Xəbərdarlıq! GuruFocus NMM ilə bağlı 8 xəbərdarlıq əlaməti aşkar edib. NMM ədalətli qiymətləndirilibmi? Tezisinizi pulsuz DCF kalkulyatorumuzla yoxlayın. Buraxılış tarixi: 4 noyabr 2026-cı il. Gəlirlər üzrə tam transkript üçün, lütfən, tam transkriptə baxın. Müsbət məqamlar: Navios Maritime Partners LP 2026-cı ilin üçüncü rübündə 185,7 milyon dollar xalis gəlir və hər adi vahid üçün 6,42 dollar qazanc əldə etdiyini bildirib, düzəliş edilmiş EBITDA isə illik müqayisədə təxminən iki dəfə artaraq 272 milyon dollar təşkil edib. Şirkət orta yaşı 8,5 il olan 182 gəmidən ibarət müasir, şaxələndirilmiş donanmaya malikdir ki, bu da sənaye ortalaması olan 13,8 ildən xeyli aşağıdır və daha aşağı əməliyyat xərcləri və daha yaxşı yanacaq səmərəliliyi təmin edir. Navios Maritime Partners LP -nin 2037-ci ilə qədər uzanan təxminən 5 milyard dollarlıq rekord müqaviləli gəlir portfeli var ki, bu da gələcək gəlirlər və pul axını üçün əhəmiyyətli görünürlük təmin edir. Balans hesabatı güclüdür: 657 milyon dollar mövcud likvidlik, 23,1% xalis kredit-dəyər nisbəti və təxminən 2,4 milyard dollar dəyərində 62 borcsuz gəmi maliyyə çevikliyini dəstəkləyir. Şirkət vahid sahiblərinə kapital qaytarmağa sadiqdir, 2024-cü ildən bəri təxminən 2 milyon adi vahidi 104,4 milyon dollara geri alaraq vahid sayını 6,7% azaldıb və hər vahid üçün təxminən 6,90 dollar NAV artımı yaradıb. Mənfi məqamlar: 2026-cı ilin üçüncü rübündə gəmilərin əməliyyat xərcləri 8% artıb, gündəlik OpEx isə daha yüksək texniki xidmət, təmir və ehtiyat hissələri xərcləri səbəbindən 7 320 dollara yüksəlib ki, bu da gəlir artımlarını qismən kompensasiya edib. Konteyner donanmasının TCE dərəcəsi 2026-cı ilin üçüncü rübündə illik müqayisədə 1% azalıb, quru yük və tanker seqmentlərində müşahidə olunan güclü artımlardan geri qalıb. Navios Maritime Partners LP Hörmüz boğazının bağlanması və Ukraynadakı münaqişə də daxil olmaqla geosiyasi risklərlə üzləşir ki, bu da ticarət axınlarını poza və gəmiçilik bazarlarına təsir edə bilər. Uzunmüddətli Hörmüz bağlanması qlobal iqtisadi yavaşlamaya və tələb şokuna səbəb ola bilər ki, bu da bütün gəmiçilik bazarlarına və şirkətin fəaliyyətinə təsir göstərə bilər. Şirkətin əhəmiyyətli yeni tikinti öhdəlikləri var, 2029-cu ilə qədər təhvil veriləcək 34 gəmi 3,1 milyard dollarlıq investisiyanı təmsil edir ki, bu da bazar şərtləri pisləşərsə likvidliyi gərginləşdirə bilər. Sual-Cavabın əsas məqamları: S: Xalis LTV indi 23% -ə, yəni 20%-25% hədəf diapazonunuza düşdüyü halda, biznesi idarə etməyinizdə nəsə dəyişəcəkmi – daha çox əldə etməyə meyilli olacaqsınızmı və buradan kapitalın qaytarılması barədə necə düşünürsünüz? C: İdarə Heyətinin sədri və baş icraçı direktoru Angeliki Frangou bildirib ki, hədəf bir şeydir, lakin rəhbərlik investorlar üçün gəlirlərə diqqət yetirir və qeyd edib ki, o, səhmlərin demək olar ki, 20% -nə sahibdir, buna görə də maraqlar uyğunlaşdırılıb. 