Mənfi Məqamlar: Təkrar idarəetmə xalis gəliri ilin əvvəlindən 6,8 milyard BRL (+0,1%) səviyyəsində demək olar ki, dəyişməz qalıb, üçüncü rübdə isə xalis gəlir zəif sığorta satışları və aşağı investisiya gəlirləri səbəbindən illik müqayisədə 5% azalaraq 2,4 milyard BRL təşkil edib. Yazılmış sığorta haqları ilin əvvəlindən 9% azalıb ki, bu da BB Seguridade Participacoes SA -nı 2026-cı il üçün proqnozunu 11%-dən 15%-ə qədər azalma istiqamətində dəyişdirməyə vadar edib, çünki məhdudlaşdırıcı faiz dərəcələri fonunda ev sığortası kimi kreditlə bağlı xətlər kəskin şəkildə azalıb. Daha yüksək komissiya nisbəti səbəbindən birləşmiş nisbət pisləşib, bu da daha aşağı komissiyalı kənd təsərrüfatı sığortasının payının azalmasını və kənd təsərrüfatı məhsulları sığortasında gəlirliliyin azalmasını əks etdirir. Pensiya idarəetmə haqları yeni vəsaitlərin demək olar ki, tamamilə daha az riskli məhsullara yönəldilməsi səbəbindən təzyiq altında qalır, orta haqq hər rüb üçün 1 milyard BRL -dən bir qədər aşağıdır və 2027-ci ilə qədər daha da azalma gözlənilir. 2027-ci il üçün perspektiv çətin olaraq qalır, kreditdən asılı sığorta xətlərində heç bir bərpa gözlənilmir, broker gəlirləri üzərində davamlı təzyiq və El Nino ilə bağlı iddiaların soya və qarğıdalı bölgələrində cəmləşmə riski mövcuddur. Sual-Cavabın Əsas Məqamları S: Tiago Binsfeld ( Goldman Sachs ) 15%-dən 11%-ə qədər azalma ilə bağlı yenidən baxılmış sığorta haqqı proqnozu haqqında soruşdu, qeyd etdi ki, 4-cü rüb adətən daha zəif olur və hansı xətlərin zəifləməyə səbəb olacağını, bu sürətin 2027-ci ilin əvvəlinə qədər davam edib-etməyəcəyini və gələn il sığorta haqlarını artıra biləcək hansı rıçaqların olduğunu soruşdu. C: CFO Rafael Sperendio izah etdi ki, yenidən baxılma birbaşa kredit verilməsi ilə bağlı sığorta xətlərinə yönəlib, çünki uzunmüddətli faiz dərəcələri çox məhdudlaşdırıcı olaraq qalır, bu da krediti daha bahalı edir və əldə etməyi çətinləşdirir. O, təsirin təkcə məhsul sığortasından deyil, kredit xətlərindən və kənd təsərrüfatı sığortası seqmentlərindən gəldiyini qeyd etdi. Hazırda mövcud olan məlumatlara və Focus sorğu əyrisinə əsasən, şirkət 2027-ci ildə bu xətlərdə bərpa üçün hələ də optimist bir baxışa malik deyil, məhdudlaşdırıcı mühitin davam edəcəyini gözləyir. Bunu kompensasiya etmək üçün BB Seguridade kredit həyat sığortası üçün satış kanallarını genişləndirir və kreditlə əlaqəli olmayan məhsullara, o cümlədən daha yüksək faiz dərəcələrindən daha çox idarə olunan aktivlər və daha az vəsait çıxışı vasitəsilə faydalanan pensiyaya diqqət yetirir. O, həmçinin böyüyən broker biznesini (sığorta öhdəliyinin 1%-dən azı) vurğuladı, gəlirlərin 50%-i avtomobil sığortası və böyük risklər kimi sığorta öhdəliyi olmayan məhsullardan gəlir. S: Guilherme Grespan ( JPMorgan ) əsas çətinlik çəkən xətlər (kredit və kənd təsərrüfatı) üçün sığorta haqlarının necə qeydə alındığını, o cümlədən müddətini xatırlatmağı xahiş etdi ki, yazılmış sığorta haqlarının