[P1] Atletik geyim sənayesinin iki böyük adı bu il təxminən 40% və 50% ucuzlaşıb və heç biri bunu gizlətmir. Həm Nike (NKE +6,52%), həm də Lululemon Athletica (LULU +6,48%) 2026-cı ili əksər investorların unutmaq istədiyi bir dövrdə keçirib: satışların azalması, proqnozların aşağı salınması və trend xəttindən daha çox uçuruma bənzəyən səhm qrafiki. Sual hansı şirkətin yaxşı il keçirməsi deyil, çünki cavab heç biri deyil. Sual, ilin son iki ayı üçün hansının daha güclü sahiblik arqumenti təqdim etməsidir. [P2] Nike -ın birinci maliyyə rübü gəlirləri 4% azalaraq 11,21 milyard dollar təşkil edib ki, bu da proqnozları qaçırıb. Böyük Çin satışları isə doqquzuncu ardıcıl rübdə 26% azalıb. Rəhbərlik tam maliyyə ili üçün gəlirlərin yüksək tək rəqəmli azalmasını proqnozlaşdırıb ki, bu da analitiklərin gözləntilərindən daha pisdir. Düzəliş edilmiş səhm başına qazanc proqnozu 1,15-1,35 dollar arasında olub ki, bu da ümumi konsensusdan xeyli aşağıdır. Bunların heç biri yaxşı mənzərə yaratmır. Lakin diqqətimi çəkən budur: satışlar azalsa da, anbar və logistika xərclərinin azalması səbəbindən ümumi marja 60 baza bəndi genişlənərək 42,8%-ə çatıb. CEO Elliott Hill -in "İndi Qazan" dönüşü arxasında konkret restrukturizasiya səyi, "Pace" proqramı dayanır ki, bu da 2031-ci maliyyə ilinə qədər təxminən 1 milyard dollar vergiqabağı xərclər müqabilində 2,5 milyard dollar qənaət etməyi hədəfləyir. Şimali Amerika 2% böyüyüb ki, şirkət bunu qismən Dünya Kuboku ilə əlaqələndirib. Gəlirlər azalarkən marjanı artıra bilən bir biznes xərc səviyyəsində nəsə düzgün edir və bu, tək bir rübün əsas gəlirindən daha vacibdir. [P3] Lululemon -un ikinci rüb nəticələri eyni gündə səhmlərin 20% düşməsi ilə müşayiət olunub və əsas rəqəmlər bunun səbəbini izah edir. Gəlirlər 4% azalaraq 2,4 milyard dollar təşkil edib, müqayisəli satışlar 9% düşüb və şirkət tam il üçün səhm başına qazanc (EPS) proqnozunu 10,95-11,15 dollar dan 9,48-9,73 dollar a endirib. Şimali Amerika gəlirləri 8% azalıb, brendin adını qurduğu kateqoriya olan legginslərin satışları isə 20% düşüb. Düzəliş edilmiş EPS 2,06 dollar olaraq əksər analitik gözləntilərini kağız üzərində üstələsə də, Investing.com -a görə, tarif geri ödəməsi və səhm başına 0,86 dollar dəyərində faiz faydası çıxarıldıqda, bu üstünlük yox olur. Oturub düşünməyə dəyər hissə budur: əsas rəqəm yaxşı görünürdü, lakin əsas əməliyyat biznesi göründüyündən daha çox çatışmazlıqlarla üzləşir. Əsas məhsul xətti zəifləyən anda Heidi O'Neill -in CEO vəzifəsini öz üzərinə götürməsi ilə rəhbərlik dəyişikliyini də əlavə etsək, sabit əllərə ehtiyac duyduğu anda rəhbərlik keçidi edən bir şirkət əldə edirik. [P4] Mən hər iki şirkətin məhsullarını bəyənirəm. Mən Lululemon şalvarları geyinirəm və Nike ayaqqabıları ilə qaçıram. Hər iki səhm də öz son tarixlərinə görə ucuzdur və hər ikisi də bayram mövsümünə doğru real risk daşıyır. Lakin mən burada Nike -a üstünlük verərdim. Onun marja genişlənməsi mühasibat qeydi deyil, əsl bir siqnaldır və onun restrukturizasiya planı qeyri-müəyyən vədlər əvəzinə konkret rəqəmlərlə müşayiət olunur. Nike həmçinin qlobal miqyasda satışlar həyata keçirir ki, bu da ona zəif bir regionu güclü bir regionla kompensasiya etmək üçün daha çox imkan verir. Bu, Lululemon -un biznesinin əksəriyyətini Şimali Amerika təşkil etdiyi üçün malik olmadığı bir seçimdir. Lululemon iflas etmiş bir şirkət deyil və yeni bir CEO biznesi dəyişdirə bilər. Lakin 9% müqayisəli satış azalması zamanı, birdəfəlik maddələrlə dəstəklənən qazanc artımı ilə rəhbərlik keçidinə investisiya etmək, investordan hələ baş verməmiş bir dəyişikliyə mərc etməyi tələb edir. Mən həmçinin düşünürəm ki, Nike -ın brend tanınması Lululemon -dan qat-qat böyükdür. Bu payızda Nike -a investisiya etmək, hər şey düzəldilərkən marjaların doğru istiqamətdə hərəkət etməsi kimi artıq real nəticə verən bir plana mərc etməyi tələb edir. 2026-cı ilin son dövrü üçün mən dönüşünü rəqəmlərlə sübut edən şirkətə, nəinki künc ofisində yeni bir adla bunu vəd edən şirkətə sahib olmağı üstün tutardım. *Yaradıldığı gündən bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.