Mənfi Məqamlar Yaxın Şərq müharibəsi və təchizat zəncirindəki pozulmalar səbəbindən kəskin xammal inflyasiyası (fevral ayından bəri Poliyol 65% , TDI 33% bahalaşıb) marjalara ciddi təzyiq göstərmiş, 2-ci rübdə əməliyyat EBITDA marjası cəmi 8,4% təşkil etmişdir. Bayram mövsümünün 2-ci rübdən 3-cü rübə keçməsi birinci yarımildə döşək satış həcmlərinin sabit qalmasına səbəb olmuş, tələbat isə zəif olaraq qalaraq ümumi böyümə tempinə təsir etmişdir. Sheela Foam Ltd (BOM:540203) Avstraliyalı əsas müştərisinin idarəetməyə keçməsi səbəbindən 7 kror rupi məbləğində birdəfəlik ehtiyat ayırmalı olmuş, bu da hesabatda göstərilən mənfəəti aşağı salmışdır. "Great Sleepwell Festival" ı dəstəkləmək üçün reklam və marketinq xərcləri əhəmiyyətli dərəcədə artmış (2-ci rübdə əlavə 15-16 kror rupi ), bu da yaxın müddətli gəlirliliyi zəiflətmişdir. Əgər xammal qiymətləri yüksək qalarsa və geosiyasi gərginliklər davam edərsə, şirkətin gələn il üçün hədəflədiyi 13-15% EBITDA marjası risk altında qalacaq, hazırkı marjalar isə iki rəqəmli göstəricidən aşağıdır. Sual-Cavabın Əsas Məqamları S: Xammal inflyasiyası və bayram mövsümünün dəyişməsi ilə Sheela Foam üçün marja trayektoriyası necədir və 13%-15% EBITDA marjası hədəfi hələ də əlçatandır? C: Amit Gupta (Qrup Maliyyə Direktoru) izah etdi ki, xammal xərclərini institusional və B2B müştərilərə tam keçirə bilməməsi səbəbindən ümumi marjalar hazırda tarixi 40%-42% ilə müqayisədə təxminən 38% təşkil edir. O qeyd etdi ki, geosiyasi vəziyyət normallaşarsa və xammal qiymətləri sabitləşərsə, marjalar 2%-3% bərpa oluna bilər. Hazırkı qeyri-normal şəraitdə 13%-15% hədəfinə çatmaq çətin olsa da, ətraf mühit normallaşarsa, bu hədəf əlçatan olaraq qalır. S: Furlenco -nun konsolidasiyası, o cümlədən hazırkı pay, mühasibat uçotu və gözlənilən maliyyə töhfəsi barədə ətraflı məlumat verə bilərsinizmi? C: Amit Gupta (Qrup Maliyyə Direktoru) bildirdi ki, Sheela Foam Furlenco -da tam seyreltilmiş əsasda 43% paya malikdir, lakin çevrilmiş səhmlərə əsaslanaraq mühasibat uçotu məqsədləri üçün 35% -ni konsolidasiya edir. Şirkət Furlenco -nu 2027-ci maliyyə ilinin 3-cü rübündən başlayaraq sətir-sətir konsolidasiya edəcək, azlıq payı isə mənfəət xəttindən aşağıda çıxılacaq. Furlenco -nun cari ildə 500-600 kror rupi gəlir və 200 kror rupi EBITDA töhfəsi verməsi gözlənilir. S: Son qiymət artımlarının arxasında hansı strategiya dayanır və onlar həcm artımına və bazar rəqabət qabiliyyətinə necə təsir edib? C: Amit Gupta (Qrup Maliyyə Direktoru) qeyd etdi ki, şirkət xammal inflyasiyasını kompensasiya etmək üçün fevral ayından bəri əhəmiyyətli qiymət artımları (ev məhsullarında 35%-40% , döşəklərdə 25% ) həyata keçirib. Yüksək qiymət elastikliyi olsa da, şirkət həcm artımından daha çox mütləq gəlirliliyi prioritetləşdirib. Kütləvi seqmentdə ( 10 000 rupidən aşağı ) həcmləri bərpa etmək üçün şirkət marjaları azaltmadan rəqabətli qiymət nöqtələrində məhsullar təklif etmək üçün yeni texnologiya və dəstək qatları tətbiq edir. S: Furlenco -nun konsolidasiyasından sonra borcun azaldılması və sərbəst pul axınının yaradılması perspektivləri necədir? C: Amit Gupta (Qrup Maliyyə Direktoru) proqnozlaşdırdı ki, Sheela Foam -un müstəqil xalis borcu ilin sonuna qədər 500-550 kror rupiyə qədər azalacaq. Furlenco -nun 250 kror rupi xalis borcu ilə konsolidasiya edilmiş xalis borc təxminən 800 kror rupi olacaq. O, əsas biznesdən 150-200 kror rupi sərbəst pul axınının borcun azaldılması üçün istifadə ediləcəyini, Furlenco -nun isə yüksək böyümə genişlənməsi üçün puldan istifadə edəcəyini gözləyir. S: Şirkət U2O (Qeyri-mütəşəkkildən Mütəşəkkilə) seqmentində tələbatın yavaşlamasını necə həll edir və tempini bərpa etmək üçün hansı planları var? C: Şirkət nümayəndəsi qiymət artımlarının U2O seqmentinin