Xəbərdarlıq! GuruFocus RIOT ilə bağlı 2 xəbərdarlıq əlaməti aşkar edib. RIOT ədalətli qiymətləndirilibmi? Tezisinizi pulsuz DCF kalkulyatorumuzla yoxlayın. Buraxılış tarixi: 2026-cı il 4 noyabr. Gəlir çağırışının tam stenoqramı üçün tam gəlir çağırışı stenoqramına müraciət edin. Müsbət məqamlar: Riot Platforms Inc (NASDAQ: RIOT ) ən böyük icarə müqaviləsini imzalayıb: aparıcı Frontier AI laboratoriyası ilə bütün 910 MVt-lıq Corsicana kampusu üçün 15 illik üçqat xalis icarə müqaviləsi, ilkin müddət ərzində təxminən 28 milyard dollar müqavilə gəliri gətirəcəyi gözlənilir. Corsicana icarə strukturunda hər İT MVt üçün yalnız təxminən 6 milyon dollar kapital tələb olunur ki, bu da Tier 3 tikintisinin kapital intensivliyinin təxminən yarısıdır və təxminən 99% NOI marjası ilə təxminən 33% qaldırılmamış xərc gəliri daşıyır. Riot Platforms Inc (NASDAQ: RIOT ) 2026-cı ildə üç icarə müqaviləsi ( AMD və Frontier AI laboratoriyası) üzrə 1 151 MVt gücündə müqavilə bağlayıb ki, bu da tam istismara verildikdə təxminən 38 milyard dollar müqaviləli məlumat mərkəzi gəliri və təxminən 2,2 milyard dollar orta illik NOI deməkdir. Şirkət 2026-cı ilin 3-cü rübünü 950 milyon dollar ümumi likvidliklə başa vurub, 200 milyon dollarlıq Coinbase kredit xəttini tamamilə ödəyib və 2026-cı ildə səhm buraxılışı etməyib, elan edilmiş layihələr üçün səhm buraxılışı gözlənilmir. Riot Platforms Inc (NASDAQ: RIOT ) layihələri üçün bir neçə dilüativ olmayan maliyyələşdirmə yolu var, o cümlədən müqaviləli icarə haqqına uyğunlaşdırılmış qeyri-rekursiv layihə borcu, icarə müqaviləsi çərçivəsində kirayəçi tərəfindən maliyyələşdirilən ödənişlər və mövcud likvidlik, maliyyələşdirmə riskini azaldır. Mənfi məqamlar: Riot Platforms Inc (NASDAQ: RIOT ) 2026-cı ilin 3-cü rübündə 181 milyon dollar gəlir əldə etdiyini bildirib ki, bu da illik müqayisədə cəmi 1% artım deməkdir, çünki Bitcoin mədənçiliyi gəlirlərinin azalması məlumat mərkəzi və mühəndislik gəlirlərindəki artımı kompensasiya edib. Şirkətin Bitcoin mədənçiliyi seqmenti keçən illə müqayisədə 38% aşağı orta Bitcoin qiyməti ilə çətinliklərlə üzləşir və Riot Platforms Inc (NASDAQ: RIOT ) hasil edilmiş Bitcoin -in əhəmiyyətli hissəsini satmağa davam edəcəyini gözləyir, xəzinə aktivlərini 2 418 BTC -yə endirəcək. Riot Platforms Inc (NASDAQ: RIOT ) 2027-ci ilin yayından başlayaraq Corsicana -da Bitcoin mədənçiliyi gücünü ləğv etməli olacaq ki, məlumat mərkəzi mərhələlərinə yer açılsın, bu da keçid dövründə mədənçilik gəlirlərinə təsir edə bilər. Rockdale Tier 3 məlumat mərkəzinin tikintisi icra riski daşıyır, büdcənin təxminən 30%-i hələ də zəmanətli maksimum qiymət ( GMP ) müqavilələri altında deyil, bu da Riot Platforms Inc (NASDAQ: RIOT )-i potensial xərc aşırımlarına və sahə şəraiti risklərinə məruz qoyur. Şirkətin mühəndislik seqmenti 2026-cı ilin 3-cü rübündə böyük, aşağı marjalı kabel tədarükü sifarişi səbəbindən 15% aşağı ümumi marja bildirib və gələcək marjalar layihə qarışığı ilə dəyişə bilər. Sual-Cavabın əsas məqamları: S: Son sənaye xərc aşırımlarını nəzərə alaraq, Rockdale üçün meqavat başına 11 milyon dollardan 12 milyon dollara qədər CapEx təxmininin kifayət olduğuna dair sizə nə inam verir və layihə xərclərinin nə qədəri sabit və ya müqavilə ilə təmin edilib? C: CEO Jason Les izah etdi ki, inam icarə müqaviləsi imzalanmadan əvvəl tamamlanmış