Mənfi Məqamlar 2027-ci maliyyə ili üçün 24% EBITDA marjası hədəfi, güclü gəlir artımına baxmayaraq, əhəmiyyətli marja genişlənməsinin olmayacağını göstərir, çünki Saroglitazar -ın kommersiya xərclərinin illik təxminən 100 milyon dollar olacağı gözlənilir. SEZ 2 Ahmedabad və Mortara müəssisələrində ABŞ FDA yoxlamaları müvafiq olaraq bir və beş müşahidə ilə başa çatıb ki, bunlar da həll edilməlidir. Əldə edilmiş bizneslərdən (məsələn, Sentient ) aşağı marjalar və yüksək marjalı məhsulların itirilməsi səbəbindən ümumi marja yaxşılaşması məhdud olub. Medtech biznesinin gəlirləri Avropa da mövsümilik səbəbindən rübdən-rübə azalıb və bu biznes hələ də təxminən 20% EBITDA marjası ilə bir platforma quruluşundadır. Saroglitazar bazara üçüncü daxil olur və 2030-cu ilə qədər yalnız 10-12% bazar payını hədəfləyir, əhəmiyyətli gəlirlər isə yalnız 2029/2030-cu maliyyə illərindən gözlənilir. Palbociclib -in bazara çıxarılması yalnız 2027-ci ilin sentyabr/oktyabr aylarında gözlənilir və Keytruda biosimilarının bazara çıxarılma vaxtı patent mübahisələrindən asılıdır ki, bu da qeyri-müəyyənlik yaradır. Ar-Ge xərclərinin artmağa davam edəcəyi, illik 70-80 milyon dollar dan 100 milyon dollar a qədər məbləğin gec mərhələli klinik proqramlara sərf ediləcəyi və bunun yaxın gələcəkdə gəlirliliyə təsir edəcəyi gözlənilir. Amortizasiya və köhnəlmə əldə etmələr səbəbindən kəskin artıb və 2027-ci ilin sentyabr ayına qədər hazırkı səviyyədə qalacağı gözlənilir. İşçi xərcləri əldə etmələr səbəbindən illik müqayisədə artıb və bəzi bizneslər (məsələn, Amplitude ) üçün əldə etmələrdən əməliyyat rıçaqının dərhal gözlənilmir. 2028-ci maliyyə ili üçün hələlik heç bir proqnoz verilməyib və şirkət inflyasiya təzyiqləri və yeni bizneslərə investisiyalar səbəbindən marjaları qorumaqda çətinliklərlə üzləşəcəyini gözləyir. Sual-Cavabın Əsas Məqamları S: Saroglitazar -ın ABŞ -da təsdiqlənmə vaxtı ilə bağlı son vəziyyət nədir və kommersiyalaşdırma xərcləri nə qədər artacaq? C: İdarəedici Direktor Sharvil Patel bildirib ki, şirkət FDA -ya cavabları ilə bağlı plan üzrə irəliləyir, cari hədəf tarixi noyabr ayıdır və dekabr ayında ilin sonunda bazara çıxarılmanın mənasız olacağını nəzərə alaraq mart ayında bazara çıxarılmasını gözləyir. Kommersiya xərclərinin hər il təxminən 100 milyon dollar olacağı, o cümlədən ilkin bazara çıxarılma xərcləri daxil olmaqla, satış qüvvəsinin əlavə işə götürülməsinin növbəti iki rüb ərzində davam edəcəyi gözlənilir. S: ABŞ gəlirləri üçün proqnoz nədir və mirabegron (Veda) rəqabətinin təsiri artıq əks olunubmu? C: Patel bildirib ki, mirabegron təsiri artıq nəzərə alınıb və şirkət 2026-cı maliyyə ilinin yüksək bazasında sabit valyuta ilə tək rəqəmli artım proqnozlaşdırır. 2028-ci maliyyə ili üçün hələlik heç bir proqnoz verilməyib, lakin palbociclib -in bazara çıxarılması və digər məhsulların gəlməsi ilə yanaşı, transdermal yamalardan əlavə gəlirlər də daxil olmaqla, məhsul portfeli yaxşıdır. S: Transdermal yamalarda hansı imkanlar var və əlavə istehsal gücü nə vaxt işə düşəcək? C: Patel bildirib ki, şirkət hazırda tam gücü ilə işləyir və istehsal edə bildiyi qədər satır, bazar tələbatı isə hazırda təmin ediləndən təxminən 50% çoxdur. Əlavə istehsal gücü ən azı bir il çəkəcək, lakin şirkət öz gücünü ikiqat artıra bilər. Şirkətin həmçinin hormonal məhsullar portfelində skopolamin də var. S: Keytruda biosimilarının qeydiyyatı hansı vəziyyətdədir və gözlənilən bazara çıxarılma vaxtı və iqtisadiyyatı nədir? C: Patel bildirib ki, tərəfdaş Formycon tərəfindən hazırlanmış Keytruda biosimiları üçün ABŞ FDA -nın BLA -nı qəbul etməsi ABŞ -da nəzərdən keçirilmək üçün qəbul edilmiş ilk ictimai elan edilmiş Keytruda biosimiları qeydiyyatıdır. Bazara çıxarılma IP mübahisələrindən asılı olacaq və tərəfdaşla razılaşma mənfəət bölgüsü əsasındadır. Keytruda 30 milyard dollardan çox bioloji məhsul imkanıdır və bazara çıxarılmanın ölçüsü vaxtdan və rəqiblərin sayından asılı olacaq. S: Hindistan brend formulasiyaları biznesi üçün IPM -ə qarşı proqnoz nədir? C: Patel bildirib