaxınlaşması gözlənilir. Səhmdarların kapitalı mənfidir: (3,424) milyon dollar , və 2,197 milyon dollar borc 2027-ci ildə ödənilməlidir. [P4] American Tower ABŞ və Kanada , Latın Amerikası , Afrika və Asiya-Sakit Okean , eləcə də Avropa da qüllələrə sahibdir. O, həmçinin qarşılıqlı əlaqəyə fokuslanan CoreSite data mərkəzi platformasına sahibdir və Kanada biznesini satmağa razılaşıb, bağlanışın dördüncü rübdə başa çatması gözlənilir. Üçüncü rübdə gəlir 2,5% artaraq 2,785 milyard dollar a çatdı. Data mərkəzi gəlirləri 17,4% artaraq 313 milyon dollar a çatdı və rəhbərlik tam illik data mərkəzi artım proqnozunu 16%-ə qaldırdı. Xaricdə, Afrika və Asiya-Sakit Okean gəlirləri 15,4%, Latın Amerikası isə 10,4% artdı, ABŞ və Kanada əmlak gəlirləri isə DISH ilə əlaqəli ləğvlər səbəbindən 3,3% azaldı. 1,79 dollar rüblük paylama bir il əvvəlkindən 5,3% çoxdur. İllik olaraq, bu, 186,88 dollar səhm qiymətində təxminən 3,8% gəlirlə 7,16 dollar a bərabərdir. Üçüncü rübdə AFFO hər səhmə 3,2% artaraq 2,87 dollar a çatdı. Rəhbərlik tam illik proqnozu üç dəfə qaldırdı, ən son 11,04 dollar dan 11,16 dollar a qədər. Dividend 11,10 dollar orta nöqtənin təxminən 65%-ni istifadə edir. Borc şirkətin 3-5 dəfəlik hədəf diapazonunda 4,9 dəfədir. Rəhbərlik dividendi öz prioritetlərinin ən üstünə qoydu: “İlk növbədə, kapitalı dividendimizə ayırırıq.” Bizim oxuduğumuz: dividend təhlükəsizdir və hələ də artır. Rəhbərlik 2026-cı ili çətin il adlandırır və 2027-ci ildə hər səhmə düşən AFFO artımının orta və yüksək tək rəqəmli diapazona qayıtmasını gözləyir. O, yeni CoreSite kapitalı üzrə orta onluq və ya daha yaxşı sabit gəlirləri təmin edir. İdarə heyəti geri alıma 2,0 milyard dollar əlavə etdi ki, bu da qalan imkanları təxminən 3,1 milyard dollar a çatdırdı. Səhm ilin əvvəlindən 9,74% artıb. Latın Amerikası nda üzvi artım Braziliya da yüksək dövriyyə səbəbindən təxminən 2% azaldı və qlobal iz nəticələri valyuta dəyişikliklərinə məruz qoyur. Meksika lı daşıyıcı müştəri ilə arbitrajın 2027-ci ilin əvvəlinə qədər qərar verməsi gözlənilmir və əlaqəli gəlir ehtiyatları 2026-cı ilin sonuna qədər təxminən 70 milyon dollar a çatmalıdır. [P5] SBA ABŞ -da və beynəlxalq bazarlarda qüllələrə sahibdir. O, portfelini təmizləyir, Çili , Ekvador və Peru da, Braziliya dan kənarda Cənubi Amerika da təxminən 1800 saytı satmaq barədə razılığa gəlib. O, hələ də tikinti işləri aparır: üçüncü rübdə 213 yeni qüllə tikildi, onlardan 210-u xaricdədir. Daxili sayt icarə gəlirləri Sprint və DISH ilə əlaqəli dövriyyə səbəbindən 3,4% azalaraq 454,38 milyon dollar a düşdü. Beynəlxalq sayt icarə gəlirləri 13,3% artaraq 210,97 milyon dollar a çatdı. Sprint dövriyyəsi bu il 55 milyon dollar dan 56 milyon dollar dan 2027-ci ildə 20 milyon dollar dan az düşməlidir. 