Bu məqalə ilk dəfə GuruFocus -da dərc edilib. Buraxılış tarixi: 4 noyabr 2026-cı il . Gəlir zənginin tam stenoqramı üçün tam gəlir zəngi stenoqramına müraciət edin. Müsbət Məqamlar: 979 milyon dollar rekord rüblük gəlir, proqnozları üstələyərək illik müqayisədə 24% artıb. Ümumi marja 25,5% -ə qədər genişlənib, ardıcıl olaraq 200 baza bəndindən çox artıb, 4-cü rüb üçün proqnoz 26,0% təşkil edir. 1,29 sifariş-faktura nisbəti və 2,2 milyard dollar sifariş portfeli ilə güclü sifarişlər yaxşı görünürlük təmin edir. Distribütor gəlirləri illik müqayisədə 30% artıb, POS isə 26% yüksəlib ki, bu da son bazar tələbatının güclü olduğunu göstərir. Vishay 3.0 strategiyası sürət qazanır: müştərilər Vishay -ın riskli təchizatçı siyahısında olmadığını bildirir və sənaye, süni intellekt , avtomobil, aerokosmik/müdafiə və səhiyyə sahələrində dizayn fəaliyyəti güclüdür. Mənfi Məqamlar: Avtomobil gəlirlərinin artımı yavaşlayır və avtomobil istehsalının sabit qalması səbəbindən növbəti rübdə dəyişməz qalması gözlənilir. 2026-cı il üçün sərbəst pul axınının, tutumun genişləndirilməsi və sekuritizasiya proqramının ödənilməsi səbəbindən sıfıra yaxın olması gözlənilir. Avadanlıqların çatdırılmasında gecikmələr səbəbindən 2026-cı il üçün CapEx 350-400 milyon dollara endirilib, bəzi xərclər 2027-ci ilə keçirilib. Xarici gəlirlərin ABŞ vergiləndirilməsi və repatriasiya vergiləri səbəbindən effektiv vergi dərəcəsi 30-35% səviyyəsində yüksək qalır. Sənayedə komponent çatışmazlığı və ikiqat sifariş riski potensialı var, baxmayaraq ki, hələ əhəmiyyətli deyil. Sual-Cavab Əsas Məqamları Xəbərdarlıq! GuruFocus VSH ilə bağlı 9 xəbərdarlıq əlaməti aşkar edib. VSH ədalətli qiymətləndirilibmi? Tezisinizi pulsuz DCF kalkulyatorumuzla yoxlayın. S: İnvestorlar bugünkü dövri gücü ilə Vishay 3.0 -dan irəli gələn struktur təkmilləşdirmələrini ayırd etməyə çalışarkən, hər birinin töhfəsini kəmiyyətcə müəyyən etməyə kömək etmək üçün bizə nə deyə bilərsiniz? C: CEO Joel Smejkal struktur təkmilləşdirmələrinin böyük bir addım olduğunu bildirib və üç əsas amili qeyd edib: müştəri sayının artması, bazar payının artması və müştəri materialları siyahısına daha çox məhsul əlavə edilməsi. O, Asiyalı bir müştəriyə baş çəkən satış liderinin “Siz mənim riskli təchizatçı siyahımda deyilsiniz. Niyə buradasınız?” dediyi bir lətifəni paylaşıb. Smejkal vurğulayıb ki, müştərilər Vishay -ın məhsullarını sevirlər və şirkət yeni texnologiyalar təqdim edə bildikdə, müştərilər öz texnologiya yol xəritələri haqqında daha dərin müzakirələr aparmaq istəyirlər. O, şirkətin bazar dövriliyindən zövq almasına baxmayaraq, “bunun əksəriyyəti Vishay -ın 3.0 -dakı əməliyyat yanaşmasının dəyişməsidir” deyə yekunlaşdırıb. S: Kritik komponentlərin çatışmazlığı və ətraf komponentlərdə ehtiyatların yığılması, potensial olaraq gələcəkdə “qızıl vint” effektinə səbəb ola biləcək bir ssenari görürsünüzmü? C: CEO Joel Smejkal PCB çatışmazlıqları, xüsusilə süni intellekt və qismən avtomobil sənayesində eşitdiyini, lakin bunun işi dayandıran bir amil