ki, bazarın 10% ilə 11% arasında böyüməsi gözlənilir və Zydus gələcəkdə IPM -dən 200-400 baza bəndi yuxarı ardıcıl olaraq böyüyəcək. Son iki rübdə IPM -ə qarşı çox güclü performans müşahidə edilib, bu qismən GST -dən qaynaqlanan IPM -dəki baza problemi ilə əlaqədar idi, lakin bu dinamikanın davam edəcəyi gözlənilir. S: SEZ 2 Ahmedabad və Moraiya müəssisələrində ABŞ FDA müşahidələrinin statusu nədir və gəlir riskləri nə qədərdir? C: Patel bildirib ki, Moraiya ABŞ gəlirlərinin 30%-dən azını təşkil edir və Moraiya dan heç bir qeydiyyat yoxdur. Auditdən sonra transdermal təsdiq gəlib, əksər CRL -lər heç bir müəssisə narahatlığı ilə əlaqəli deyil və şirkət müşahidələr barədə FDA -ya cavab verib. S: Marjalar və qurulma planı daxil olmaqla MedTech biznesi üçün proqnoz nədir? C: Patel bildirib ki, mövcud biznes, əsasən Amplitude Surgical , təxminən 20% EBITDA marjasına malikdir. Bu bir platforma quruluşudur və növbəti beş il ərzində şirkət ortopediya sahəsində, eləcə də nefrologiya və ürək-damar sahəsində miqyas yaratmağa ümid edir. S: Ar-Ge xərclərinin bölgüsü nədir və innovativ proqramlara nə qədər vəsait ayrılır? C: Patel bildirib ki, təxminən 30 məhsuldan yalnız 10-12-si sadə generiklərdir, əksəriyyəti isə ilk qeydiyyatdan keçən, kompleks generiklər, bioloji məhsullar, peyvəndlər və ya xüsusi məhsullardır. Ar-Ge satışların təxminən 8%-dən 8,5%-ə qədər proqnozlaşdırılır və azalması gözlənilmir, 70 milyon dollar dan 80 milyon dollar a qədər, yaxud 100 milyon dollar a yaxın məbləğ əsasən gec mərhələli klinik proqramlara sərf ediləcək. S: Saroglitazar -ın ABŞ -da artım gözləntisi nədir və hansı bazar payı hədəflənir? C: Patel bildirib ki, 2028-ci maliyyə ilində əhəmiyyətli gəlir gözlənilmir, artım əsasən 2029-cu maliyyə ilindən, daha real isə 2030-cu maliyyə ilindən başlayacaq. Şirkət 10% ilə 12% paya baxır, IP daha uzun müddət davam edir və 2030-cu ilə qədər əhəmiyyətli pay qazanacağını gözləyir. S: Peyvəndlər və biosimilar biznesləri üçün proqnoz nədir? C: Patel bildirib ki, peyvəndlər böyük bir yüksəlişdədir, əhəmiyyətli qəbul müşahidə olunur və ÜST -ün ilkin ixtisaslaşdırma qeydiyyatları başlayıb, şirkət quduzluq, TCV və MR tenderlərində layiqli pay gözləyir, biznesi hazırkı illik 410 crore INR -dən 450 crore INR -ə qədər növbəti üç-dörd ildə ikiqat artıracaq. Biosimilarlar Hindistan da artıq 1000 crore INR -i keçib, qlobal gəlirlər isə 2028-ci maliyyə ilindən etibarən ABŞ , Rusiya , Meksika , Cənubi Asiya və Latın Amerikası nda gözlənilir, üstəlik semaglutide Hindistan xaricində əhəmiyyətli dərəcədə artım gətirəcək. S: Balans hesabatı rıçaqı və qeyri-üzvi böyümə strategiyası nədir? C: Patel bildirib ki, xalis borc keçən rüblə müqayisədə 5,900 crore INR -dən 5,200 crore INR -ə düşüb və yaranan nağd pul borcun ödənilməsi üçün istifadə ediləcək, baxmayaraq ki, CapEx dövründə və investisiyalarda artım var. Şirkət EBITDA -ya nisbətdə 1x xalis borc səviyyəsinə qədər rahatdır. Əldə etmələrə gəldikdə, diqqət əsasən xüsusi və fərqli tərəfdə, girişə və ya yeni portfelə kömək edən kiçik sövdələşmələrə yönəlib, böyük məbləğli əməliyyatlar izlənilmir. S: ABŞ -ın xüsusi gəlirlərində ardıcıl sıçrayışa nə səbəb oldu və bu nə qədər davamlıdır? C: Patel bildirib ki, əsas sıçrayış SSG Holdings -in əldə edilməsindən sonra Rolon (Rolvedon) , üstəgəl Sentinel -də daha yaxşı irəliləyiş səbəbindən olub. Rolon -un töhfəsi növbəti bir neçə rüb ərzində sabit qalmalı, altı-səkkiz rüb ərzində isə yenidən artım gözlənilir. S: İşçi xərclərinin və digər xərclərin artmasına nə səbəb oldu və əldə etmələrdən əməliyyat rıçaqı nə vaxt işə düşəcək? C: Patel bildirib ki, Ar-Ge xaricində personal xərclərində illik artım əsasən keçən il ərzində edilən əldə etmələr səbəbindən olub, digər xərclər isə Ar-Ge və Saroglitazar -ın kommersiya xərcləri xaricində ardıcıl olaraq cüzi azalma göstərib, bu cür xərclərin 200 crore INR -dən 250 crore INR -ə qədər olacağı gözlənilir. Əldə etmələrə gəldikdə, CCL çox tezliklə gəlirli olacaq, Amplitude uzunmüddətli bir platforma quruluşudur və Rolon isə