Bu məqalə ilk dəfə GuruFocus -da dərc olunub. Adobe (NASDAQ:ADBE) çərşənbə günü Citi -nin səhmlərin reytinqini "Neytral"dan "Sat"a endirməsi və qiymət hədəfini 250 dollardan 207 dollara salmasından sonra yeni təzyiq altına düşdü. Bank, 2027-ci maliyyə ili üçün konsensus gözləntilərinin hələ də çox yüksək ola biləcəyi barədə xəbərdarlıq edib. Xəbərdarlıq! GuruFocus META ilə bağlı 3 xəbərdarlıq işarəsi aşkar edib. ADBE ədalətli qiymətləndirilibmi? Tezisinizi pulsuz DCF kalkulyatorumuzla yoxlayın. Citi , Anil Chakravarthy -nin dekabrın 1-də CEO vəzifəsini icra etməyə başlaması ilə, CFO və Rəqəmsal Media rəhbəri daxil olmaqla, mühüm rəhbər vəzifələrdə boşluqlar fonunda "çətin yenidənqurma" adlandırdığı riskin artdığını görür. Bank, bu dəyişikliklərin, dəyişən Creative strategiyası ilə birlikdə, Adobe dördüncü rübün nəticələrini açıqlayarkən 2027-ci maliyyə ili üçün daha zəif proqnoza səbəb ola biləcəyini gözləyir. Strateji dəyişiklik mühümdür. Adobe , Creative Cloud qiymət artımlarına daha az güvənmək əvəzinə, Firefly kimi süni intellekt məhsulları vasitəsilə istifadəçi artımına üstünlük verir. Citi hesab edir ki, bu, zamanla Adobe -nin müştəri bazasını genişləndirməyə kömək edə bilər, lakin daha çox istifadəçinin aşağı qiymətli məhsullar vasitəsilə daxil olması səbəbindən yaxın gələcəkdə illik təkrarlanan gəlir artımına zərər verə bilər. Bank, bu strategiyanın 2027-ci maliyyə ilinin illik təkrarlanan gəlir ( ARR ) artımına təxminən 200 baza bəndi təzyiq yarada biləcəyini, Adobe -nin əvvəlki Creative Cloud qiymət artımlarını nəzərə alaraq əlavə 50 baza bəndi maneə ilə üzləşəcəyini təxmin edir. Citi həmçinin kiçik biznes tələbatının zəifliyini və veb-əsaslı və süni intellekt -əsaslı yaradıcı alətlərdən artan rəqabəti qeyd edib. Nəticədə, Citi 2027 və 2028-ci maliyyə illəri üçün xalis yeni ARR təxminlərini müvafiq olaraq təxminən 470 milyon dollar və 500 milyon dollar azaldıb. İndi 2027-ci maliyyə ilində ümumi ARR artımının təxminən 5,3%, 2028-ci maliyyə ilində isə 4,5% olacağını gözləyir ki, bu da Wall Street gözləntilərindən təxminən 200-300 baza bəndi aşağıdır. Marjalar da təzyiq altında qala bilər. Citi , 2027-ci maliyyə ili üçün qeyri- GAAP ümumi marja təxminini 70 baza bəndi azaldıb ki, bu da Adobe -nin hələ tam monetizasiya etmədiyi süni intellekt çıxarış xərclərini qismən əks etdirir. Düşünürəm ki, Citi -nin bu çağırışı Adobe -nin probleminin əsasını təşkil edir. Şirkət mütləq süni intellekt yarışını uduzmur, lakin ona uyğunlaşmanın iqtisadiyyatı yaxşılaşmadan əvvəl pisləşə bilər. Adobe daha çox istifadəçi, daha çox Firefly qəbulu və süni intellekt -əsaslı rəqiblərə qarşı daha güclü mövqe istəyir. Lakin bu, daha az qiymət artımı, daha aşağı qiymətli giriş məhsulları və daha yüksək çıxarış xərcləri deməkdirsə, yaxın gələcəkdə ARR artımı və marjalar tamamilə yanlış zamanda zəifləyə bilər. Citi -nin "çətin yenidənqurma" dediyi də budur. İnvestorlar üçün diqqət yetirilməli əsas məqamlar Adobe -nin 2027-ci maliyyə ili üçün proqnozu, Creative ARR artımı, Firefly monetizasiyası, qiymət strategiyası, icraçı təyinatlar və süni intellekt -əsaslı istifadəçi artımının nəticədə daha yüksək dəyərli abunələrə çevrilib-çevrilməməsidir. Adobe hələ də böyük miqyasa və güclü quraşdırılmış bazaya malikdir. Sual budur ki, Wall Street hələ də keçidi çox səxavətlə modelləşdirirmi?