[P1] Meta investorların tələb olunan məbləğin təxminən dörd qatını təklif etməsinə baxmayaraq, milyardlarla dollar istiqraz buraxdı, lakin kreditorlar şirkətin əvvəllər heç vaxt ödəmədiyi bir qiymət tələb etdilər. Bu artan xərcin səhmdarlar üçün nə demək olduğu bir neçə amildən asılıdır… Meta Platforms (NASDAQ: META ) 5 noyabrda beş seriyada 15 milyard dollar dəyərində yüksək dərəcəli istiqrazları qiymətləndirdi. Ən uzunmüddətli seriya, 15 noyabr 2056-cı il tarixinə qədər ödənilməli olan 2,75 milyard dollar dəyərində istiqrazlar 7,500% kupon daşıyır. O, nominal dəyərinin 99,629% -i ilə satıldı, beləliklə alıcılar 7,531% gəlir əldə edirlər. Bloomberg , adı açıqlanmayan mənbələrə istinadən, sifarişlərin 58 milyard dollara qədər, yəni sövdələşmənin həcminin təxminən 3,9 qatı na çatdığını bildirdi. İnvestorlar hələ də istiqrazları istəyirdilər, lakin daha yüksək qiymət tələb etdilər. Meta səhmləri 2,36% və ya 14,30 dollar artaraq 621,03 dollar səviyyəsində bağlandı və bazar dəyəri 1,375 trilyon dollar təşkil etdi. Daha sonra iş saatlarından sonra 0,42% azalaraq 618,44 dollar oldu və bu artımın istiqraz satışı ilə heç bir əlaqəsi yoxdur. [P2] Spread, baza bəndləri ilə ölçülən (faiz balının yüzdə biri) ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazları üzərindəki əlavə gəlirdir. Yalnız 2056-cı il istiqrazları 7,5% kupon ödəyir, digər dörd seriya isə daha az ödəyir. Dollar istiqrazları ən azı 20 milyard dollar məbləğində planlaşdırılan artımın bir hissəsidir. İlk dəfə avro ilə satışın ən qısa müddətdə 4 noyabrda keçirilməsi planlaşdırılır. Bu satışla bağlı Meta -nın prospektində yalnız “avro ilə ifadə olunan istiqrazların təklifini başlaya bilər” və “Eyni vaxtda Qiymətli Kağızlar Təklifinin başlanacağına və ya tamamlanacağına dair heç bir təminat verilə bilməz” deyilir. Moody's yeni istiqrazları sabit proqnozla Aa3 , S&P isə mənfi proqnozla AA- olaraq qiymətləndirir. [P3] Meta -nın aprel ayında buraxdığı 30 illik istiqrazlar 132 baza bəndi spread ilə 6,300% , 2025-ci ilin oktyabr istiqrazları isə 98 baza bəndi spread ilə 5,625% ödəyirdi. Uzunmüddətli istiqraz spreadi təxminən bir ildə iki dəfədən çox artıb və kupon 1,875 faiz bəndi yüksəlib. Xəzinədarlıq gəlirləri də artdı, buna görə spreadlər daha yaxşı müqayisə verir. Meta -nın 30 illik gəlirliliyi aprel ayına nisbətən 1,221 bənd yüksəkdir. Bu artımın 0,341 -i yüksək Xəzinədarlıq gəlirləri, 0,88 -i isə Meta -nın genişlənmiş spreadi ilə əlaqədardır. Spreadlər aprel sövdələşməsinə uyğun gələn beş müddətin hamısında genişləndi, 2031-ci il istiqrazlarında 57 baza bəndindən 2056-cı il istiqrazlarında 88 baza bəndinə qədər. Tələbat sabit qaldı, sifarişlər sövdələşməni 3,87 dəfə əhatə etdi, aprel ayında 3,84 dəfə və 2025-ci ilin oktyabrında təxminən 4,17 dəfə ilə müqayisədə. [P4] 30 sentyabr tarixinə Meta -nın 82,449 milyard dollar nağd pulu və bazara çıxarıla bilən qiymətli kağızları, həmçinin 80,922 milyard dollar uzunmüddətli borcu var idi. Bu iki rəqəm indi demək olar ki, bərabərdir, əsasən Meta -nın 2026-cı il üçün 135 milyard dollar dan 145 milyard dollar a qədər olan kapital xərcləri planı səbəbindən. S&P -nin mənfi proqnozu 2026-cı ildən 2028-ci ilə qədər 22 milyard dollar , 71 milyard dollar və 39 milyard dollar sərbəst əməliyyat pul axını kəsirləri proqnozlaşdırır. O, həmçinin 2027-ci ildə 1,1x və 2028-ci ildə 1,3x borc yükü proqnozlaşdırır ki, bu da onun 1,0x reytinqinin aşağı salınması həddindən yuxarıdır. Alphabet (NASDAQ: GOOGL ) 6 milyard avro dəyərində istiqraz satır və Microsoft (NASDAQ: MSFT ) bir neçə gün əvvəl 25 milyard dollarlıq bir sövdələşməni qiymətləndirdi. Böyük texnologiya şirkətləri süni intellekt üçün borc pul ödəyir və kreditorlar daha çox tələb edirlər. [P5] Meta bu borcu daşıya bilər. Bütün beş seriya illik təxminən 990 milyon dollar faiz əlavə edir ki, bu da üçüncü rübdəki 32,79 milyard dollar əməliyyat pul axını ilə müqayisədə kiçikdir. Gəlirlər də 26,07% artıb. Səhmlər qazancın təxminən 23 qatı ilə ticarət olunur ki, bu da orta qiymətdir. Bununla belə, S&P -nin proqnozu mənfi qaldığı müddətcə hər yeni istiqrazın qiyməti daha baha başa gələcək. Gəlirə yönəlmiş investorlar üçün 2056-cı il istiqrazları, əgər onları müddətin sonuna qədər saxlasanız, 7,531% gəliri təmin edir. Bunun müqabilində, səhmlər yüksələrsə hər hansı bir qazancdan imtina edirsiniz, uzunmüddətli faiz dərəcələri yüksələrsə istiqrazlar dəyərini itirir və Meta -nın maliyyə vəziyyətinin zəifləməsi riskini 30 il ərzində öz üzərinizə götürürsünüz. 4 noyabrda planlaşdırılan avro satışına diqqət yetirin. Əgər S&P Meta -nın reytinqini aşağı salarsa və ya səhmlər 520,26 dollar olan 52 həftəlik minimumdan aşağı bağlanarsa, bu, borcun səhmdarlara qazandırdığından daha çox xərcə başa gəldiyini göstərə bilər.