[P1] Arm-ın tərəfdaşları rekord sayda çip göndərsələr də, royalti gəlirləri demək olar ki, dəyişməyib. Rüblük gözləntilərin üstələnməsinə baxmayaraq, vahidlərin sayı ilə dollar arasında fərq var və bahalı səhmlər səhvə az yer qoyur. Bu yazı sponsorlarımızdan və filiallarımızdan linklər ehtiva edə bilər və Flywheel Publishing onlar vasitəsilə həyata keçirilən əməliyyatlar üçün kompensasiya ala bilər. Arm Holdings (NASDAQ:ARM | ARM Qiymət Proqnozu) texnologiyası əsasında istehsal olunan çiplərin sayı əvvəlki heç bir rübdə əldə edilməmiş bir səviyyəyə çatıb. 2026-cı il noyabrın 4-də Baş İcraçı Direktor Rene Haas gəlir hesabatı zamanı bildirib və səhmdar məktubunda da qeyd olunub ki, tərəfdaşlar ilk dəfə bir rüb ərzində 10 milyarddan çox Arm əsaslı çip göndəriblər. Haas bildirib ki, bu, bir il əvvəlkindən 1,5 milyard çoxdur ki, bu da bizim hesablamalarımıza görə, bir il əvvəlki sayı təxminən 8,5 milyard təşkil edir. O, həmçinin 30 milyondan çox tərtibatçının ekosistemi dəstəklədiyini qeyd edib. [P2] İkinci maliyyə rübünün gəlirləri 27% artaraq 1,443 milyard dollara çatıb və 1,38 milyard dollarlıq konsensusu üstələyib. GAAP EPS 0,12 dollar təşkil edərək 0,48 dollarlıq proqnozu qaçırıb. Səhm hesabatdan əvvəl müntəzəm sessiyada 5,28% azalaraq 191,80 dollarda bağlanıb. Daha sonra Bakı vaxtı ilə saat 7:59-a qədər 1,83% sürüşərək 188,29 dollara düşüb. Arm çip dizaynlarını lisenziyalaşdırır və tərəfdaşlarının istehsal etdiyi hər çipdən royalti yığır. Səhmdarlar üçün problem ondadır ki, rekord vahid sayı cəmi 8% royalti artımı ilə müşayiət olunub. Say tərəfdaş hesabatlarından götürülüb və Arm dəqiq ümumi məbləğ verməyib. Bu, əhatə dairəsini və keçid xərclərini ölçür, çünki cihaz istehsalçıları Arm üçün proqram təminatı yazdıqdan sonra Arm-dan ayrılmaq bahalıdır. Royalti gəlirləri 670 milyon dollara çatıb ki, bu da Maliyyə Direktoru Jason Child tərəfindən ikinci rübün rekordu adlandırılıb. Bu, bir il əvvəlki 620 milyon dollardan çox idi. [P3] Vahidlərin sayı ilə dollar arasında yaranan fərq qarışıqdan irəli gəlir. Yüksək yaddaş qiymətləri smartfon vahidlərinin satışına təzyiq göstərib və edge AI royaltilərini demək olar ki, dəyişməz qoyub, halbuki data mərkəzi royaltiləri ikiqat artıb və fiziki AI royaltiləri 50% böyüyüb. Dekabr rübü üçün Child royaltilərin ardıcıl olaraq aşağı onluq rəqəmlərdə, illik müqayisədə isə aşağı tək rəqəmlərdə artacağını proqnozlaşdırıb. Lisenziyalaşdırma və digər gəlirlər 50% artaraq 515 milyon dollardan 773 milyon dollara çatıb. Rəhbərlik bildirib ki, müştərilərin uzunmüddətli öhdəliklər imzalamağa tələsməsi səbəbindən lisenziyalaşdırma planlaşdırılandan təxminən 100 milyon dollar çox olub. Lisenziyalaşdırma gəlirləri rübdən-rübə dəyişir, çünki böyük sövdələşmələr imzalandıqda qeydə alınır. Lisenziyalaşdırma trendinin daha sabit ölçüsü olan illik müqavilə dəyəri 12% artaraq 1,79 milyard dollara çatıb. Qeyri-GAAP EPS 33% artaraq 0,52 dollara yüksəlib. GAAP EPS 0,22 dollardan 0,12 dollara düşüb, qismən də siyahıya alınmış şirkətlərdəki paylardan 46,6 milyon dollarlıq ədalətli dəyər itkiləri səbəbindən. Dekabr rübü üçün proqnozlar 1,54 milyard dollar (üstəgəl və ya mənfi 50 milyon dollar) gəlir və 0,56 dollar (üstəgəl və ya mənfi 0,04 dollar) qeyri-GAAP EPS nəzərdə tutur. Bu, 1,52 milyard dollar və 0,55 dollarlıq konsensusdan bir qədər irəlidədir. [P4] Haas bildirib ki, Arm-ın ən böyük hiperskalerdəki server payı 2024-cü təqvim ilində 15%-dən 2025-ci təqvim ilində 50%-dən çoxuna yüksəlib. O, 2026-cı təqvim ilinin sonuna qədər payın 60%-dən yuxarı olacağını gözləyir ki, bu proqnoz yalnız ən böyük bulud operatorlarını əhatə edir və bu rəqəmlərin arxasındakı genişlənmə çip istehsalçısı olmayan yeddi AI infrastruktur adları haqqında pulsuz hesabatımızda təsvir etdiyimiz enerji, soyutma və şəbəkə təchizatçıları vasitəsilə həyata keçirilir. AGI CPU , Arm-ın özünün dizayn etdiyi və satdığı bir çipdir. Child bildirib ki, bir neçə müştəridən gələn sifarişlər, üstəgəl təchizat müqavilələri, Arm-ın 2027 və 2028-ci maliyyə illərində birlikdə 2 milyard dollara qədər gəlir əldə edə biləcəyinə inamını artırıb. İlk kommersiya tədarükləri 2027-ci maliyyə ilinin dördüncü rübünə planlaşdırılıb. Bu çip Arm dizaynlarını lisenziyalaşdıran şirkətlərlə rəqabət aparır. Rəhbərlik ilk versiyanın ümumi marjasının 30-40% aralığında olacağını gözləyir ki, bu da şirkətin ümumi 92,48%-lik marjası ilə müqayisədə aşağıdır. [P5] ARM səhmləri son qazancların 227 qatına ticarət olunur. Arm-ın özünün dekabr rübü üçün royalti proqnozu bu qiymətin nəzərdə tutduğu artımın az hissəsini göstərir. Bizim hesablamalarımıza görə, səhmlər 2026-cı il üçün təxminən 75% artıb. Onlar həmçinin 2026-cı il iyunun 18-dəki 439,46 dollarlıq pik bağlanışdan təxminən 56% aşağıdır (bu da bizim hesablamamızdır) və bu düşüşdən sonra da qiymətləndirmə hələ də yüksəkdir. Rüblük gözləntilərin üstələnməsi planlaşdırılandan yuxarı olan lisenziyalaşdırma gəlirlərinə əsaslanıb. AGI CPU da əhəmiyyətli miqyas əlavə etməzdən əvvəl marjaları aşağı salacaq. Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. Omor Ibne Ehsan 24/7 Wall St. yazıçısıdır. O, güclü əsaslara, dəyərə və uzunmüddətli potensiala malik böyümə, dövri və dividendlərin ödənilməsi səhmlərinə diqqət yetirən özünü öyrətmiş bir investordur. O, həmçinin penny səhmləri kimi yüksək riskli, yüksək gəlirli investisiyalara maraq göstərir.