[P1] Çərşənbə günü qızıl bahalaşsa da, artan real gəlirlər və davamlı inflyasiya cümə günü ABŞ-ın iş hesabatı öncəsi yenidən satışlara qarşı həssas edir. Qızıl çərşənbə sessiyasına daha möhkəm real gəlir fonu və işə qəbul tələbatında kəskin pisləşmə göstərməyən yeni əmək bazarı məlumatları ilə başlayır. Bu məqamda sual ondan ibarətdir ki, növbəti bir neçə gündə gələn məlumatlar inflyasiya davam edərkən daha yumşaq monetar siyasəti əsaslandıracaqmı. Bu, inflyasiyaya uyğunlaşdırılmış dövlət istiqrazlarının gəlirlərinin reaksiyasını xüsusilə vacib edir. 2026-cı ilin dekabr fyuçersləri dünən bir troy unsiyası üçün 3 940,40 dollar səviyyəsində bağlandı ki, bu da sessiya ərzində 29,20 dollar azalma deməkdir. Bu azalma əvvəlki sessiyanın istiqamətini müəyyən edir, lakin biz sessiyanın əvvəlində bazarın geri döndüyünü gördük. Xəzinədarlıq məlumatları göstərir ki, 5 illik real gəlir bazar ertəsi 2,31% -dən çərşənbə axşamı 2,35% -ə yüksəlib, 10 illik real gəlir isə 2,62% -dən 2,65% -ə artıb. Hər ikisi cümə günkü göstəricilərdən yuxarı idi. Bunlar müəyyən bir əməliyyatın gəliri deyil, Xəzinədarlıqdan əldə edilən inflyasiya ilə indeksləşdirilmiş par gəlirləridir. Aşağıdakı qrafik 26 oktyabr – 3 noyabr tarixləri arasında qızıl üçün müşahidələri göstərir. Artan real gəlirlər bazarın inflyasiya kompensasiyasını nəzərə aldıqdan sonra faiz gətirən alternativdən əldə edilən gəliri artırır. Lakin bu, qızılın qiymətləndirilməsinin yeganə hissəsi deyil. İnanıram ki, bu məqamda o, gəlir gətirməyən aktivin saxlanması üçün daha az dəstəkləyici mühit yaradır. Qəbul edilmiş risk, dəyişən investisiya tələbatı və valyuta şərtləri bəzən bu əlaqəni üstələyə bilər. Məsələn, iranlılar və amerikalılar arasında yenidən danışıqların başlaya biləcəyi ilə bağlı xəbərlər, şübhəsiz ki, bir qədər təkan verə bilər. Və əlbəttə ki, seçki nəticələrinin də bununla əlaqəsi ola bilər, baxmayaraq ki, vəziyyətin çox dəyişəcəyini təsəvvür etmək çətindir, çünki iranlılara qarşı tətillər kifayət qədər güclü Demokratik dəstəyə malik idi. [P2] Çərşənbə axşamı yayımlanan JOLTS hesabatı ən son iqtisadi inkişafı təmin edir. Əmək Statistikası Bürosu sentyabr ayında 7,5 milyon iş yerinin olduğunu bildirdi və boş yerlərin az dəyişdiyini qeyd etdi. İşə qəbul edilənlərin sayı 5,4 milyon , işdən çıxarılanların sayı isə 1,6 milyon olaraq az dəyişdi. Hesabat sentyabr ayına aiddir və dünən dərc edilib. Bu, gələcək iş bazarı üçün bir təxmin deyil. Hər yeni qızıl təhlili dərc edildikcə, bugünkü texniki siqnal və əsas səviyyələr, canlı qiymət – bir səhifədə. Bu, bu cümə günü əmək haqqı hesabatı öncəsi JOLTS hesabatının verdiyi inamı bir qədər məhdudlaşdırır. JOLTS doldurulmamış vəzifələri ölçsə də, işə qəbul faktiki məşğulluq axınlarını ölçür. Heç biri qeyri-kənd təsərrüfatı əmək haqqı məşğulluğunda aylıq dəyişikliklə əvəz edilə bilməz. [P3] Monetar siyasət də əlaqəli bir fon olaraq qalır. 