pisləşməsinin faizsiz performansa təsirini və 2028-ci ilə qədər hər hansı bir yayılmanı anlasın. C: CFO Rafael Sperendio izah etdi ki, məhsul sığortasının müddəti təxminən 1 il, arıq sığortanın isə təxminən 2 ildir, kredit həyat sığortası isə bir qədər uzundur, fərdlərin verilmiş kreditlərindən (təxminən 2-3 il) gəlir, lakin şirkətlərə (təxminən 1,5 il) yer itirir. O, müddətin kreditin özü ilə bağlı olmadığını, çünki auditoriyaların və dövriyyə dərəcələrinin fərqli olduğunu aydınlaşdırdı. Ümumilikdə, buferin əksər hissəsi 2026-cı ildə götürülüb və 2027-ci ildə qazanılmış sığorta haqları yazılmış sığorta haqlarına daha həssas olacaq. S: Bir analitik bankla müqavilə danışıqlarının vaxtının proqnozlaşdırıla bilənliyi, müddət bitdikdə 2027-ci ilin sonuna doğru müzakirələrin aparılıb-aparılmayacağı və şirkətin 2027-ci il üçün hansı faiz dərəcəsi ilə işlədiyi, həmçinin xalis investisiya gəlirinin həssaslığı haqqında xatırlatma ilə bağlı soruşdu. C: Şirkət nümayəndəsi bankla hələ heç bir müzakirəyə başlanmadığını, çünki bu söhbətə bankın rəhbərlik etdiyini və heç nəyin müəyyən edilmədiyini bildirdi. CFO Rafael Sperendio əlavə etdi ki, maliyyə baxımından proqnozlaşdırmaq çətindir, lakin faiz dərəcəsi əyrisi gələn il daha yüksək Selic göstərir ki, bu da kredit əməliyyatları üçün daha məhdudlaşdırıcıdır, lakin investisiya gəlirləri üçün, xüsusilə post-fiksasiya edilmişlər üçün müsbətdir. Həssaslığa gəldikdə, Selic -də hər 100 baza bəndi nəticələrə təxminən 120 milyon BRL təsir edir, bu da təxminən simmetrikdir. İnflyasiya üçün, IGP-M -də hər bir bal artımı 12 milyon BRL mənfi təsirə malikdir (beləliklə, azalma müsbət olardı), və IPCA -da hər bir bal artımı 34 milyon BRL müsbət təsirə malikdir. S: Antonio Ruette ( Bank of America ) 2027-ci il üçün sığorta haqqı artımı gözləntiləri haqqında soruşdu, bu ilki proqnozun iki rəqəmli azalma olduğunu qeyd etdi və gələn ilin oxşar və ya bir qədər yaxşı olub-olmayacağını, həmçinin broker təzyiqi və zərər nisbəti haqqında şərh verməsini xahiş etdi. C: Şirkət nümayəndəsi büdcə və proqnozlar üzərində hələ də işləndiyini, 2026-cı il üçün başlanğıc nöqtəsinin hələ müəyyən edilmədiyini bildirdi. Məhdudlaşdırıcı monetar siyasət və yüksək faiz dərəcəsi əyrisi nəzərə alınaraq, kreditdən asılı xətlərdə böyük bir bərpa gözlənilmir. Lakin, 2027-ci ildə sığorta haqlarında azalmanın 2026-cı ildəkindən daha kiçik olacağı gözlənilir, baxmayaraq ki, bunu demək hələ tezdir. Zərər nisbətinə gəldikdə, 2026-cı ilin 3-cü rübündə El Nino -dan 0,4% təsir müşahidə olunub, Mərkəzdəki quraqlıq qarğıdalıya, Cənubdakı həddindən artıq yağış isə buğdaya təsir edib. Hələlik əhəmiyyətli bir təsirə dair heç bir dəlil yoxdur və məhsul sığortasının payı o deməkdir ki, təsir xalis mənfəətə 1%-dən az olmalıdır. Nəzarət edilməli əsas risk, ikinci məhsula təsir edən soya əkin pəncərəsindəki gecikmədir, soya sahəsinin 50%-dən çoxu artıq əkilib, bu da tarixi ortalamadan bir qədər yüksəkdir. S: Arnon Shirazi ( Citibank ) 2-ci rübdə yaxşılaşan, lakin 3-cü rübdə yenidən zəifləyən kredit həyat sığortası və rübdən-rübə təzyiq altında olan idarəetmə haqqı haqqında soruşdu, hansı səviyyənin sabitləşə biləcəyini soruşdu. C: Şirkət nümayəndəsi izah etdi ki, kredit həyat sığortasının güclü 2-ci rüb performansı əsasən bəzi dövlət qulluqçuları ilə müqavilələrdə daha uzun müddətlərdən qaynaqlanıb, bu da həcmi artırmaq üçün danışıq imkanları yaradıb, lakin 3-cü rübdə oxşar heç nə olmayıb, buna görə də yavaşlama baş verib. Pensiya idarəetmə haqlarına gəldikdə, orta idarəetmə haqlarındakı azalmanın əksər hissəsi yeni xalis vəsaitlərin demək olar ki, tamamilə aşağı riskli məhsullara yönəldilməsi ilə bağlıdır. Azalma yavaşlayır, lakin davam etməlidir, hər rüb üçün 1 milyard BRL -dən bir qədər az, bu il 3 baza bəndi azalma və gələn il oxşar səviyyələr gözlənilir. S: Pedro Leduc ( Itau BBA ) sığorta haqqı proqnozu yenidən nəzərdən keçirildiyi üçün əməliyyat performans proqnozunun arxasında duran müsbət amillər haqqında soruşdu. C: Şirkət nümayəndəsi əməliyyat nəticələrinin gözləntilərdən yuxarı ehtiyat artımı və daha yaxşı yığım ilə pensiya tərəfindən idarə olunan diapazonun yuxarı hissəsində və ya bir qədər yuxarıda bağlanacağını, broker və pensiya gəlirlərinə fayda verəcəyini bildirdi. Məhsul və kredit həyat sığortası, xüsusilə məhsul sığortası da proqnozları aşmağa kömək etdi, bu tendensiyanı dəyişdirmək üçün heç bir səbəb yoxdur. Daha güclü pensiya axınları, yeni vergi qaydaları ilə düşmən 2025-ci il mühiti ilə müqayisədə 2026-cı ildə daha aydın müəyyən edilmiş tənzimləyici mühiti əks etdirir, bu da ilkin məhsuldarlığa qayıtmağa və azad edilmiş özəl bazar məhsullarından daha az rəqabətə imkan verir. S: Kaio Da Prato ( UBS ) gələn il pensiya planı ehtiyatları üçün rəqabət ssenarisi, artımın 2026-cı il proqnozundan yuxarı sürətlənə biləcəyi və gələn ilin əvvəlində kənd təsərrüfatı sığortasının bərpası üçün xüsusi sürücülər haqqında soruşdu. C: Şirkət nümayəndəsi faiz dərəcəsi əyrisinə əsasən, 2027-ci il üçün güclü bir il gözlənildiyini, faiz dərəcəsi mənzərəsi reallaşarsa iki rəqəmli ehtiyat artımı ilə, və riskdən qaçınmanın davam edəcəyini, özəl kapital və azad edilmiş məhsullarla rəqabəti azaldacağını bildirdi. Kənd təsərrüfatı krediti ilə bağlı, bu ilin sonunda və ya gələn il bərpa ola bilər, lakin hazırda yazılmış sığorta haqları ilə bağlı böyük gözləntilər yoxdur. S: Bir analitik gələn il El Nino üçün zərər nisbəti gözləntilərini, o cümlədən regional məruz qalma, nəzarət edilməli əsas iqlim riskləri və 2027-ci ilin hər hansı bir rübündə konsentrasiyanın olub-olmayacağını təsdiqləməyi xahiş etdi. C: CFO Rafael Sperendio məruz qalmanın Braziliyanın Mərkəzi və Cənubunda soya və qarğıdalıda cəmləşdiyini bildirdi. El Nino şəraitində, sığorta şirkəti mərkəzi hissədə ( Qoyasda quraq mövsüm) və Parana , Santa Katarina və Rio Qrande do Sulda həddindən artıq yağışa həssas olacaq. Tarixən, şirkət daha yaxşı bir vəziyyətdədir.