Sual-Cavabın Əsas Məqamları Xəbərdarlıq! GuruFocus BXSL ilə bağlı 10 Xəbərdarlıq İşarəsi aşkar edib. Guruların Portfelində Yüksək Gəlirli Dividend Səhmləri Bu Güclü Diaqram Peter Lynch-ə 13 il ərzində ildə 29% qazandırıb Səhmin daxili dəyərini necə hesablamaq olar? BXSL ədalətli qiymətləndirilibmi? Tezisinizi pulsuz DCF kalkulyatorumuzla yoxlayın. S: 2027-ci ilin birinci rübü üçün dividendin səhm başına 0,60 dollar səviyyəsinə endirilməsi ilə investorlar gələcəkdə yığılmış gəlir və xüsusi dividendlər potensialı haqqında necə düşünməlidirlər? C: Maliyyə direktoru Teddy Deloge izah etdi ki, bu yenidənqurma əvvəllər bildirilmiş, uzunmüddətli qazanc potensialına uyğun dividendə keçid prosesini tamamlayır. Bölüşdürülməmiş gəlir (yığılmış gəlir) rübün sonunda təxminən səhm başına 1,67 dollar təşkil edib ki, bu da ilin əvvəlindəki 1,80 dollar dan azdır və dördüncü rübdə daha da azalacağı gözlənilir. O qeyd etdi ki, şirkət yenidən qurulmuş dividendə nisbətdə üç rübə yaxın yığılmış gəlir daxilində qalır ki, bu da dəyərli bir yastıq təmin edir və idarə heyəti səviyyəni qiymətləndirməyə davam edəcək, NAV -a davamlı endirim də nəzərə alınacaq. S: 2021-ci ilin zəif performans göstərən aktivləri ilə bağlı, şirkətin kredit problemlərini əsasən geridə qoyduğuna, yoxsa 2027-ci ilə qədər davam edə biləcək bir quyruğun hələ də qaldığına inanırsınızmı? C: Baş icraçı direktor Brad Marshall qeyd etdi ki, aktivlərin təxminən 28% -i 2027 və 2028-ci illərdə müddəti bitir və bu yaxın müddətli ödəniş qrupundakı ilk 10 adın təxminən yarısı güclü performans göstərir, satınalmalardan səhm alır və ya satılır (məsələn, Genuine Cable ). O, yaxın müddətli ödənişləri yaxşı dəstəkləyici amillərlə xarakterizə etdi, yalnız ilk 10-dan kənarda bir neçə kiçik mövqe diqqət mərkəzində qalır. S: Restrukturizasiya edilmiş mövqelər üzrə bərpa dərəcələri və onların sənaye ortalamalarına nisbətən niyə davamlı olduğu barədə məlumat verə bilərsinizmi? C: Baş icraçı direktor Brad Marshall vurğuladı ki, tamamilə və ya əhəmiyyətli dərəcədə reallaşdırılmış restrukturizasiya edilmiş mövqelər üzrə əldə edilmiş əsas bərpa 0,87 dəfə olub ki, bu da uzunmüddətli sənaye ortalamalarından xeyli yüksəkdir. O, bunu zəif performans göstərən aktivlərin proaktiv şəkildə qiymətləndirilməsi, restrukturizasiyaların gecikdirilmədən irəli çəkilməsi və Blackstone -un özəl kapital resurslarından və dəyər yaratma komandalarından əməliyyat təkmilləşdirmələrini təmin etmək üçün istifadə edilməsi ilə əlaqələndirdi – restrukturizasiyadan sonra EBITDA -sı illik müqayisədə 35% -dən çox artan çoxsaylı tibb şirkətini misal gətirdi. S: Yenidən qurulmuş dividend səviyyəsi nəzərə alınmaqla, NAV üzrə 9,5% -lik ödəniş yeni bir gəlir paradiqmasının göstəricisidirmi və əsas borcalanlar daha yüksək dərəcələri və marjaları dəstəkləyə bilərmi? C: Maliyyə direktoru Teddy Deloge bildirdi ki, yenidən qurulmuş səviyyə, o cümlədən 3 milyard dollardan çox aşağı faizli istiqrazların yenidən maliyyələşdirilməsi də daxil olmaqla, bütün məlum dəyişən hissələri nəzərə alır ki, bu da potensial faiz faydalarını kompensasiya edə bilər. O, ardıcıl beş rüb ərzində 2x -dən çox faiz əhatə dairəsini, portfelin yarısından çoxunun daha yüksək faiz paradiqmasında fəaliyyət göstərməsini və ardıcıl iki rüb ərzində yığılmayanların azalmasını qeyd etdi. Baş icraçı direktor Brad Marshall əlavə etdi ki, əlverişli iqtisadi fon və geniş əsaslı dinamika şirkətlərin pul axınlarını dəstəkləyir. S: Yaxın müddətdə M&A -dan qaynaqlanan sövdələşmə axını və ilkin ödəniş fəaliyyəti üçün proqnoz nədir? C: Baş icraçı direktor Brad Marshall bildirdi ki, son sövdələşmə fəaliyyəti əsasən mövcud portfel şirkətlərinin satınalmalarından qaynaqlanıb, daha geniş M&A isə ikinci yarıda gözləniləndən daha yavaş olub. Lakin, fəaliyyət rəqəmsal infrastruktur, həyat elmləri/əczaçılıq, sənaye reshoring və aerokosmik və müdafiə sahələrində yenidən sürətlənir. O qeyd etdi ki, M&A məsləhətçilərindən