Mənfi Məqamlar: ABŞ-da portfel qiymətlərinin bir qədər yüksəlməsi, yığım səmərəliliyinin yaxşılaşması ilə kompensasiya edilsə də, bu tendensiya davam edərsə gəlirlərə təzyiq göstərə bilər. Böyük vintajların yaşlanması səbəbindən hüquqi yığım xərcləri 25% artıb, yığımların gecikməsi yaxın müddətli xərc səmərəliliyinə təsir edib. Cabot -un yığım artımı illik müqayisədə 2% təvazökar olub ki, bu da Avropa bazarında sabit, lakin daha yavaş şəraiti əks etdirir. Cabot -un bazarlarında rəqabət güclü olaraq qalır və bu, cəlbedici gəlirlərlə portfel alış imkanlarını məhdudlaşdıra bilər. Yığımların gözləniləndən artıq performansı tədricən normallaşacaq ki, bu da gələcək rüblərdə bərpa dəyişikliklərinə təkan verə bilər. Sual-Cavabın Əsas Məqamları: S: Leverajın 2-3x hədəf diapazonunun aşağı həddində olması və güclü pul vəsaitlərinin yaranması ilə, əlverişli alış şərtləri nəzərə alınaraq, Encore -un "dəmir isti ikən döymək" və diapazonun yuxarı həddinə doğru irəliləmək ssenarisi varmı? C: CEO Ashish Masih bildirdi ki, əgər doğru imkan yaranarsa – məsələn, artan silinmələr, toplu alış imkanı və ya rəqibin bazardan çıxması – Encore leveraj diapazonunda daha yüksəyə getməkdə çox rahat olacaq, bir şərtlə ki, leverajın yenidən aşağı düşməsi üçün aydın bir yol görünsün. O qeyd etdi ki, 2022-2023-cü illərdə alışların artması zamanı leveraj təxminən 1,9x-dən 2,8-2,9x-ə yüksəlmiş, sonra isə azalmışdı. CFO Tomas Hernanz əlavə etdi ki, şirkət hələ də 2-3x diapazonunda fəaliyyət göstərməyi hədəfləyir və 2023-2024-cü illərdə müşahidə olunduğu kimi müvəqqəti yüksəlişlərə icazə verir. S: Yığım əyrisinin erkən hissəsində və son vintajlarda daha yaxşı yığımlara səbəb olan avtomatlaşdırma və əməliyyat təşəbbüslərinin daha konkret nümunələrini verə bilərsinizmi və zəng mərkəzi işçisi başına yığımlar hələ də əhəmiyyətli bir metrikdirmi? C: CEO Ashish Masih çoxkanallı və rəqəmsal yığımları, həmçinin daha çox ödəyicini daha erkən cəlb edən və ödəniş planlarına sadiq qalan əməliyyat təşəbbüslərini qeyd etdi ki, bu da sabit istehlakçı davranışı fonunda ödəyici bazasını artırır. O bildirdi ki, zəng mərkəzi işçilərinin sayı əsas metrik deyil və bir nümunə gətirdi: yığımlar 2023-cü ilin proqnoz səviyyələrinə nisbətən təxminən 58-60% artıb, işçi sayı isə 2023-cü ildəki təxminən 7 000 nəfərdən 500-dən bir qədər çox azalıb ki, bu da texnologiya və daha yaxşı əməliyyatlardan əhəmiyyətli məhsuldarlıq artımını əks etdirir. S: MCM və Cabot -da 2026-cı il vintajı üçün yığım əmsalları nə qədərdir? C: CEO Ashish Masih bildirdi ki, 2026-cı il vintajının əmsalı hazırda MCM üçün 2,3x, Cabot üçün isə 2,2x təşkil edir və əvvəlki rüblə müqayisədə dəyişməyib. S: Ümumi xərclər yaxşı nəzarətdə olsa da, hüquqi xərclər əhəmiyyətli dərəcədə artıb – bu, hüquqi yığımların partlaması, yoxsa davamlı bir dəyişiklikdir və gələcək rüblərdə azala bilərmi? C: CEO Ashish Masih bildirdi ki, iş modelində heç bir dəyişiklik yoxdur; hüquqi qarışıq 33%-lik aşağı səviyyədən təxminən 37%-ə yüksəlib. Artım, çox böyük 2024 və 2025-ci il vintajlarının (təxminən 1 milyard dollar və 1,2 milyard dollar ) 18-24 aydan sonra hüquqi mərhələyə çatması, üstəgəl üçüncü rübdə bəzi hüquqi xərclərin sürətlənməsini əks etdirir. Hüquqi yığımlar təxminən 23% artarkən, xərclər təxminən 25% artıb, təxminən eyni səviyyədədir, yığımlar isə daha sonra gələcək. S: Yeni strategiyalar və texnologiyaların bərpa dəyişikliklərinə səbəb olan güclü üstün performansı nəzərə alınaraq, bu bərpa prosesinin gələcəkdə necə normallaşacağına dair əlamətlər varmı? C: CEO Ashish Masih bildirdi ki, MCM yığım əyrisinin erkən mərhələsi yaxşılaşıb və bərpa dəyişikliklərindəki 111 milyon dolların təxminən 52 milyon dolları proqnozdan artıq toplanmış nağd