[P1] Bir səhmin 20% düşməsi, rəqəmləri hesablayıb onun sadəcə daha baha olduğunu anlayana qədər ucuz qiymət kimi səslənir. Hovard Marks düşən qiyməti almaq üçün səbəb hesab edən Sİ investorları üçün kəskin bir xəbərdarlıq edir. Bu yazı sponsorlarımızın və filiallarımızın linklərini ehtiva edə bilər və Flywheel Publishing onlar vasitəsilə həyata keçirilən hərəkətlərə görə kompensasiya ala bilər. Süni intellekt investorlara çox şey izləmək, lakin daha az əminlik hissi verir. Bir biznes satışları genişləndirə, tutum yaratmaq üçün milyardlarla dollar xərcləyə və yenə də səhmdarları bu xərclərin nə vaxt öz bəhrəsini verəcəyi barədə təxmin etməyə məcbur edə bilər. Düşən səhm qiyməti başqa bir cazibə yaradır: növbəti sıçrayışdan əvvəl almaq sizi geridə qoyur. Lakin daha ucuz səhm avtomatik olaraq ucuz qiymət deyil. Sİ infrastrukturuna artan xərcləmə bumu alış qiymətini hesablamanın yalnız yarısı edir. Digər yarısı isə sahiblərin sonda nə qədər qazanc əldə etməsidir. Milyarder investor Hovard Marks investorları növbəti addımlarını atmadan əvvəl bu qeyri-müəyyənliyi ciddi qəbul etməyə çağırır. [P2] Bloomberg Television -ın The China Show proqramında 2 noyabr tarixində verdiyi müsahibədə, Oaktree Capital Management -in həmsədri texnologiyadan kənara çıxan bir xatırlatma etdi: “İnvestisiya biznesində hiperaktivliyə görə heç bir mükafat yoxdur.” Onun fikri geniş şəkildə investisiya davranışına aid idi. Sİ səhmlərinə tətbiq edildikdə, bu, hər gəlir hesabatını ticarət etmək və ya hər enişi almaq istəyinə meydan oxuyur. Marks həmçinin Sİ-nin niyə qiymətləndirmə problemi yaratdığını izah etdi. Dəyər investorları adətən beş il əvvəlki gəlirləri təxmin edir, sonra bu gəlirlərin bu gün nə qədər dəyərli olduğunu qiymətləndirirlər. O, texnologiyanın nə qədər sürətlə dəyişdiyini nəzərə alaraq, Anthropic kimi bizneslər üçün bu təxminin etibarlı olub-olmadığını sorğuladı. O, son Sİ bazarı uğursuzluqlarından sonra yaranan skeptisizmi alqışladı. Onun mesajı Sİ-də fürsətin olmaması deyildi. O, investorların gündəlik qiymət hərəkətlərini qovmaq əvəzinə, davamlı performans üçün portfellər qurmalı olduğunu vurğuladı. Pərakəndə investorlar üçün faydalı əlaqə sadədir: gələcək mənfəətlərlə bağlı qeyri-müəyyənlik daha sürətli ticarət deyil, daha çox diqqətli araşdırmaya layiqdir. [P3] Təsəvvür edin ki, bir Sİ səhmi 100 dollara ticarət olunur və investorlar beş ildən sonra hər səhmə görə illik 5 dollar qazanc gözləyirlər. İndi fərz edək ki, onun qiyməti 20% düşərək 80 dollara enir, lakin sizin yenidən nəzərdən keçirilmiş gəlir təxmininiz 40% düşərək 3 dollara çatır. Bu sadələşdirilmiş müqayisə endirimi nəzərə almır, lakin qiyməti düşdükdən sonra belə bir səhmin gözlənilən gəlirlərə nisbətdə necə daha baha ola biləcəyini göstərir. Buna görə də investisiya vəziyyəti dünənki kotirovkadan faiz endirimindən daha çox şey tələb edir. O, gəlir, mənfəət marjaları və maliyyələşdirmə ilə bağlı müdafiə oluna bilən fərziyyələrə ehtiyac duyur. Bir Sİ səhmi almadan əvvəl sərbəst pul axınını yoxlamaq bu təxmini əsaslandırmağa kömək edir. Kapital xərclərindən sonra yaranan pul vəsaitləri genişlənmənin özünü maliyyələşdirib-maliyyələşdirmədiyini və ya kənar pul tələb edib-etmədiyini göstərir. Mənfi sərbəst pul axını gələcək böyüməni maliyyələşdirə bilər, lakin səhmdarlar bu boşluğun necə bağlanacağına dair etibarlı bir izahata ehtiyac duyurlar. [P4] Marks 26 fevral tarixli Oaktree memorandumunda, “Sİ İrəli Gedir” adlı yazısında faydalı kontekst təqdim etdi. O, texnoloji tərəqqini investisiya qiymətlərinin cəlbediciliyindən ayıraraq Sİ-nin potensialını tanıdı. Onun üstünlük verdiyi cavab diqqətlə seçilmiş orta səviyyəli məruzə idi. Bu, bütün portfeliniz üçün qeyri-müəyyən bir proqnozu məsuliyyətə cəlb etmədən iştirak etmək üçün yer qoyur. Məsələn, 100 000 dollarlıq portfeldə hipotetik 5 000 dollarlıq mövqe 5% məruzəni təmsil edir. Əgər dəyərinin yarısını itirərsə, birbaşa itki orijinal portfelin 2,5%-nə bərabərdir, hər şeyin dəyişməz qaldığını fərz etsək. Mövqe ölçüsü uğursuz bir investisiya tezisini xilas edə bilməz. O, proqnoz səhv çıxdıqda zərəri məhdudlaşdıra bilər. Bu, Sİ qiymətləndirmələri səhv üçün az yer qoyduqda əhəmiyyət kəsb edir. Marksın xəbərdarlığı Sİ investorlarına rəqəmlər alışa dəstək verənə qədər gözləməyə imkan verir. Almadan əvvəl, qiymətinizi əsaslandıran gəlir fərziyyələrini, maliyyələşdirmə ehtiyaclarını və qiymətləndirməni yazın. Əgər bu fərziyyələr təxmin olaraq qalırsa, öhdəliyi azaldın və ya araşdırmağa davam edin. Fürsət, bir biznesə ağlabatan qiymətə sahib olmaqdır. Əvvəlcə alış düyməsini basmaq heç bir bonus qazandırmır. Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. İki onillik ərzində şəhərətrafı ərazilərin qaranlıq künclərində polis məmuru kimi xidmət etdikdən sonra, Rich Duprey nişanını və silahını asaraq səhmlər və investisiyalar haqqında tam zamanlı yazmağa başladı. Son 20 ildə o, istehlak malları, texnologiya və sənaye kimi geniş sektorlar haqqında geniş yazılar yazarkən, portfelində uzunmüddətli aktivlər kimi saxlamaq üçün şirkətlər axtararaq bazarları gəzir. Onun təcrübəsi tipik maliyyə analitiki yolundan olmadığı üçün Rich mürəkkəb mövzuları orta investor üçün anlaşıqlı və faydalı hərəkət nöqtələrinə ayıra bilir. Onun yazıları The Motley Fool, InvestorPlace, Yahoo! Finance, Money Morning və əlbəttə ki, 24/7 Wall St. saytlarında dərc olunmuşdur. O, MarketWatch, Financial Times, Forbes, Fast Company və USA Today daxil olmaqla həm ABŞ, həm də beynəlxalq nəşrlərdə yer almışdır.