əsas nöqtəsinə ( 8 000-9 000 rupi ) təsir etdiyini etiraf etdi. Buna qarşı çıxmaq üçün şirkət paylama dərinliyini artırır və əsas qiymət nöqtələrini əhatə edərkən marjaları qoruyan yeni texnologiya məhsulları təqdim edir. U2O biznesi artıq 41% böyüyüb və 10 000-dən çox əlaqə nöqtəsinə çatıb. S: Avstraliya törəmə şirkətində ayrılmış birdəfəlik ehtiyatı və onun hesabatda göstərilən gəlirliliyə təsirini izah edə bilərsinizmi? C: Amit Gupta (Qrup Maliyyə Direktoru) aydınlaşdırdı ki, ehtiyat ASBL adlı müştəri ilə bağlıdır, hansı ki, idarəetməyə keçmişdir. Şirkət ödənilməmiş borclar üzrə 38% endirim etməli olmuş, bu da 7 kror rupi təşkil etmişdir. Bu birdəfəlik xərc hesabatda göstərilən EBITDA -nı normallaşdırılmış 87 kror rupidən 83 kror rupiyə endirmişdir, lakin onun təkrarlanması gözlənilmir. S: Cari maliyyə ili üçün proqnozlaşdırılan 5 000 kror rupi gəlir və 600 kror rupi EBITDA -nın əsas sürücüləri hansılardır? C: Amit Gupta (Qrup Maliyyə Direktoru) izah etdi ki, rəhbərlik Sheela Foam -un gözlənilən 4 300-4 400 kror rupi gəliri və Furlenco -nun 500-600 kror rupi gəlirini birləşdirən pro forma əsasındadır. EBITDA tərəfində isə Sheela Foam -un 400-450 kror rupi töhfə verməsi, Furlenco -nun isə təxminən 200 kror rupi əlavə etməsi gözlənilir. S: Furlenco ilə əsas Sheela Foam biznesi arasında, xüsusilə yeni mebel pərakəndə satış müəssisəsi ilə bağlı hansı sinerjilər var? C: Amit Gupta (Qrup Maliyyə Direktoru) bildirdi ki, Furlenco Sheela Foam -un brendli mebel pərakəndə satışına daxil olması üçün arxa tərəf tərəfdaşı kimi çıxış edəcək. Furlenco dizayn, istehsal və logistika ilə məşğul olacaq, bu da Sheela Foam -a əhəmiyyətli CapEx olmadan marketinq və satış kanallarından istifadə etməyə imkan verəcək. Bu tərəfdaşlığın qarşılıqlı faydalı olacağı və Furlenco -nun xidmət haqları qazanacağı gözlənilir. S: Xammal təchizatının, xüsusilə TDI və Poliyol -un hazırkı vəziyyəti necədir və normallaşma nə vaxt gözlənilir? C: Rahul Gautam (Sədr və İdarəedici Direktor) qeyd etdi ki, müharibə və Avropa zavodlarının bağlanması səbəbindən TDI gücünün 15%-20% -i silinib, Poliyol təchizatı isə gücdən daha çox logistika tərəfindən təsirlənir. O, logistika normallaşdıqdan sonra qlobal gücün tələbatı ödəmək üçün kifayət olduğuna inanır ki, bu da qiymət rahatlığına səbəb olmalıdır. S: Avstraliya və İspaniyadakı beynəlxalq törəmə şirkətlərinin perspektivləri necədir? C: Amit Gupta (Qrup Maliyyə Direktoru) güclü performans barədə məlumat verdi: Avstraliyanın Joyce şirkəti birinci yarımildə 13,4% EBITDA marjası , İspaniyanın Interplasp şirkəti isə 10,7% göstərmişdir. İspaniya yeni müştərilər qazanmaq üçün bəzi xərclər çəksə də, bunların ikinci yarımildə həcm artımı gətirəcəyi gözlənilir. Beynəlxalq bizneslər gəlirli olaraq qalır və yaxşı böyüyür. S: Kurlon birləşməsi ilə bağlı vergi güzəştləri və təxirə salınmış vergi aktivləri barədə ətraflı məlumat verə bilərsinizmi? C: Amit Gupta (Qrup Maliyyə Direktoru) izah etdi ki, pul axını hesabatında görünən 33 kror rupi nağd pul faydası birləşmədən sonra qeyri-maddi aktivlərdən (brendlər, müqavilələr) yaranan təxirə salınmış vergi aktivlərinin amortizasiyası ilə bağlıdır. Bundan əlavə, birləşmədən sonra əvvəlki illər üçün vergi geri qaytarılması alınmışdır. O, növbəti bir-iki il ərzində təxminən 150 kror rupi əlavə faydaların yaranacağını gözləyir. S: İnvestorlar Furlenco -nun konsolidasiyasından sonra azlıq payının çıxılmasını necə qiymətləndirməlidir? C: Amit Gupta (Qrup Maliyyə Direktoru) aydınlaşdırdı ki, azlıq payı çevrilmiş səhmlərə əsasən hesablanacaq. Əgər Sheela Foam çevrilmiş səhmlərin 40% -nə sahibdirsə, azlıq payı Furlenco -nun mənfəətinin 60% -ni təşkil edəcək ki, bu da konsolidasiya edilmiş maliyyə hesabatlarında xalis mənfəət xəttindən aşağıda çıxılacaq.