160 meqahers spektrini azad etməsi gözlənilən yuxarı C-band hərracı gələn ilin aprelində başlayır. SBA 2026-cı il noyabrın 2-də 1,25 dollar rüblük dividend elan etdi, bu da 2026-cı il dekabrın 10-da ödəniləcək. Bu, bir il əvvəlki ödənişdən təxminən 13% çoxdur. İllik 5,00 dollar 183,36 dollar da təxminən 2,7% gəlir verir. Üçüncü rübdə AFFO hər səhmə 3,19 dollar idi. Tam illik proqnoz 12,15 dollar dan 12,37 dollar a qədər qaldırıldı və dividend orta nöqtənin təxminən 41%-ni istifadə edir. Borc SBA -nın 6x-dən 7x-ə qədər olan hədəfində 6,4 dəfədir. S&P şirkəti 3,5 milyard dollar dəyərində yüksək təminatsız istiqrazları 5,113% qarışıq faizlə buraxdıqdan sonra BBB -yə yüksəltdi. Bizim oxuduğumuz: bu, üçündən ən təhlükəsiz ödənişdir, ən çox artım imkanı ilə. Dividend məlumatlarda hər il artıb, 2019-cu ildə rübdə 0,37 dollar dan indi 1,25 dollar a qədər. SBA dividendi “sənayedə ən yüksək artım tempi” ilə artırmağa davam etməyi gözlədiyini bildirir. O, rübdə 300 milyon dollar səhm geri aldı, orta hesabla 179,68 dollar dan və səlahiyyətində 800 milyon dollar qalıb. SBA 1,165 milyard dollar lıq qüllə təminatını təxminən 5,25% ilə yenidən maliyyələşdirməyi planlaşdırır. Beynəlxalq dövriyyə 2028-ci ildə normallaşmadan əvvəl 2027-ci ilə qədər yüksək qalmalıdır. Peru satışının hələ də tənzimləyici təsdiqə ehtiyacı var və səhmdarların kapitalı mənfidir: (4,834,77) milyon dollar . AFFO əhatə dairəsi üzrə, SBA ən geniş təhlükəsizlik marjasına malikdir, American Tower möhkəm yastığı sabit artımlarla birləşdirir və Crown Castle ən yüksək gəliri ən nazik buferlə ödəyir. Crown Castle -ın 1,0625 dollar rüblük ödənişi AFFO 4,60 dollar orta nöqtəyə yaxın olduğu müddətcə davam edir, lakin gəlir investorları icarə artana və 2027-ci ilin ödəmə müddətləri yenidən maliyyələşdirilənə qədər onun sabit qalmasını gözləməlidirlər. Crown Castle -ın yenidən tənzimlənməsindən əvvəlki xəbərdarlıq əlamətləri, kəsimdən əvvəl dividend tələlərini aşkar etmək üçün pulsuz bələdçidə təhlil etdiyimiz əlamətlərlə eynidir. Hər üçü üçün növbəti sınaqlar DISH mübahisələrinin necə həll olunacağı və yuxarı C-band spektrinin nə vaxt yerləşdiriləcəyidir. Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. Chris Lange on ildən çox müxtəlif mövzuları əhatə edən təcrübəyə malik maliyyə və geosiyasi yazıçıdır. O, 24/7 Wall St. üçün minlərlə məqalə dərc edib, əvvəlki işləri əsasən səhmlər, IPO -lar, səhiyyə, müdafiə, qlobal məsələlər və texnologiyaya fokuslanıb. Onun işi Business Insider , USA Today , Yahoo Finance , MSN , The Motley Fool və bir çox digər nəşrlər tərəfindən sitat gətirilmiş və ya istinad edilmişdir. Southwestern University -nin məzunu olaraq, investisiyalara fokuslanaraq biznes təhsili alıb və bankçılıq və startaplarda əvvəlki təcrübəsi var. Xəbərləri oxumadığı və ya yazmadığı zaman lakros ehtirasını izləyir, şahmat oynayır və ya atası ilə günəş layihələri qurur.