[P1] Apple ( AAPL +5.31%) noyabrın 2-də birja bağlandıqdan sonra dördüncü maliyyə rübü üzrə hesabatını açıqlayarkən iPhone satışlarında daha bir güclü rüb qeydə alıb. Lakin səhm, yüksək yaddaş qiymətləri və xidmət gəlirlərinin artım sürətinin azalması səbəbindən ümumi marjanın sıxılması ilə bağlı narahatlıqlar fonunda aşağı ticarət edib. Hesabatdan əvvəl səhm il ərzində təxminən 25% artmışdı. Gəlin şirkətin dördüncü maliyyə rübü nəticələrinə və perspektivlərinə daha yaxından nəzər salaq ki, niyə bu kiçik geriləmənin ardınca getməyəcəyimi görək. Apple -ın dördüncü maliyyə rübü şirkət üçün mövsümi olaraq daha zəif bir rüb olmağa meyllidir, çünki bu, yeni model telefonun buraxılmasından və bayram mövsümündən dərhal əvvəl baş verir. Onun yeni iPhone 18 Pro rüb ərzində cəmi səkkiz gün ərzində mövcud idi, yeni iPhone Duo isə rüb bitdikdən sonra satışa çıxarılmayıb. Lakin şirkət iyun ayında tətbiq etdiyi 100 dollarlıq qiymət artımından faydalanıb. iPhone satışları 17% artaraq 57,58 milyard dollara çatıb ki, bu da sentyabr rübü üçün rekord göstərici olub və LSEG tərəfindən tərtib edilmiş analitik konsensusu olan 56,54 milyard dolları üstələyib. Həm ABŞ -da, həm də Böyük Çin də güclü iki rəqəmli iPhone satışları müşahidə edilib və dünya üzrə yeniləyənlər üçün rekord müəyyən edilib. Bu arada, iPhone 18 və Duo -ya reaksiyanın güclü olduğunu bildirib. Mac gəlirləri də güclü olub, satışlar illik müqayisədə 24% artaraq 10,79 milyard dollara çatıb və analitiklərin 9,61 milyard dollarlıq satış gözləntilərini üstələyib. Şirkət bunu inkişaf etməkdə olan bazarlarda güclü artımla əlaqələndirib. Yeni Mac müştəriləri üçün sentyabr rübü rekordu müəyyən edib. Apple -ın digər məhsullarının satışları ümumiyyətlə zəif olub. iPad satışları 10% azalaraq 6,23 milyard dollara düşüb, geyilə bilən məhsulların gəlirləri isə 8% azalaraq 8,3 milyard dollara enib. Lakin şirkət bu kateqoriyalarda bu yaxınlarda yeni məhsullar, o cümlədən OLED ekranlı yeni iPad mini və əyləncə və şəxsi köməkçi mərkəzi kimi fəaliyyət göstərmək üçün nəzərdə tutulmuş Apple HomeView -u təqdim edib. Məhsul seqmentinin ümumi satışları 12,5% artaraq 82,9 milyard dollara çatıb. Çin bir daha möhkəm olub, gəlirlər 21% artaraq 17,54 milyard dollara yüksəlib. Apple -ın xidmətlər seqmenti – App Store , iCloud yaddaşı, Google Search gəlir bölgüsü, Apple Pay , Apple TV və daha çoxunu əhatə edir – gəlirlərin 10% artaraq 31,57 milyard dollara çatdığını görüb. Bu, üçüncü maliyyə rübündəki 12% və ikinci maliyyə rübündəki 16% artımından davamlı bir yavaşlama idi. Bu, seqmentin 2022-ci ildən bəri ən yavaş rüblük artımı idi. Məhsulun ümumi marjası 37,2% təşkil edib və hər iki rübdə tarif geri ödəmələri istisna olmaqla, ardıcıl olaraq 100 baza bəndi azalıb. Sahədəki digərləri kimi, Apple də hazırda artan yaddaş qiymətləri ilə mübarizə aparır. Xidmət marjası isə ardıcıl olaraq 40 baza bəndi artaraq 76%-ə yüksəlib. Ümumi ümumi marja 47,9% təşkil edib ki, bu da analitiklərin 47,5% gözləntilərindən yuxarı idi. Ümumilikdə, Apple -ın gəlirləri 12% artaraq 114,48 milyard dollara çatıb, səhm başına qazancı ( EPS ) isə 14% artaraq 2,10 dollara yüksəlib. 0,05 dollarlıq tarif endirimi artımı istisna olmaqla, düzəliş edilmiş EPS 2,05 dollar olardı. Bu, analitik konsensusunun 113,39 milyard dollarlıq satışlar üzrə 1,99 dollarlıq EPS gözləntilərini üstələyib. Birinci maliyyə rübü üçün Apple , valyuta çətinlikləri və təchizat məhdudiyyətləri səbəbindən gəlirlərinin illik müqayisədə 7%-dən 10%-ə qədər artacağını proqnozlaşdırıb. Xidmət gəlirlərinin üçüncü tərəf lisenziyalaşdırma və valyuta çətinlikləri səbəbindən 8%-dən 9%-ə qədər artacağı gözlənilir. Şirkət ümumi marjanın 45% ilə 46% arasında olacağını proqnozlaşdırıb. Analitiklər 6% gəlir artımı, lakin 46,3% ümumi marja gözləyirdilər. Apple dünyanın ən yaxşı mürəkkəb biznes modellərindən birinə malikdir, lakin yaddaş qiymətləri, təchizat məhdudiyyətləri və valyuta çətinlikləri ilə üzləşir. Şirkət indiyə qədər smartfon və PC bazarlarındakı ümumi zəifliyə qarşı çıxsa da, yüksək yaddaş qiymətləri onun ümumi marjalarına təzyiq göstərir. Digər bir narahatlıq isə şirkətin yüksək marjalı xidmətlər biznesinin davamlı yavaşlamasıdır ki, bu da əvvəllər ardıcıl olaraq orta onluq gəlir artımı göstərmişdi. Bütün bunlar nəzərə alındıqda, mən bu kiçik geriləmədə Apple səhmlərini almazdım. Səhm, çətinliklərinə baxmayaraq, yüksək qiymətləndirmə ilə ticarət etməyə davam edir, analitiklərin 2027-ci maliyyə ili (2027-ci ilin sentyabrında başa çatır) üçün proqnozlarına əsasən, irəli qiymət-qazanc ( P/E ) nisbəti təxminən 35 dəfədir. Səhm son on ildə böyük çoxlu genişlənmədən faydalanıb, lakin bunun davam etdiyini görmək çətindir. Beləliklə, Apple əla bir şirkət olsa da, mən hazırda səhmi almazdım.