[P1] Təxminən beş ay əvvəl, iyunun 12-də, Elon Musk -ın Space Exploration Technologies (SPCX) şirkəti tarixdə ən böyük ilkin kütləvi təklif ( IPO ) ilə Wall Street -in rekordlarını qırdı. Bir neçə həftə ərzində Claude böyük dil modelinin ( LLM ) tərtibatçısı Anthropic (Nasdaq: ANT) SpaceX -i iddia etdiyi kürsüdən endirə bilər. Oktyabrın 26-da Anthropic , əməliyyat performansı, balans hesabatı və risk faktorları ilə bağlı investorlara yüzlərlə səhifə təqdim edən çoxdan gözlənilən ictimai prospektini (S-1) təqdim etdi. Bu, həmçinin Şükran Günü bayramından əvvəl gözlənilən ictimai debütünə start verdi. Anthropic -in Wall Street -in şanlı tarixində ən çox səs-küyə səbəb olan IPO olması üçün hər şey hazır olsa da, mənim ona yaxınlaşmamağım üçün dörd əsasən tarixə əsaslanan səbəbim var. Heç kim Claude -un LLM -lər arasında nə qədər dəyişdirici olduğunu inkar etməsə də, 14 ildən çox tarix göstərir ki, texnologiya yönümlü IPO -lar debütdən sonra tez-tez uğursuzluqla üzləşir. [P2] Truist Financial (TFC) şirkətinin 2012-ci ilin may ayından bəri ( SpaceX istisna olmaqla) ən çox səs-küyə səbəb olan 30 texnologiya mərkəzli IPO -nun zaman əsaslı performansını araşdırdığına görə, cəmi 43%-i bir ildən sonra daha yüksək olub. Daha da əhəmiyyətlisi, bu IPO -lar üçün orta illik maksimum eniş 55%-dir. Hekayənin mənası – isti IPO -ları qovmayın. İl-1 orta eniş = 55%. İl-1 median eniş = 54%. Cədvəl: Truist . Başqa sözlə, bu səhmləri başlanğıc nöqtəsindən irəli aparan pərakəndə investor səs-küyü tez bir zamanda yox oldu. [P3] İkincisi, Anthropic -in qiyməti mükəmməllik üçün müəyyən ediləcək, 1,5 trilyon dollardan 2 trilyon dollara qədər bazar dəyəri nəzərdə tutulur. Son 12 ay ərzində ( TTM ) Anthropic təxminən 19,7 milyard dollar satış əldə edib ki, bu da onu 76 ilə 102 arasında TTM qiymət-satış ( P/S ) nisbətinə sahib olmağa aparır. Tarix bizə deyir ki, 30-dan yuxarı TTM P/S nisbəti ardıcıl olaraq baloncukun göstəricisi olub. Bu, 1990-cı illərin sonu və 2000-ci illərin əvvəllərində internet səhmləri üçün tez-tez zirvəni qeyd edən şərti xəttdir. Rəqəmlərə necə yanaşılmasından asılı olmayaraq, Anthropic -in qiymətləndirilməsi həddindən artıq aqressiv görünür. [P4] Əvvəlki nöqtəni davam etdirərək, 1990-cı illərin ortalarında internetin yaranması və yayılmasından bəri (və daxil olmaqla) heç bir oyun dəyişdirən texnoloji innovasiya erkən mərhələdə baloncuk partlaması hadisəsindən qaça bilməyib. Baloncuklar həvəsli pərakəndə investorların həddindən artıq coşğusu səbəbindən səs-küyə səbəb olan innovasiyalar ətrafında yaranmağa və sonra partlamağa davam edir. Otuz ildən artıqdır ki, onlar internet, 3D çap, blokçeyn texnologiyası və metavers daxil olmaqla yeni texnologiyaların qəbulu və/və ya optimallaşdırılmasının sürətini həddindən artıq qiymətləndirirlər. Müəssisə AI avadanlığı və LLM -in qəbulu doymaq bilməsə də, AI həllərini satış və mənfəəti maksimuma çatdırmaq üçün optimallaşdırmaq bir neçə il çəkəcək. Bu, AI baloncuk partlaması hadisəsi üçün qapını açıq qoyur. [P5] Nəhayət, Anthropic -in prospekti, mənim fikrimcə, daxili şəxslərə pərakəndə investorları tamamilə aldatmağa imkan verən pilləli və sürətləndirilmiş səhm kilidləmə müddətini əks etdirir. Adətən, yeni ictimai şirkətlər daxili şəxslərin (yüksək vəzifəli icraçılar, idarə heyəti üzvləri və erkən investorlar) IPO -dan sonra ilk 180 təqvim günü ərzində səhm satmasını qadağan edir. Bu, daxili şəxslərin erkən pərakəndə investor səs-küyündən istifadə etməməsini təmin edir. Anthropic -in prospekti 23 ayrı daxili səhm açılış hadisəsini, o cümlədən şirkətin debüt günündə birini əks etdirir! Biz Wall Street -in şanlı tarixində ən böyük sərvət köçürmələrindən birinə şahid olmaq üzrəyik, daxili şəxslər pul qazanacaq, pərakəndə investorlar isə boş əllə qalacaqlar.