2026-cı ildə Navios dörd yeni tikintiyə təxminən 450 milyon dollar xərcləyib, LTV səviyyələrinə çatmaq üçün təxminən 170 milyon dollar borcu əvvəlcədən ödəyib və investorlara təxminən 40 milyon dollar kapital qaytarıb ki, bu da ümumilikdə təxminən 660 milyon dollar təşkil edir. İl başa çatdıqca və birinci rüb yaxınlaşdıqca, şirkət o zamankı şərtlərə əsasən kapitalın qaytarılmasını yenidən tənzimləyəcək. Strategiya NAV -ı qurmaq və sonra bu NAV -a nisbətdə ədalətli qiymət əldə etməkdir. S: Bazarın hazırkı vəziyyətini nəzərə alaraq, tanker donanmanız, xüsusilə VLCC -lər üçün spot və müddətli əhatə dairəsi barədə necə düşünürsünüz və 2027-ci ilə daha çox gün açıldıqca iştahınız necədir? C: Frangou bildirib ki, platformanın çevikliyi o deməkdir ki, mövqeləşdirmə sektordan və dövrün nöqtəsindən asılıdır və müqaviləli gəlir portfeli Navios -a hansı sahədə risk götürəcəyi barədə qərəzsiz olmağa imkan verir – bu il ağır quru yük cape riski, tankerlərdə VLCC riski və görünürlüyün əsası kimi konteyner pul axınları. Baş əməliyyat direktoru Stratos Desypris əlavə edib ki, tankerlərin təxminən 2,4 milyard dollar müqaviləli gəliri var, gələn ilin günlərinin təxminən üçdə biri açıqdır – əsasən VLCC -lər spot riskindədir ki, burada dəyişkənlik və artım ən böyükdür. Gələn il üçün quru yük riski təxminən 90% açıqdır, əsasən capesize -lərdir, çünki bazar canlanır və daha uzun müqavilələr əlçatan olur, konteynerlər isə güclü bazardan faydalandıqdan sonra demək olar ki, tamamilə sabitdir. S: İlin əvvəlindən 63 milyon dollardan çox satış qazancı əldə etdiniz və aktivlərin dəyəri kəskin artıb – 2027-ci ilə qədər aktiv satışlarının sürətlənməsini gözləməliyikmi, xüsusilə 15 ildən yuxarı gəmilər üçün? C: Frangou bildirib ki, Navios aktiv satışlarında çox fürsətcildir. İlin əvvəlində 17 yaşlı VLCC -ləri satıb, lakin hazırkı mühitdə bu gəmilər bir ayda dəyərlərinin qatlarını yaradır, buna görə də vaxtlama vəziyyətdən asılıdır. Dəyər görüldüyü yerdə şirkət hərəkət edəcək – bu, bazar və çarterləşdirmə mülahizələri ilə idarə olunan davamlı bir prosesdir və çarterləşdirmə imkanı ilə bazar dəyəri bərabər olsa belə, Navios birini satıb birini saxlayacaq. Şirkət bu davamlı səyin bir hissəsi olaraq təxminən 1,2 milyard dollar dəyərində gəmi satıb. S: Navios üçün tankerlər, konteynerlər və quru yükdən ibarət üç əsas seqmentinizdən kənarda investisiya imkanları görürsünüzmü? C: Frangou bildirib ki, platformanın gözəlliyi istənilən bazardan faydalanmaq qabiliyyətidir ki, bu da onu unikal edir. 1 milyard dollarlıq EBITDA işləmə sürəti, çox aşağı borc yükü, 2030-cu ildən sonraya uzanan təxminən 5 milyard dollar müqaviləli gəlir və borcu azaltmaqla genişlənmək qabiliyyəti platformaya Navios -a uyğun gördüyü sahələrdə fürsətcil olmağa imkan verir. O, şirkətin investorları düşündüyünü vurğulayıb: 100 milyon dollarlıq geri almanı tamamlayıb və 200 milyon dollarlıq geri almanı elan edib, son beş ildə NAV -ı iki dəfədən çox artırıb və səhm qiymətini 300% -dən çox artırıb – bu nəticələr bir rübdə deyil, bir neçə il ərzində əldə edilib. S: Üçüncü rübün nəticələrinin gücünü və illik müqayisədə yaxşılaşmanın arxasında duran səbəbləri izah edə bilərsinizmi? C: Baş maliyyə direktoru Eri Tsironi bildirib ki, 2026-cı ilin