Oktyabr ayı Cipher Digital (CIFR +18,37%) səhmlərinə sahib olmaq üçün çətin bir ay idi. S&P Global Market Intelligence -in məlumatlarına görə, səhmlər 53,9% azalıb, S&P 500 isə cəmi 0,9% enişlə demək olar ki, dəyişməyib. Məlumat mərkəzi tərtibatçısı, investorların sektorun yüksək borclanma ehtiyacları ilə bağlı narahatlıqları artdıqca digər süni intellekt infrastruktur səhmləri ilə birlikdə artıq sürüşməkdə idi. Cipher oktyabrın 13-də 850 milyon dollar konvertasiya edilə bilən borc cəlb etməklə fərqləndi. Kağız üzərində, bu sövdələşmə demək olar ki, çox yaxşı səslənir. Cipher 2032-ci ildə ödəniləcək 0% kuponlu konvertasiya edilə bilən istiqrazlar satdı, beləliklə altı il ərzində heç bir faiz ödəmir. İstiqraz sahibləri öz istiqrazlarını hər səhm üçün 15,31 dollar qiymətinə səhmə çevirə bilərlər və Cipher seyreltməni azaltmaq üçün təxminən 90 milyon dollar məhdudlaşdırılmış opsionlara xərclədi. O, həmçinin təxminən 166 milyon dollar köhnə 2030-cu il istiqrazlarını yeni səhmlər müqabilində geri aldı. İnvestorlar seyreltməyə və vaxtlamaya diqqət yetirdilər. Oktyabrın 13-də səhm 12,8%, növbəti gün isə istiqraz sövdələşməsi qiymətləndirildikdə daha 12,4% azaldı. Əldə olunan gəlirlərin bir hissəsi Cipher -in Barber Lake kampusuna 359 milyon dollarlıq investisiyaya yönəldildi, burada kirayəçi dəyişiklikləri və artan əmək xərcləri tikinti xərclərini əvvəlki proqnozlardan yuxarı qaldırmışdı. Sonra oktyabrın 30-da ikiqat zərbə gəldi. Bir Barclays analitiki süni intellekt maliyyələşdirmə problemlərinin artıq mövcud olduğunu xəbərdar etdi və rekord 6,3 milyard dollarlıq Binance haker hücumu kripto səhmlərini sarsıtdı. Unutmayın ki, Cipher əvvəllər süni intellekt hesablamaları əvəzinə Bitcoin (BTC +1,41%) mədənçiliyinə diqqət yetirirdi və üçüncü rüb gəlirlərinin 78%-i hələ də Bitcoin mədənçiliyindən gəlirdi. Beləliklə, səhm hər iki zərbəni qəbul etdi və daha 10% azaldı. Qəribə hissə budur. Cipher -in 16,6 milyard dollar müqaviləli gəliri var, icarə müddəti orta hesabla 17,3 ildir. Rəhbərlik üç müqaviləli kampus sabitləşdikdən sonra təxminən 864 milyon dollar illik xalis əməliyyat gəliri gözləyir. Oktyabrın sonunda bütün şirkətin dəyəri təxminən 3 milyard dollar idi. CEO Tyler Page bu sahələri onilliklər boyu ödənişlər toplayacaq süni intellekt sürət yolları kimi təsvir etdi. Lakin Cipher -in təxminən 6,7 milyard dollar borcu var, növbəti layihələri daha çox kapitala ehtiyac duyur və kredit bazarı səxavətli deyil. Tikinti xərcləri təzyiq altında qalır və onun demək olar ki, bütün sahələri Texasda yerləşir, burada məlumat mərkəzi tənzimləməsi artan nəzarətlə üzləşir. Bu narahatlıqlar noyabrın əvvəlində, səhmlərin Cipher -in qarışıq üçüncü rüb hesabatı və aralıq seçkilər ətrafında həddindən artıq dəyişkənlik göstərdiyi zaman yenidən ortaya çıxdı. Bir qəribə müsbət cəhət: səhmlər 8 dollardan aşağı olduğu üçün 15,31 dollarlıq konvertasiya qiyməti çox uzaq görünür. Yeni istiqrazlardan yaranan seyreltmə bugünkü qiymətlərlə təcili problem deyil, baxmayaraq ki, 2032-ci ilə qədər çox şey baş verə bilər. Uzunmüddətli investorlar üçün əsas sual Cipher -in yüksək borclanmasını əsaslandıran şərtlərlə yeni icarə müqavilələri imzalaya bilib-bilməyəcəyidir. Onun 5,9 giqavatlıq inkişaf boru kəməri çoxlu imkanlar təklif edir. Maliyyələşdirmə mühiti onun nə qədərini həyata keçirə biləcəyini məhdudlaşdıracaqdır. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Maya dəyəri və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.