olmadığını bildirib. Bütün regionlardakı distribütorlar, EMS müştəriləri və OEM -lər ehtiyat yaratmaq istədiklərini, lakin hissələrin istehlak edildiyi üçün bunun çətin olduğunu deyirlər. O qeyd edib ki, distribütorlar vasitəsilə POS illik müqayisədə 57% artıb və distribütorlar ehtiyatlarını doldura bilməyiblər, ehtiyat həftələri Q3 -də Q2 -yə nisbətən distribütorlara daha çox məhsul göndərilməsinə baxmayaraq, ardıcıl iki rüb ərzində 18 səviyyəsində sabit qalıb. Smejkal şirkətin ikiqat sifarişləri izlədiyini, lakin bunun əhəmiyyətli səviyyəyə çatmadığını və müştərilərin “göndərin, məhsulu götürəcəyik” deməyə davam etdiyini bildirib. S: Xarici tökməxanalarla kvalifikasiya prosesi, hazırda nə qədər istehsalın autsors edildiyi və bu il nə qədər ümumi süni intellekt gəliri gözlədiyiniz barədə bizə məlumat verə bilərsinizmi? C: CEO Joel Smejkal bildirib ki, wafer tökməxanaları wafer istehsalının 35% -ni təşkil edir. Newport hər rüb əlavə 10% yükləyir və avtomobil kvalifikasiyaları gəldikcə şirkət yükü Itsoho 8 -dən Newport -a keçirir, Itsoho -nu bütün bazar seqmentlərinə məhsul çatdırmaq üçün daha çevik “çətir fabrika” kimi azad edir. Süni intellekt gəlirləri ilə bağlı o, keçən ilin təxminən 100 milyon dollar olduğunu və “bu il 200 milyon dollara yaxınlaşmaq üçün çalışırıq” deyib. S: Qiymət mühiti necə inkişaf edir və rəqiblərdən bazar payınızı artırmağa kömək edə biləcək qeyri-rasional bir şey görürsünüzmü? C: CEO Joel Smejkal bildirib ki, Vishay 2026-cı ilin 1-ci rübündə bütün 17 biznes bölməsində qiymət artımlarına başlayıb, hamısı birdən deyil, hər rüb artımlar olub və Q4 -də daha çoxu gəlir. Metal xərclərinin təsirləri nəzərə alınaraq rəqiblər də eyni şeyi edirlər və müştərilər xoşlamasalar da, xərclərin olduğunu başa düşürlər. O qeyd edib ki, şirkət daha yüksək marjalı müştəriləri dəstəkləmək üçün fabrikləri yükləyir ki, bu da Q3 -də ümumi marja hərəkətində proqnozlara və Q2 -yə nisbətən əks olunur. O vurğulayıb ki, EMS və digərləri təchizat təminatını bir nömrəli prioritet hesab edirlər və rəqabətli çatdırılma müddətləri ilə yanaşı ağlabatan qiymətlərlə “sifarişi qazanırsınız, bazar payını qazanırsınız”. S: Avadanlıq və alətlər üçün uzadılmış çatdırılma müddətləri ilə, gələn il bu çatdırılma müddətlərinin daha da uzanması riski varmı, yoxsa sizin möhkəm təchizatçı öhdəlikləriniz var? C: CEO Joel Smejkal bildirib ki, Itsoho 12 üçün avadanlıq gəlib və son bağlantılar davam edir ki, bu da 2027-ci ilin ortalarında kommersiya qeyri-avtomobil MOSFET -lərinə kömək edəcək. Koreya tökməxanaları vasitəsilə süni intellekt biznesində əlavə tutum mövcuddur. Arxa hissə sənayedə autsors edilmiş arxa hissənin geniş istifadəsi nəzərə alınaraq çətin olaraq qalır, lakin bu məqamda heç nə işi pozmayacaq. Passivlər lazerlər və qablaşdırma avadanlıqları ilə, üstəgəl 2027-ci il ərzində gələn avadanlıqlarla polimer tantal genişləndirilməsi ilə dar boğazlardan azad olmağa davam edir. O, şirkət daxilində 26 həftə və ya daha az çatdırılma müddətləri üçün təkan olduğunu qeyd edib, məhsul