[P1] Space Exploration Technologies (SPCX -3.81%), həmçinin SpaceX adlanır, süni intellekt (AI) çipləri üçün 40 milyard dollar borc maliyyəsi təmin etdiyi bildirilir. Lakin əməliyyatın son şərtləri və statusu hələ də qeyri-müəyyən olaraq qalır. SpaceX 2026-cı ilin dördüncü rübündə 35 milyard dollar dan 40 milyard dollar a qədər kapital xərcləri gözləyir. Bununla belə, əlavə AI çipləri təmin etmək problemin yalnız bir hissəsidir. SpaceX həmçinin onları işlətmək üçün kifayət qədər elektrik enerjisinə və dəstəkləyici infrastruktura ehtiyac duyur. Hər hansı bir gecikmə, milyardlarla dolların gözlənilən gəliri gətirməyən hesablama avadanlıqlarına yatırılmasına səbəb ola bilər. [P2] SpaceX sentyabrın 30-na qədər 1,7 gigavatt (GW) quraşdırılmış AI hesablama gücü olduğunu bildirdi. Lakin GPU -lar davamlı olaraq tam gücdə işləmir. Onların elektrik istehlakı istifadə intensivliyindən asılı olaraq dəyişir. SpaceX bildirilən gücünü quraşdırılmış qrafik prosessor vahidlərinin ( GPU ) enerji spesifikasiyalarına əsasən hesablayır, onların nə qədər elektrik enerjisi istehlak etdiyinə görə deyil. Bu rəqəmə soyutma və digər məlumat mərkəzi əməliyyatları da daxil deyil. Reuters -in məlumatına görə, elektrik enerjisi çatışmazlığı və şəbəkə bağlantılarında gecikmələr bəzi bahalı AI çiplərinin az istifadə edilməsinə və dəyər itirməsinə səbəb olur. SpaceX -in elektrik infrastrukturu GPU investisiyalarına uyğun gəlməzsə, oxşar risklə üzləşə bilər. Gecikmələr avadanlıq dəyər itirməyə davam edərkən gəlir əldə etməyi təxirə salacaq. [P3] Son gəlir hesabatında Baş İcraçı Direktor Elon Musk 2027-ci ildə təxminən 10 GW hesablama gücü əlavə etmək planlarını açıqladı və ümumi gücü təxminən 13 GW -a çatdırdı. SpaceX həmçinin AI məlumat mərkəzlərini gücləndirmək üçün öz elektrik istehsalı müəssisələrini inkişaf etdirir. Şirkət elektrik enerjisi istehsal edən qaz turbinləri üçün pərlər və qanadlar istehsal etmək üçün raket mühərrikləri üçün hazırlanmış istehsal texnikalarından istifadə edir. Musk bildirdi ki, bu komponentlərin çatdırılması digər turbin hissələrinə nisbətən 12-18 ay daha çox vaxt aparır. SpaceX bu komponentləri daxili olaraq istehsal etməklə elektrik enerjisini daha tez işə salmağı gözləyir ki, bu da AI məlumat mərkəzlərinin işləməsinə gecikmələri azalda bilər. [P4] Lakin daha sürətli enerji istehsalı daha baha başa gələ bilər. Reuters -in məlumatına görə, daha tez quraşdırıla bilən kiçik qaz turbinləri, daha böyük, daha səmərəli alternativlərə nisbətən istehsal olunan hər vahid elektrik enerjisi üçün 50%-ə qədər daha yüksək kapital xərclərinə malik ola bilər. Baxmayaraq ki, bu, SpaceX -in faktiki xərci deyil, sənaye təxminidir, elektrik enerjisini daha tez işə salmaq yalnız əlavə mənfəət daha yüksək infrastruktur xərclərini əsaslandırarsa, maliyyə cəhətdən faydalı olardı. [P5] Lakin turbin komponentlərinin istehsalı digər təchizat məhdudiyyətlərini aradan qaldırmaya bilər. Reuters -in iyul ayında verdiyi məlumata görə, müəyyən enerji transformatorlarının çatdırılma müddəti 2026-cı ilin əvvəlinə qədər 160 həftəni (və ya üç ildən çox) keçmişdi. Oktyabrın 22-də kabel istehsalçısı Nexans xəbərdarlıq etdi ki, məhdud kabel istehsal gücü də AI məlumat mərkəzlərinin tikintisi üçün bir maneəyə çevrilir. Bu sənaye miqyaslı çatışmazlıqlar SpaceX -in genişlənməsini çətinləşdirə