Son dörd ildə Dow Jones Sənaye Ortalaması (^DJI +3.03%), geniş əhatəli S&P 500 (^GSPC +1.58%) və böyüməyə yönəlmiş Nasdaq Composite (^IXIC +1.44%) demək olar ki, dayanılmaz olub. Süni intellekt (AI) məlumat mərkəzlərinin qurulması 1990-cı illərin ortalarından sonlarına qədər internetlə müşahidə olunan investisiya həyəcanına bənzər bir vəziyyət yaradıb. Lakin səhm bazarı maneələrdən azad deyil. Bu buğa bazarı rallisinin davamlılığına ən böyük maneə, şübhəsiz ki, davamlı olaraq yüksək inflyasiyadır. İnvestorlar üçün pis xəbər odur ki, Federal Ehtiyat Sistemi nin noyabr ayı üçün ilkin inflyasiya proqnozu Wall Street üçün vəziyyətin xeyli pisləşdiyini göstərir. Fed sədri Kevin Warsh və həmkarları faiz artımları ilə bağlı daha aqressiv addımlar atmalı ola bilərlər. Şəkil mənbəyi: Rəsmi Federal Ehtiyat Sistemi nin Fotoşəkili. Mükəmməl inflyasiya proqnozu aləti olmasa da, Cleveland Federal Ehtiyat Bankı nın İnflyasiya İndi Proqnozlaşdırma aləti yeni iqtisadi məlumatları nəzərə alaraq inflyasiya proqnozlarını real vaxt rejimində tənzimləməkdə müstəsna iş görür. Noyabrın 2-də Wall Street noyabr ayı üçün ilkin inflyasiya proqnozuna və oktyabr rəqəmləri ilə bağlı son yeniləməyə ilk dəfə nəzər saldı. Geniş əhatəli İstehlak Qiymətləri İndeksi (CPI) oktyabrda bir qədər yüksələrək 3,74%-ə çatacaq, noyabrda isə illik 4,25%-ə qədər sıçrayacaq. Lakin daha narahatedici olan Şəxsi İstehlak Xərcləri (PCE) və Əsas PCE-də (sonuncu dəyişkən qida və enerji xərclərini istisna edir) gözlənilən sıçrayışdır. PCE Federal Ehtiyat Sistemi nin üstünlük verdiyi inflyasiya göstəricisidir. SON DƏQİQƏ: ABŞ -da sentyabr ayı üçün PCE inflyasiyası, Fed -in üstünlük verdiyi inflyasiya göstəricisi 3,6%-ə yüksəldi. Əsas PCE inflyasiyası da aylıq +0,3% artaraq 3,1%-ə çatdı. Bu, CPI , PPI və PCE inflyasiyasının yenidən artdığını rəsmi olaraq təsdiqləyir. Dekabrda faiz artımı gözlənilir. Cleveland Fed -in İnflyasiya İndi Proqnozlaşdırma aləti PCE -nin sentyabrda bildirilən 3,6%-dən oktyabrda 3,77%-ə və noyabrda 4,03%-ə yüksələcəyini proqnozlaşdırır. Bu arada, Əsas PCE -nin sentyabrda bildirilən 3,1%-dən oktyabrda 3,2%-ə və noyabrda 3,31%-ə yüksəlməsi gözlənilir. Başqa sözlə, Trumpflation (prezident Donald Trump -ın siyasəti nəticəsində yaranan inflyasiya) pisləşməyə davam edir ki, bu da səhm bazarı üçün dəhşətli xəbərdir. Genişlənən iqtisadiyyatda mülayim inflyasiya səviyyəsi gözlənilməsinə baxmayaraq, prezident Trump -ın iki siyasəti – tariflər və İran müharibəsi – inflyasiyanı tarixi normalardan yuxarı qaldırıb. Liberty Street Economics üçün yazan üç New York Federal Ehtiyat Sistemi iqtisadçısının yeni dərc edilmiş hesabatına görə, prezidentin 2025-ci il tariflərinin 2026-cı ilin fevralına qədər mal qiymətləri inflyasiyasını 2,9 faiz bəndi artırdığı təxmin edilir. Tariflər, daha yüksək daxili istehsal xərcləri və idxal olunan malların nəzərəçarpacaq dərəcədə baha olduğu hallarda ABŞ istehsalçılarının qiymətləri artırması inflyasiyanın yüksəlməsinə səbəb olub. New York Fed -dən yeni məlumat: "2026-cı ilin fevralına qədər tariflər mal qiymətləri inflyasiyasına 2,9 faiz bəndi töhfə vermişdi və onlar olmasaydı, mal qiymətləri bir qədər düşərdi." Hər bir faiz bəndinin dörddə biri bir il ərzində istehlak qiymətlərində özünü göstərir. • 10%-lik ümumi tarif bir il sonra istehlak mallarının qiymətlərində 2,6% artım yaradır. • Artımın təxminən üçdə ikisi daha bahalı idxaldan gəlir ki, bu da tez keçir. • Digər üçdə biri isə ABŞ istehsalı mallardan gəlir, çünki istehsalçılar daha yüksək giriş xərcləri və daha az idxal rəqabəti ilə üzləşirlər. Bu, təxminən 6-12 ay çəkir. Trump -ın rəhbərlik etdiyi İran müharibəsi Hörmüz boğazı nın səkkiz ay (və hələ də davam edən) bağlanması ilə nəticələnib ki, bu da dünya xam neft tədarükünün beşdə birinin axınını effektiv şəkildə dayandırıb. Bu bağlanmadan sonra benzin və dizel qiymətləri kəskin şəkildə artıb. Biz həmçinin İran müharibəsi nəticəsində yaranan inflyasiyanın geniş ABŞ iqtisadiyyatına çatdığına dair sübutlar (yəni, Əsas PCE -də davamlı artım) görməyə başlayırıq. Müəssisələr təchizat zəncirlərini tənzimləməyə məcbur olurlar və bu əlavə xərclər istehlakçılara ötürülür. Trumpflation ABŞ iqtisadiyyatında nə qədər kök salarsa, Fed sədri Kevin Warsh və Federal Açıq Bazar Komitəsi (FOMC) faiz artımları ilə bağlı bir o qədər aqressiv addımlar atacaqlar. Bu, qismən borcla maliyyələşdirilən AI infrastrukturunun qurulması ilə qidalanan bahalı səhm bazarı üçün potensial ən pis ssenaridir. Əgər AI genişlənməsi hətta cüzi də olsa yavaşlasa, bu, Wall Street -in dörd illik rallisi üçün fəlakətə səbəb ola bilər. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.