erkən sorğular iki-üç ay əvvəlkindən təxminən 30% artıb ki, bu da gələn ilin birinci yarısında sürətlənməyə işarə edir. S: Yuxarı orta bazarda marjalar və rəqabət mühiti necə dəyişir? C: Baş icraçı direktor Brad Marshall bildirdi ki, marjalar ilin əvvəlindən bəri daralsa da, keçən ilin bu vaxtından 25-50 baza bəndi daha geniş olaraq qalır. O qeyd etdi ki, daha yüksək keyfiyyətli aktivlər üçün geniş sindikatlaşdırılmış bazar güclüdür, bu da bəzi yenidən maliyyələşdirmələrə səbəb olur, lakin daha böyük və ya daha mürəkkəb şirkətlər üçün özəl sövdələşmələr daha az kapital dərinliyi nəzərə alınmaqla ən yaxşı riskə uyğunlaşdırılmış imkanlardan bəzilərini təmsil edir. O, gələn il sövdələşmə fəaliyyəti yenidən sürətlənərsə, cəlbedici marjalar gözləyir. S: Rüb ərzində əlavə edilmiş üç yeni yığılmayan aktiv arasında ümumi mövzular hansılardır? C: Baş icraçı direktor Brad Marshall bildirdi ki, sektor, coğrafiya və ya sponsor üzrə ümumi mövzular yoxdur, vəziyyətləri idiosinkratik olaraq xarakterizə etdi. Bir halda, M&A vasitəsilə çox sürətlə böyüyən və xərclərə və inteqrasiyaya nəzarəti itirən bir şirkət iştirak edirdi – bəzi səhiyyə xidmətləri müəssisələrində müşahidə olunan nümunələrə bənzər. O qeyd etdi ki, oyun planı fasilə vermək, kapital strukturunu yenidən qurmaq və əsasdan yenidən qurmaqdır ki, bu da tarixən yaxşı nəticə verib. S: Rüb ərzindəki düzəliş fəaliyyətini, o cümlədən iştirak edən 25 emitenti müzakirə edə bilərsinizmi? C: Maliyyə direktoru Teddy Deloge bildirdi ki, şirkət şəffaflıq üçün düzəliş məlumatlarını təqdim edir və gecikdirilmiş kreditlərin yenilənməsi və performans göstərən şirkətlərə məruz qalmağın saxlanması üzərində daim şirkətlərlə işləyir. Portfelin 97% -dən çoxu düzəlişlərdən təsirlənməyib və ya düzəlişlər zərərsiz və ya müsbət olub, zəif performans göstərən adlar üzərində proaktiv iş rəqəmlərdə əks olunub. S: Portfelin böyüməsi üçün proqnoz nədir və səhm emissiyasından başqa balans hesabatını böyütmək üçün alternativ yollar varmı? C: Baş icraçı direktor Brad Marshall bildirdi ki, şirkət portfeli əsasən səhm emissiyası yolu ilə qurmaq istərdi, lakin hazırda daha çox portfel dövriyyəsinə güvənir ki, bu da bu il 15% -dən 20% -ə qədər aralıqda olub və gələn il də oxşar olacağı gözlənilir. O, birgə müəssisə strukturlarının qiymətləndirilməsini, səhmə məxsus adların təkrar emalını və M&A -ya açıq qalmağı qeyd etdi, lakin yalnız strategiyaya uyğun yüksək keyfiyyətli, birinci dərəcəli performans göstərən aktivlər gətirərsə. S: Proqram təminatı portfelində orta LTV -lər və performans haqqında hansı məlumatı verə bilərsiniz? C: Maliyyə direktoru Teddy Deloge bildirdi ki, rüb ərzində LTV -lərdə xüsusi bir dəyişiklik olmayıb və şirkət bazarın gözlədiyi yavaşlamanı görmür. Proqram təminatı şirkətləri daha geniş portfellə uyğun olaraq böyüyür, 65 -dən çox mövqe, orta EBITDA 300 milyon dollara yaxın və demək olar ki, bütün birinci dərəcəli məruz qalma 40% -dən aşağı LTV -lərlə qurulub. 13 dəfədən xeyli yuxarı ictimai bazar əmsalları, BXSL -in kapital strukturundakı mövqeyindən aşağı əhəmiyyətli bir səhm yastığını nəzərdə tutur. S: Geniş sindikatlaşdırılmış kredit bazarından özəl kreditə daha çox krossover yenidən maliyyələşdirmə sövdələşmələri görürsünüzmü? C: Baş icraçı direktor Brad Marshall bildirdi ki, geniş sindikatlaşdırılmış bazar daha yüksək keyfiyyətli aktivlər üçün güclüdür, CLO tələbi daha sıx marjalara səbəb olur, lakin CLO -ların B3 və ya CCC -yə endirilmiş zəif performans göstərən aktivlərə az marağı var. Bu aktivlər özəl bazarların xilas etməyə çalışdığı aktivlər deyil; əksinə, çətin vəziyyətdə olan fondlar likvid kreditlərə bərabər və ya onlardan üstün kapital həlləri təmin edə bilər. Qısası, BSL bazarı güclüdür, lakin yalnız daha yüksək keyfiyyətli kreditlər üçün. S: Yeni investisiyalar üzrə gəlir əldə etmək ilə ödənişlər arasındakı dinamikanın davam edəcəyini gözləyirsinizmi? C: Maliyyə direktoru Teddy Deloge