bilər, hətta turbinlə bağlı gecikmələri həll etsə belə. [P6] Elektrik xərcləri kommunal xidmətlərin qiymətlərindəki dəyişikliklər səbəbindən də arta bilər. Avqust ayında Tennessee Valley Authority mövcud məlumat mərkəzi müştəriləri üçün elektrik enerjisi xərclərini üç il ərzində təxminən 10% artıracağı gözlənilən yeni tarif strukturunu təsdiqlədi. Yeni inkişaflar şəbəkə gücünü təmin etmək üçün əlavə ödənişlərlə də üzləşir. [P7] SpaceX -in Super Intelligence (SI) seqmentinin (əvvəllər AI bölməsi ) gəliri üçüncü rübdə təxminən 7,6 milyard dollara çatdı, əməliyyat gəliri isə 431 milyon dollar oldu. Starlink peyk internet xidmətini əhatə edən Connectivity biznesi əməliyyat gəliri olaraq əlavə 2,4 milyard dollar gətirdi. Bu gəlirli əməliyyatlar SpaceX -ə AI infrastrukturu nu genişləndirərkən maliyyə üstünlüyü verir. Bundan əlavə, SpaceX üçüncü rübün sonunda təxminən 90 milyard dollar nağd pul və bazarda satıla bilən qiymətli kağızlara sahib idi ki, bu da əhəmiyyətli maliyyə çevikliyi təmin edir. [P8] SpaceX 2026-cı ilin ilk doqquz ayında 13,1 milyard dollar əməliyyat pul axını yaratdı, lakin kapital xərclərinə 48,1 milyard dollar xərclədi. Bu, təxminən 35 milyard dollar mənfi sərbəst pul axını ilə nəticələndi. SI seqmenti ümumi kapital xərclərinin təxminən 40 milyard dollarını və ya 83% -ni təşkil etdi ki, bu da AI biznesini genişləndirmək üçün tələb olunan böyük investisiyanı vurğulayır. Rəhbərlik iddia edir ki, yeni hesablama yerləşdirmələri cari qiymətlərlə bir ildən az müddətdə investisiyalarını geri qaytarır. Lakin bu təxminin elektrik infrastrukturu və maliyyələşdirmənin tam xərcini əhatə edib-etmədiyi hələ də qeyri-müəyyəndir. Bahalı GPU -ları nəticədə əvəz etmək ehtiyacı uzunmüddətli gəlirlərə də təsir edə bilər. [P9] Müştəri konsentrasiyası başqa bir risk yaradır. Bir müəyyən edilməmiş müştəri SpaceX -in üçüncü rübün ümumi gəlirinin 34,5% -ni təşkil edirdi. SpaceX həmçinin bildirdi ki, onun bulud xidməti müqavilələri adətən üç il davam edir, lakin ümumiyyətlə hər iki tərəf tərəfindən 90 gün əvvəlcədən xəbərdarlıqla ləğv edilə bilər. SpaceX -in ləğv edə bilməyəcəyi 37,8 milyard dollar öhdəliyi var ki, bura AI infrastrukturu və üçüncü tərəf bulud xidmətlərinə xərclər daxildir. Buraya həmçinin qismən səhmlərlə ödənilə bilən ayrıca spektr alışı da daxildir. Bu, maliyyə riski yaradır. Müştərilər müqavilələrini nisbətən tez bitirə bilər, SpaceX isə əhəmiyyətli uzunmüddətli xərclərə görə məsuliyyət daşıyır. Müştərilər ayrılarsa və ya hesablama qiymətləri düşərsə, şirkət AI məlumat mərkəzlərinin qurulmasına və gücləndirilməsinə yatırılan pulu geri qaytarmaqda çətinlik çəkə bilər. [P10] SpaceX hazırda son 12 aylıq satışların 61 qat yüksək əmsalı ilə ticarət edir (oktyabrın 29-na olan məlumata görə), bu da gələcək böyümə üçün əhəmiyyətli gözləntiləri artıq nəzərdə tutur. Güclü AI tələbatı , gəlirli Starlink əməliyyatları və geniş maliyyələşdirmə SpaceX -in uzunmüddətli perspektivlərini dəstəkləyir. Bütün elektrik məhdudiyyətləri aradan qalxana qədər gözləmək əhəmiyyətli gəlirləri əldən vermək demək ola bilər. Lakin cari qiymətləndirmə ilə, yeni hesablama gücünün infrastruktur xərclərindən sonra davamlı pul gəlirləri yarada biləcəyinə dair sübutları gözləyərdim. SpaceX bütün enerji problemini həll etmədən alınacaq bir səhm olmaq məcburiyyətində deyil.