28 oktyabr tarixində Federal Ehtiyat Sistemi hədəf diapazonunu 3,75% -dən 4,00% -ə qədər saxladı. İki fərqli fikir bildirən üzv dörddə bir faiz artımına üstünlük verdi. Bu qərar daha aşağı faiz dərəcələrini rəsmi öhdəlik kimi təqdim etməyi dəstəkləmir. Əslində, qızılın gələcəyi inflyasiyanın davamlılığı və məşğulluq riski arasındakı balansı dəyişdirən sonrakı sübutlardan asılı olacaq. İflasiya balansın bir hissəsi olaraq qalır. BEA-nın 29 oktyabr tarixində yayımladığı hesabat sentyabr ayında PCE inflyasiyasını illik müqayisədə 3,6% , qida və enerji xaricindəki ölçünü isə 3,1% göstərdi. Bunlar sentyabr ayının dərc edilmiş göstəriciləridir, bu gün yeni bir hesabat deyil. Bu o deməkdir ki, qarşıdakı əmək göstəricisi yumşalsa belə, siyasətçilər üçün əhəmiyyətli bir inflyasiya problemi qalır. [P4] Cümə axşamı ilkin üçüncü rüb məhsuldarlıq və xərclər hesabatı və cümə günü oktyabr ayı məşğulluq vəziyyəti hesabatı hər ikisi Şərq vaxtı ilə səhər 8:30 -a planlaşdırılıb. Nə məhsuldarlıq hesabatı, nə də qeyri-kənd təsərrüfatı əmək haqqı elanı qızılı mütləq hərəkətə gətirməyəcək, lakin onlar monetar siyasətin hara gedə biləcəyi barədə bizə ipucları verəcək. Yumşaq bir məşğulluq hesabatı azalan real gəlirlərlə müşayiət olunarsa, qızılın monetar əsasını gücləndirər. Zəif məşğulluq və inflyasiya təzyiqinin azalması daha mürəkkəb bir nəticə verərdi, çünki siyasət reaksiyası məhdud olaraq qalardı. Əksinə, güclü məşğulluq və davamlı xərc təzyiqi fürsət xərci əleyhinə təzyiqi davam etdirərək qızıl üzərində mənfi təzyiq yarada bilər. Gəlir əyrisi də tək bir müddətdən kənarda diqqətə layiqdir. Yalnız qısa müddətli real gəlirlər azalarkən, uzun müddətli real gəlirlər möhkəm qalarsa, yumşalma siqnalı daha az hərtərəfli olar. Müddətlər üzrə geniş bir azalma, fürsət xərci mühitinin yaxşılaşması üçün daha geniş sübut təmin edərdi. [P5] Texniki təhlil çərşənbə sessiyasında, şübhəsiz ki, güclüdür, baxmayaraq ki, bunun nə qədər davam edəcəyini sorğulamalıyam. Seçki nəticələri, əlbəttə ki, bəzi insanları sülh perspektivləri ilə bağlı həyəcanlandıracaq, lakin Yaxın Şərqdəki münaqişənin həllindən bir qədər uzaqdayıq, baxmayaraq ki, hər hansı bir yaxşı xəbər alqışlanır. Bu məqamda mən hələ də bunu hələlik bahalaşmalara etibar edilə bilməyən bir bazar kimi görürəm. Həftənin sonuna qədər vəziyyət dəyişə bilər, lakin indiki vaxtdan məşğulluq rəqəmlərinə qədər bahalaşmalara şübhə ilə yanaşıram və tükənmə əlamətləri göründükdə onları zəiflətməyə çalışa bilərəm. Chris valyutalar, indekslər və əmtəələr daxil olmaqla müxtəlif bazarlarda 20 ildən çox təcrübəsi olan bir treyderdir. Veb saytın ilk günlərindən bəri FXEmpire -də baş analitik olaraq, oxuculara bugünkü maliyyə mənzərəsində inamla hərəkət etmək üçün qabaqcıl bazar perspektivləri təqdim edir.