[P1] Micron ( MU -6.75%) səhmləri 2026-cı ildə əla performans göstərib. Bu il S&P 500 -də dördüncü ən yaxşı performans göstərən səhm olaraq, indiyədək təxminən 220% artıb. Bir çox illərdə bu, ən yaxşı performans göstərən səhm olmaq üçün kifayət edə bilərdi, lakin bu ilki bir çox böyük qaliblərlə, ilk beşlikdə yer almaqla kifayətlənməli olacaq. Mən onun 2027-ci ildə bu performansı təkrarlaya biləcəyini düşünürəm. Necə? Sadəcə olaraq öz biznesini icra etməli və ağlabatan bir qiymətləndirmə ilə ticarət etməlidir. Micron yaddaş çipləri istehsal edir. İki əsas növü var: DRAM və NAND . NAND , SSD -lər (solid-state drives) kimi uzunmüddətli məlumat saxlamaq üçün istifadə olunur. DRAM yaddaşı daha yüksək sürətlidir, lakin çip enerji almadıqda məlumatı saxlaya bilmir. Bunlar istehlakçı kompüterlərində və süni intellekt hesablama bloklarında istifadə olunur. Süni intellekt hesablama blokları DRAM -ın yüksək bant genişliyi yaddaşı ( HBM ) kimi tanınan xüsusi bir alt seqmentindən istifadə edir. Bütün yaddaş növləri çatışmazlıq içində olsa da, əsas diqqət HBM üzərindədir. Artan tələbatı ödəmək üçün dünyada kifayət qədər yaddaş çipi istehsal gücü yoxdur, buna görə də sənaye təchizat məhdudiyyəti vəziyyətindədir. Yaddaş sahəsindəki bütün əsas oyunçular yeni istehsal müəssisələri tiksələr də, bu vəziyyət yaxın zamanda yaxşılaşmayacaq. Micron son qazanc hesabatı zamanı investorlara bildirib ki, yaddaş bazarındakı sıxlığın 2027 və 2028-ci illərdə daha da pisləşəcəyini gözləyir. Micron özü növbəti iki il ərzində altı yeni istehsal müəssisəsi (üçü 2027-ci ilin ortalarına qədər və üçü 2028-ci ildə) açmağı planlaşdırır. Bu, onun istehsal həcmini kəskin şəkildə artıracaq, lakin bu artımın və rəqiblərinin əlavə gücünün süni intellekt məlumat mərkəzi operatorlarının tələbatını ödəmək üçün kifayət olub-olmayacağı hələ dəqiq deyil. [P2] Bundan əlavə, Micron -un iki əsas rəqibindən biri olan SK Hynix bu yaxınlarda bildirib ki, 2029-cu ilə qədər istehsal edə biləcəyi bütün HBM və DRAM -ı əvvəlcədən satıb. Micron -un da oxşar tələbatla qarşılaşdığı ehtimal olunur və gücün üç il əvvəlcədən satılması ilə 2030 və 2031-ci illərdə də çatışmazlıqların olacağı ehtimal edilir. Bu şərtlər yaddaş çiplərinin qiymətlərini uzun illər yüksək səviyyədə saxlayacaq ki, bu da Micron -un biznesi üçün yaxşı əlamətdir. Yaddaş sənayesinin dövri tənəzzüllər tarixi var, lakin növbəti tənəzzül daha beş il və ya daha çox müddətə gəlməyə bilər. Bu, şirkətə çoxlu pul qazanmaq və səhmdar gəlirlərini artırmaq üçün böyük miqdarda səhm geri almaq üçün kifayət qədər vaxt verir. Micron -un səhmləri ucuz qiymətləndirilir, son qazancın cəmi 12 qatı və gələcək qazancın 5 qatı ilə ticarət edir. Son bir neçə ildə Micron -un səhmləri son qazancın 20 qatından yuxarı ticarət edib. Əgər şirkət analitik gözləntilərini qarşılasa və səhmləri bu səviyyəyə qayıtsa, dörd dəfə artacaq. Mən bazarda Micron -un böyümə sürücülərinin əslində az qiymətləndirildiyinə dair güclü bir ehtimal olduğunu düşünsəm də, səhmin ədalətli qiymətləndiriləcəyinə əmin deyiləm. Bazar hazırda süni intellekt sahəsində baş verən böyük kapital xərcləri səbəbindən süni intellekt ə qarşı bədbin bir baxışa malikdir. Lakin mən bunun qısamüddətli bir baxış olduğunu və süni intellekt sektorundakı böyümənin xərcləri haqlı çıxardığını düşünürəm. Bütün süni intellekt hiperskalatorları investorlara bildiriblər ki, onlar az xərcləmə və geridə qalma riskini infrastruktura həddindən artıq xərcləmə riskindən daha pis hesab edirlər. Bundan əlavə, bu bazar hazırda mürəkkəb, mübahisəli bir vəziyyətdədir, buna görə də süni intellekt hesablama gücünə həddindən artıq xərcləmə, ən azından hazırda, narahatlıq doğurmur. Micron süni intellekt infrastrukturunun qurulmasında böyük rol oynamağa davam edəcək və hazırda səhmi almaq üçün əla vaxt kimi görünür. *Bütün tövsiyələrin başlanğıcdan bəri orta gəlirləri. Əsas dəyər və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.