Kevin Warsh Federal Ehtiyat Sisteminin böyük istiqraz fondlarını azaltmaq istəyir, lakin ABŞ mərkəzi bankının növbəti rəhbəri təsdiqlənərsə, bunu necə edəcəyini hələ də tam olaraq açıqlamayıb. Bu məsələ çərşənbə axşamı Senatın Bank Komitəsi qarşısında keçiriləcək təsdiqlənmə dinləmələrində müzakirə olunacaq. Bu arada, Warsh-dan konkret məlumatların olmaması səbəbindən, həm Fed daxilində, həm də xaricində bu məqsədə intellektual dəstək vermək üçün səylər göstərilir. Akademik işlər əsasən razılaşır ki, əgər mərkəzi bank maliyyə bazarlarında daha kiçik iz buraxmaq istəyirsə, əsas məsələ maliyyə institutlarının böyük miqdarda nağd pul saxlamaq ehtiyacını azaltmaqdır. Akademiklər və bəzi Fed rəsmiləri bildirirlər ki, banklara daha az ehtiyat saxlamağa imkan verən tənzimləyici dəyişikliklər balans hesabatını azaltmağın əsas yoludur və əlavə edirlər ki, Fed-in faiz dərəcəsinə nəzarət alətlərindən istifadə qaydalarındakı dəyişikliklər də kömək edə bilər. Bəzi dəyişikliklər nəzəri olaraq Fed-ə pul siyasətində daha asan mövqe tutmağa imkan verə bilər, baxmayaraq ki, bunun necə nəticələnəcəyi hələ də qeyri-müəyyəndir. Lakin maliyyə institutlarını nağd pul yığmağa sövq edən qaydaların yumşaldılması daha geniş maliyyə sistemi üçün başqa risklər də yarada bilər. "Son bir neçə ay ərzində ( Federal Açıq Bazar Komitəsi ) balans hesabatının ölçüsü ilə bağlı müzakirələrin inkişafı bizi ruhlandırdı" və "ehtiyat tələbatının əsas səviyyəsini azaltmaq üçün tənzimləyici imkanların olduğu barədə geniş razılıq var", - Wrightson ICAP-ın analitikləri keçən həftə sonu müştərilərinə göndərdikləri qeyddə bildiriblər. Fed rəhbəri Stephen Miran keçən ay bir tədqiqat işində bildirib ki, mərkəzi bankın 6.68 trilyon dollarlıq aktivləri likvidlik tənzimləmələrini yumşaltmaq, bank stress testlərinə düzəlişlər etmək və mövcud Fed likvidlik alətlərindən istifadəni gücləndirməklə 2 trilyon dollara qədər azaldıla bilər. Dallas Fed-in prezidenti Lorie Logan , New York Fed-də mərkəzi bankın pul siyasəti mexanizmlərinin əsas memarlarından biri idi, bu ayın əvvəlində razılaşdı ki, likvidliklə bağlı qayda dəyişiklikləri, digər variantlar arasında, ehtiyatları azalda və daha kiçik bir Fed balans hesabatına yol aça bilər. Bazar likvidliyinin göstəricisi olan ehtiyatlar, Fed-in balans hesabatı ilə bağlı müzakirələrdə böyük rol oynayır, çünki mərkəzi bank faiz dərəcəsi hədəfinə çatmaq üçün onların səviyyələrini idarə edir. Əgər ehtiyatlar sıxlaşarsa, pul bazarı faizləri yüksəlməyə başlaya və mərkəzi bankın bu hədəf üzərindəki nəzarətini təhdid edə bilər. Əgər sistemdə çox nağd pul varsa, Fed sistemdən vəsaitləri çıxarmaq üçün istiqraz fondlarını azaldır. Fed hazırda balans hesabatının azaldılmasının son fəslini başa vurduqdan sonra bazar likvidlik səviyyələrini bərpa edir və federal fondların hədəf faiz dərəcəsi diapazonu üzərində möhkəm nəzarəti saxlayır ki, bu da onun rəsmiləri üçün kritik bir məsələdir. 2007-2009-cu illərin qlobal maliyyə böhranı dövründən başlayaraq, Fed maliyyə bazarlarını sabitləşdirmək və iqtisadi stimullaşdırma işlərini gücləndirmək üçün dövri olaraq Xəzinədarlıq istiqrazlarının və ipoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızların genişmiqyaslı alışlarından istifadə etmişdir. Bu balans hesabatı genişlənmələrindən sonra faiz dərəcələrini idarə etmək üçün mürəkkəb bir alət dəstinin inkişafı ilə birlikdə passiv azalmalar gəlmişdir. Az sayda ekspert inanır ki, Fed Warsh-ın əvvəlcə qubernator kimi Fed-ə qoşulduğu maliyyə böhranından əvvəl istifadə edilən "qıt" ehtiyatlar sisteminə qayıda bilər. Son işlər, əgər Warsh Senat tərəfindən təsdiqlənərsə, Fed-in fondlarının və faiz dərəcələrinin azaldılmasına doğru bir yol tapmasına kömək edə bilər. Miran öz məqaləsində bildirib ki, daha kiçik bir Fed balans hesabatı iqtisadiyyata bir məhdudiyyət formasıdır, buna görə də mərkəzi bank əks tarazlıq kimi faiz dərəcələrini azalda bilər. Mərkəzi bankın balans hesabatının genişlənməsinin uzunmüddətli faiz dərəcələrini aşağı saldığını və iqtisadiyyatı gücləndirdiyini qeyd edən New York Fed-in prezidenti John Williams keçən ayın sonunda jurnalistlərə bildirib ki, "əgər balans hesabatını kiçildəcəksinizsə, bu, ehtimal ki, iqtisadiyyatda ümumi tələbi azaldacaq, daha yüksək uzunmüddətli faiz dərəcələri əldə edəcək və buna görə də reaksiya olaraq bir qədər aşağı qısamüddətli faiz dərəcəsi olacaq". "Məncə, bu məntiqidir", lakin bunun real dünyada nə qədər ölçülə biləcəyi də qeyri-müəyyəndir, Williams deyib. Buna baxmayaraq, Warsh-ın rəhbərliyi altında belə heç bir dəyişikliyin tez baş verəcəyi hissi yoxdur. "Mənim fərziyyəm budur ki, bu şeylərin bəziləri olduqca canlıdır, lakin tətbiq olunması vaxt aparacaq", - Duke Universitetində tədqiqat professoru olan keçmiş yüksək rütbəli Fed əməkdaşı Ellen Meade deyib. O bildirir ki, son təkliflər Fed-in bazar stressini azaltmaq üçün istiqraz almaq ehtiyacını azalda bilər. Bundan əlavə, son işlər mövcud bol ehtiyatlar rejimini qorumağa kömək edə bilər, "lakin bankların gündəlik tələbatının daha az olduğu bir sistemdə, çünki onlar tələb olunduqda mərkəzi bankdan likvidlik əldə edə bilərlər", - o deyib.