əhəmiyyətli dizayn və qiymət işlərindən irəli gəlir. Şirkət baş podratçısı ilə zəmanətli maksimum qiyməti ( GMP ) yekunlaşdırır və ümumi büdcənin təxminən 70%-nin GMP altında olacağını gözləyir, qalan hissəsi isə artıq tədarük edilən OFCI avadanlıqları üçündür. O qeyd etdi ki, bir iş GMP altında olduqda, xərc aşırımları podratçının məsuliyyətindədir və kirayəçi tərəfindən edilən dəyişikliklər kirayəçi tərəfindən ödənilir. Corsicana üçün kapitalın təxminən 70%-i məhdudlaşdırılmış kirayəçi ödənişidir ki, bu da Riot -un riskini daha da azaldır. S: Bütün Corsicana sahəsi üçün ənənəvi Tier 3 tikintisi əvəzinə tək kirayəçi, üçqat xalis gücləndirilmiş torpaq icarə müqaviləsi bağlamaq qərarına nə səbəb oldu və iqtisadiyyat necə müqayisə olunur? C: CEO Jason Les bildirdi ki, tək kirayəçi ilə müqavilə açıq şəkildə ən yaxşı nəticə idi, çünki bölüşdürmə əməliyyat mürəkkəbliyini artıracaq və icarəyə verilə bilən sahəni azaldacaqdı, bütün potensial kirayəçilər isə bütün sahəni istəyirdilər. Bu struktur Tier 3 tikintisi üçün yüksək diapazonda üçqat xalis icarə haqqı təmin edir, eyni zamanda CapEx -in yalnız təxminən yarısını ( Tier 3 tikintisinə qarşı hər İT meqavat üçün 6 milyon dollar) tələb edir. Bu, tədarük, tikinti və maliyyələşdirmə riskini məhdudlaşdırır, eyni zamanda gəlir əldə etmə müddətini sürətləndirir, ilk mərhələ 2027-ci ilin sentyabrında təhvil verilir. S: Riot təxminən 5,5 milyard dollarlıq Corsicana layihəsini və Corsicana ilə Rockdale arasında ümumi 7,6 milyard dollardan 7,8 milyard dollara qədər olan layihələri səhm buraxmadan necə maliyyələşdirməyi planlaşdırır? C: CFO Jason Chung müqaviləli icarə haqqına uyğunlaşdırılmış qeyri-rekursiv layihə borcuna əsaslanan bir plan təqdim etdi, təsviri 80%-dən 90%-ə qədər kredit-xərc nisbəti təxminən 6,1 milyard dollardan 7 milyard dollara qədər maliyyələşdirir. Bu, Riot -un təxminən 800 milyon dollardan 1,5 milyard dollara qədər nağd səhm tələbini buraxır ki, bu da təxminən 1,2 milyard dollar yaxın müddətli likvidlik, üstəgəl borc xidmətindən əvvəl erkən mərhələlərdən təxminən 900 milyon dollar müqaviləli icarə haqqı ilə qarşılanır. O, icarə müqaviləsinin müqayisəli şərtlərlə layihə borcu əldə edilmədikdə 12% nəzərdə tutulan faiz dərəcəsi ilə icarə krediti mexanizmini ehtiva etdiyini vurğuladı və Riot -un hazırda elan edilmiş hər hansı bir layihə üçün səhm buraxılışını gözləmədiyini bildirdi. S: Corsicana müqaviləsi əvvəllər elan edilmiş niyyət məktubundan necə inkişaf etdi və güc 756-dan 910 kritik İT meqavat a niyə artdı? C: CEO Jason Les izah etdi ki, 2-ci rüb LOI -si Tier 3 dizayn əsasında 756 kritik İT meqavat ı əhatə edirdi. Müzakirələr irəlilədikcə, tərəflər eyni 1 giqavatlıq kommunal yükün 910 İT meqavat ı dəstəklədiyi modul bir quruluşa gəldilər – Riot -un artıq sahib olduğu gücdən təxminən 20% daha çox icarəyə verilə bilən güc. Kirayəçi ümumi sahə gücünü maksimuma çatdırmaq istəyirdi və icarə haqqı istifadədən asılı olmayaraq bütün 910 meqavat üçün ödənilir ki, bu da əhəmiyyətli dərəcədə az kapitala daha çox NOI ilə qazan-qazan nəticəsi yaradır. S: Rockdale -də qalan icarəyə verilə bilən gücün, o cümlədən AMD -nin genişləndirmə seçimləri və Frontier AI Lab kirayəçisinin marağı nə vəziyyətdədir? C: CEO Jason Les qeyd etdi ki, AMD əlavə 150 meqavat üçün seçimlərə malikdir və bu seçimlər nəzərə alındıqdan sonra Rockdale -də təxminən 200-250 kritik İT meqavat icarəyə verilə bilən güc qalır. O bildirdi ki, Frontier AI Lab kirayəçisi də əlavə gücə maraq göstərir və qalan gücün nəticədə mövcud kirayəçilərdən biri və ya hər ikisi tərəfindən götürüləcəyini gözləyir, kənarda qalan digər tərəflərdən də güclü maraq var. Gələcək tikinti, ehtimal ki, ya AMD tipli genişlənməyə, ya da başqa bir Tier 3 yerləşdirməsinə bənzəyəcək. S: Məlumat mərkəzi mərhələləri təhvil verildikcə Corsicana -da Bitcoin mədənçiliyinin dayandırılması üçün vaxt cədvəli nədir? C: CEO Jason Les bildirdi ki, Riot ilk 400 meqavatlıq mərhələyə nail olmaq üçün Bitcoin mədənçiliyini dayandırmağa ehtiyac duymayacaq, lakin ikinci mərhələyə hazırlaşarkən ləğv etməyə başlamalı olacaq. O, layihə irəlilədikcə ətraflı cədvəlin paylaşılacağını, lakin investorların sahədəki Bitcoin mədənçiliyi gücünün 2027-ci ilin yayında azalmağa başlayacağını gözləməli olduqlarını bildirdi. S: Son seçki nəticələri və siyasi qeyri-müəyyənlik nəzərə alınaraq, təsdiqlər və ya təhvil verilmə baxımından Rockdale və ya Corsicana kampusları üçün hər hansı bir risk varmı? C: CEO Jason Les bildirdi ki, Riot öz mövqeyinə çox əmindir, çünki hər iki sahə – 700 meqavatlıq Rockdale və 1 giqavatlıq Corsicana – tam təsdiqlənmiş qarşılıqlı əlaqələrə malikdir və illərdir fəaliyyət göstərir, hər biri yüzlərlə meqavat güc çəkir. İnkişafları həyata keçirmək üçün əlavə təsdiqə ehtiyac yoxdur. O, həmçinin güclü, uzunmüddətli icma əlaqələrini vurğuladı və Riot -un təxminən yeddi ildir Rockdale -də mövcud olduğunu qeyd etdi ki, bu da AI laboratoriyası müqaviləsinin imzalanmasına dəstək oldu. S: İnvestorlar 1 151 müqaviləli meqavat istismara verildikcə gəlir artımı haqqında necə düşünməlidirlər? C: CFO Jason Chung bildirdi ki, icarə gəliri 2026-cı ildə təxminən 23 milyon dollardan 2027-ci ildə təxminən 250 milyon dollara, 2028-ci ildə 1,8 milyard dollara və hər mərhələnin istismarda olduğu ilk tam il olan 2029-cu ildə 2,3 milyard dollara qədər artır. 2027-ci ilin sonuna qədər 546 meqavatın, o cümlədən AMD -nin ikinci 25 meqavatının, Rockdale -in ilk 96 meqavatının və Corsicana -nın ilk 400 meqavatlıq mərhələsinin onlayn olması gözlənilir, bütün 1 151 meqavat isə 2028-ci ilin ortalarına qədər istismarda olacaq. O, erkən icarə haqqının sonrakı mərhələlər üçün maliyyə mənbəyi kimi də xidmət etdiyini qeyd etdi. S: Rockdale Frontier AI Lab layihəsi və AMD icarə müqaviləsinin maliyyələşdirilməsi nə vəziyyətdədir? C: CEO Jason Les bildirdi ki, Riot yüksək investisiya dərəcəli qarşı tərəfdən Rockdale layihə borcu üçün kredit dəstəyini yekunlaşdırır, layihə maliyyələşdirmə hazırlığı paralel olaraq irəliləyir və imzalandıqdan sonra başlanacaq. Morgan Stanley müvəqqəti müəssisəsi bu müddətdə tədarük və tikintini maliyyələşdirir, buna görə də cədvəl maliyyələşdirmənin bağlanmasından asılı deyil. AMD ilə bağlı bank layihə maliyyələşdirmə prosesi irəliləməyə davam edir və qısa müddətdə bağlanması gözlənilir, müddətli kreditin SOFR üstəgəl 250 baza bəndi ətrafında qiymətləndirilməsi gözlənilir. S: Riot müqaviləli aktivlərdən 2 milyard dollardan çox gözlənilən illik NOI -yə sahib olduqdan sonra kapital bölgüsü haqqında necə düşünür? C: CEO Jason Les bildirdi ki, hər dollar səhm başına dəyəri maksimuma çatdırıb-çatdırmadığına görə yoxlanılır, kapitalın üç istifadəsi var: gücü artırmaq.