pul, təxminən 59 milyon dolları isə performans ERC -yə daxil edildikcə proqnoz dəyişikliklərinin NPV -si olub. O bildirdi ki, 2023, 2024 və 2025-ci il vintajları yaşlandıqca və proqnozları artırmaq üçün kifayət qədər məlumat toplandıqca bu, vaxt aparacaq. CFO Tomas Hernanz əlavə etdi ki, rəhbərlik 2027-ci ildə gəlirlərin artmağa davam edəcəyinə əminliyi nəzərdə tutur. S: 2027-ci il üçün rəsmi proqnoz vermək hələ tez olsa da, gələn il üçün alış mühiti, portfel təchizatı və rəqabət mənzərəsi haqqında hansı yüksək səviyyəli şərhi verə bilərsiniz? C: CEO Ashish Masih şirkətin iş dinamikasından məmnun olduğunu, alışlar, yığımlar və EPS üçün 2026-cı il proqnozunu 15,50-16 dollar səviyyəsinə qaldırdığını və 2027-ci ildə gəlir artımının davam edəcəyinə əminliyini ifadə etdi. ABŞ bazarı çox güclü və əlverişli olaraq qalır, rekord kreditləşmə və 10 illik ortalamalardan yuxarı olan silinmə dərəcələri illik təxminən 50 milyard dollar həcmində silinmə yaradır, Avropada isə Böyük Britaniya kreditləşməsi artdıqca şirkət intizamlı qalır. 2027-ci il üçün konkret proqnoz gələcək rüblərdə veriləcək. S: Bu rübdə gözlənilən gələcək bərpa dəyişikliklərində əvvəlki rüblərə nisbətən nəzərəçarpacaq dərəcədə böyük, 59 milyon dollarlıq sıçrayış haqqında və əsas biznes üçün nəticələri barədə məlumat verə bilərsinizmi? C: CFO Tomas Hernanz bildirdi ki, dəyişiklik mexaniki olaraq portfel bazasını və buna görə də gələcəkdə portfel gəlirini artırır. Təxminən dörd rüb müzakirədən sonra şirkət artıq bu vintajlarda ERC -ni yüksəltmə mərhələsindədir, sadəcə əməliyyat baxımından daha yaxşı işləmir. O, gözləyir ki, digər bütün şərtlər eyni qalarsa, performans davam edərsə, bu vintajlar üzrə gözləntilər növbəti bir neçə rübdə də artırılacaq. S: Qiymətlərin ABŞ -da bir qədər yüksəldiyini, lakin gəlirləri və ya əmsalları çox dəyişmədiyini qeyd etdiniz – bu şərhi nə tətikləyir və bazarda yeni iştirakçılar və ya torpaq ələ keçirmə kimi bir dəyişiklik varmı? C: CEO Ashish Masih bildirdi ki, heç bir təəccüblü hadisə baş vermir – bəzi oyunçular geri çəkilib, bəziləri isə daha yüksək qiymət təklif edir, buna görə də müqayisəli portfellərdə oxşar qiymətlər son iki rübdə bir qədər artıb. Encore -un yaxşılaşdırılmış yığımları artımı asanlıqla yumşaldır, əmsalları təxminən eyni səviyyədə saxlayır, hətta 2023 və 2024 kimi əvvəlki vintajlarda əmsallar artsa belə, şirkət hələ də güclü gəlirlərlə portfellər qazanır. S: Dördüncü rübdə potensial vergi maddəsi ilə bağlı, onu nə tətikləyir, nağd pul, yoxsa mühasibat uçotu ilə bağlıdır və onun tanınmasını nə müəyyən edir? C: CFO Tomas Hernanz bildirdi ki, Cabot illər əvvəl vergi aktivləri yaradan zərərlər əldə edib və GAAP -a əsasən bu aktivlər balans hesabatında yalnız mənfəət perspektivləri olduqda, müəyyən, əsasən keçmişə yönəlmiş bir test əsasında tanına bilər. Biznes sabitləşdikcə və bir neçə ildir ki, ardıcıl mənfəət əldə etdikcə, şirkət müddəanı ləğv edə bilər ki, bu da dördüncü rübdə 15-20 milyon dollar (təxminən 0,65-0,90 dollar EPS ) qeyri-nağd vergi krediti yaradır. O bildirdi ki, bunun reallaşma ehtimalı yüksəkdir, baxmayaraq ki, mühasibat uçotu prosesi və ilin sonu bağlanışı tamamlanmalıdır. S: Əyriləri yuxarıya doğru hərəkət etdirilən 2023, 2024 və 2025-ci il vintajları üçün müsbət düzəlişin nə qədəri daha yüksək ümumi gözlənilən yığımlar, nə qədəri isə yığımların sürətlənməsidir? C: CEO Ashish Masih bildirdi ki, düzəliş yaxşılaşmadır – artan nağd yığımlar – irəli çəkmə deyil. 2024 və 2025-ci il vintajları müəyyən əmsallarla başlamışdı ki, bunlar indi faktiki performansa və şirkətin prosesi tərəfindən tələb olunan sübuta əsasən daha yüksəkdir, bu da proqnozları artırmağa inam verir. O qeyd etdi ki, bu, daha çox baş verə bilər.