üçüncü rübündə ümumi gəlir 2025-ci ilin üçüncü rübündəki 347 milyon dollardan 25% artaraq 432 milyon dollara çatıb ki, bu da birləşdirilmiş vaxt çarter ekvivalent dərəcələrinin yüksəlməsi ilə əlaqədardır. Birləşdirilmiş TCE dərəcəsi 26% artaraq gündə 30 371 dollar təşkil edib, quru yük TCE -si 43% artaraq gündə 25 708 dollar , tanker TCE -si isə 38% artaraq gündə 36 183 dollar olub, konteyner TCE -si isə 1% azalaraq gündə 31 619 dollar təşkil edib. Düzəliş edilmiş EBITDA 78 milyon dollar artaraq 272 milyon dollara çatıb, düzəliş edilmiş xalis gəlir isə 84 milyon dollardan təxminən iki dəfə artaraq 164 milyon dollar olub. İlk doqquz ayda gəlir 23% artaraq 1,2 milyard dollara çatıb və düzəliş edilmiş xalis gəlir iki dəfə artaraq 396 milyon dollar olub. S: 2026-cı ilin dördüncü rübü və 2027-ci il üçün müqaviləli gəlir və sərbəst pul axını potensialı barədə proqnoz nədir? C: Desypris bildirib ki, 2026-cı ilin dördüncü rübü üçün Navios mövcud günlərin 80% -ni gündə orta hesabla 31 837 dollar xalis dərəcə ilə sabitləşdirib, müqaviləli gəlir təxmini ümumi nağd əməliyyat xərclərini 133,6 milyon dollar üstələyir və 2 713 açıq və ya indeksə bağlı gün artım imkanı təklif edir. 2027-ci il üçün müqaviləli gəlir artıq təxmini ümumi nağd əməliyyat xərclərini 4 milyon dollar üstələyir, mövcud günlərin 56% -i gündə 29 605 dollar xalis dərəcə ilə sabitləşdirilib və 25 220 gün açıq və ya indeksə bağlıdır – bu günlərdə hər 1 000 dollar əlavə 25 milyon dollardan çox sərbəst nağd pul yaradır. Ümumi müqaviləli gəlir rekord səviyyəyə – 5 milyard dollara çatıb, o cümlədən tankerlər üçün 2,1 milyard dollar , konteynerlər üçün 2,6 milyard dollar və quru yük üçün 0,3 milyard dollar , çarterlər 2037-ci ilə qədər uzanır. S: Rübdə hansı donanma yenilənməsi və yeni tikinti fəaliyyəti baş verib və qalıq dəyər riski necə azaldılır? C: Frangou bildirib ki, Navios yeddi yeni tikinti əldə etmək üçün 700 milyon dollardan çox sərmayə qoyub – dörd 10 100 TEU konteyner gəmisi təxminən 400 milyon dollar gəlir üçün çarter edilib və üç yeni tikinti tankeri beş il və ya daha uzun müddətə çarterlər üçün müzakirə olunur və 2028-2030-cu illərdə ödənilməli olan 90 milyon dollar borcun sürətləndirilmiş ödənişi həyata keçirilib. Desypris əldə etmələri ətraflı izah edib: 2028-2029-cu illərdə təhvil veriləcək dörd skrubber və sahil enerjisi ilə təchiz edilmiş 10 100 TEU konteyner gəmisi üçün 488 milyon dollar , 2029-cu ilin dördüncü rübündə təhvil veriləcək bir skrubber ilə təchiz edilmiş VLCC üçün 424 milyon dollar və 2029-cu ilin ikinci yarısında təhvil veriləcək iki skrubber ilə təchiz edilmiş MR2 üçün 91,2 milyon dollar , həmçinin 17 yaşlı capesize gəmisinin 30,8 milyon dollara satışı. Navios -un 2029-cu ilə qədər təhvil veriləcək 34 yeni tikintisi var ki, bu da 3,1 milyard dollarlıq investisiyanı təmsil edir, təxminən 2,3 milyard dollar müqaviləli gəlir isə beş illik orta çarter müddəti ərzində qalıq dəyər riskini azaldır. S: Hazırkı tanker bazarını necə xarakterizə edərdiniz və orta müddətli proqnoz nədir? C: Baş ticarət direktoru Vincent Vandewalle