xəttinin çoxu artıq bu səviyyədədir və daha uzun çatdırılma müddətlərini azaltmaq üçün rüblük tutumlar gəlir. S: Distribüsyonda Vishay məhsullarının ümumi ehtiyatını necə görürsünüz? Son bazar tələbatı yaxşılaşdıqca distribüsyona daha çox satış imkanı varmı? C: CEO Joel Smejkal bildirib ki, şirkət distribütor strategiyasını böyük intensivliklə davam etdirir. Qlobal ehtiyat 18 həftə səviyyəsində sabitdir, lakin Asiya yalnız 12 həftə səviyyəsindədir ki, bu da aşağıdır, bəzi hissə nömrələri cəmi üç-dörd həftədir. O, Asiya , Amerika və Avropada rəflərə daha çox məhsul qoymaq istəyir. O qeyd edib ki, 2023-2025-ci illərdə yüksəlişə hazırlıq zamanı rəfdə hissələrin olması fantastik bazar payı qazancı olub, çünki distribütorlar tələbatın ilk dalğasını udublar. Distribütorlar ehtiyat mövqelərindən narahat olduqları üçün daha çox sifariş portfeli çəkmək istəyirlər. Vishay Q3 -də distribütorlarla 17 000 -dən çox SKU əlavə edərək şirkəti müştəri xərclərinin daha böyük hissəsinə daxil edib. S: Bazar strategiyanızın təkmilləşdirilməsinin aparıcı hissəsində dizayn qazanclarının və qazanma nisbətlərinin hazırkı sürəti nədir? C: CEO Joel Smejkal bildirib ki, sənaye gücü aparıcı dizayn fəaliyyətidir, yüksək gərginlikli kondensatorlara, rezistorlara, dövrə mühafizəsinə, MOSFET -lərə və diodlara güclü tələbat var. Şirkətin mühəndislərin, FAE -lərin və satış nümayəndələrinin dizaynları daxil etdiyi imkanların idarə edilməsi üçün yeni bir CRM -i var. Süni intellekt sahəsində Vishay AI çipset şirkətləri ilə görüşməyə davam edir ki, onların materialları siyahısına daha çox passiv, MOSFET və diod əlavə etsin, Asiyadan EMS müştəriləri vasitəsilə sifarişlərdə görünən sürət qazanır. Avtomobil, hərbi müdafiə və tibb sahələri güclü olaraq qalır. O, dizayn fəaliyyətinin güclü olduğunu və yüksək gərginliklərə, daha yüksək səmərəliliyə və dəqiqliyə doğru tendensiyalarla idarə olunan yeni proqramlarda yavaşlama olmadığını yekunlaşdırıb. S: Avtomobil sənayesi üçün əla il olub, lakin avtomobil istehsalı həqiqətən böyümə sektoru deyil. Avtomobil sənayesinin növbəti bir-iki rüb ərzində sabitləşəcəyini düşünürsünüzmü? C: CEO Joel Smejkal bildirib ki, avtomobil sayı ümumiyyətlə sabitdir, lakin EV , dartma invertorları, ADAS və avtomobil daxili DC-to-DC enerji idarəetməsi üçün yeni proqramların işə salınması tələbatı artırmağa davam edir. O, avtomobil sənayesində rezistor artımından məmnundur və DC bağlantısı üçün polimer tantal və film kondensatorları, üstəgəl IHLP induktorları ilə kondensator imkanları görür. O, avtomobil sənayesinin növbəti rübdə sabit qalacağını gözləyir, qeyd edir ki, bu 12 həftəlik bir rübdür və müştərilər ehtiyat yaratmağa çalışırlar, lakin əksər göndərişlər proqramlar üçün olduğundan məhdud uğur əldə edirlər. O, Vishay -ın güclü mövqelərə malik olduğu yeni EV proqramlarının buraxılmasını bəyənir. S: Yarımkeçiricilərin arxa hissə yığımı layihəsi və planlarınız barədə məlumat verə bilərsinizmi? C: Gəlir zənginin tam stenoqramı üçün tam gəlir zəngi stenoqramına müraciət edin.