Süni intellekt (AI) layihələri ilə əlaqəli səhmlər cümə axşamı səhər ticarətində yenidən geniş şəkildə düşdü. Çərşənbə günü, Demokratlar aralıq seçkilərdə qələbə qazandıqdan sonra, data mərkəzi tikintisi şirkətləri və enerji avadanlığı istehsalçıları 20% və ya daha çox, Dell Technologies (DELL -11,00%), optik şəbəkə istehsalçıları və digər AI avadanlıq şirkətləri 7%-dən 10%-ə qədər düşdü, hətta S&P 500 yüksəlsə belə. Nvidia (NVDA -6,81%) təxminən 3%, Arm Holdings (ARM -11,62%) isə təxminən 5% gerilədi. Lakin cümə axşamı ən böyük adlar üçün daha pis oldu. Nvidia -nın düşüşü təxminən 6%-ə, Arm -ın isə təxminən 10%-ə qədər ikiqat artdı və bu dəfə daha geniş bazar da düşdü, S&P 500 təxminən saat 9:55 ET-ə qədər 1,5% azaldı. Çərşənbə günü ən çox zərər görən tikinti və əlaqəli səhmlər düşməyə davam etdi, baxmayaraq ki, daha az, data mərkəzi soyutma səhmi Modine (MOD -6,05%) çərşənbə günü 21% azalmadan sonra 9% düşdü. Bir çox böyük ad xeyli zərər gördü. AI bumunun mərkəzində olan çip istehsalçısı Nvidia təxminən 6% düşərək 188,75 dollar oldu. AI serverlərinin ən böyük satıcılarından biri olan Dell təxminən 9% düşərək bazar dəyərində təxminən 20 milyard dollar itirdi və Arm təxminən 10% itirərək daha 20 milyard dollar civarında dəyərini azaltdı. Palantir Technologies (PLTR -8,82%), server və komponent istehsalçıları Hewlett Packard Enterprise (HPE -8,72%) və Celestica (CLS -12,52%) hər biri 7%-dən 8%-ə qədər düşdü. Data mərkəzlərində AI avadanlığını birləşdirən çiplər istehsal edən Astera Labs (ALAB -16,02%) təxminən 11% gerilədi. Bu arada, tikinti şirkətləri ikinci gün də düşdü. AI layihələrinə böyük ölçüdə məruz qalan mexaniki və elektrik podratçısı Comfort Systems USA (FIX -9,97%) təxminən 9% düşdü. Argan (AGX -9,33%) təxminən 9%, MasTec (MTZ -10,26%) isə təxminən 8% itirdi, hər ikisi bu ay ikinci dəfə 7% və ya daha çox düşüşlə üzləşdi. EMCOR (EME -7,65%) və Dycom (DY -9,44%) 6%-dən 7%-ə qədər azaldı. Optik şəbəkə şirkətləri də ağır zərbə aldı, bunlar AI data mərkəzlərinin daxilində də daxil olmaqla, fiber optik xətlər üzərindən məlumatları ötürən lazerlər və avadanlıqlar istehsal edirlər. Ciena (CIEN -12,72%) təxminən 11% düşərək təxminən 4,3 milyard dollar dəyərini sildi. Applied Optoelectronics (AAOI -17,39%) təxminən 13%, Coherent (COHR -12,59%) və MACOM Technology (MTSI -15,77%) isə 9%-dən 11%-ə qədər düşdü. Bitcoin mədənçiliyində fəaliyyətə başlayan bir neçə şirkət indi AI müştəriləri üçün data mərkəzləri qurur və ya icarəyə verir və onlar da düşdü. AI iş yükləri üçün böyük data mərkəzləri quran Applied Digital (APLD -15,50%) təxminən 11% düşdü. Core Scientific (CORZ -13,05%) və Cipher Digital təxminən 8%-dən 9%-ə qədər itirdi. Bu arada, Bitcoin özü saat 10:00 ET-ə qədər yalnız təxminən 1% düşmüşdü, bu da investorların bu səhmləri kripto səbəbindən satmadığını göstərirdi. Geniş bazar düşməyə başlayana qədər Bitcoin də sürüşməyə başlamadı, saat 11:00 ET-ə qədər təxminən 6% azaldı. Narahatlığın böyük bir hissəsi, aralıq seçkilərdə baş verən "mavi dalğa" nəzərə alınmaqla, yeni data mərkəzlərinin nə qədər tez tikilə biləcəyi ilə bağlıdır. Demokratlar indi hər iki palataya nəzarət etdiyi üçün, investorlar bir çox hökumətin artıq tənzimləməyə çalışdığı bir sənayeyə daha çox nəzarət üçün hazırlaşırlar. Məsələn, ən böyük data mərkəzi bazarlarından biri olan Texasda , yeni seçilmiş qubernator yeni data mərkəzi tikintilərini dayandırma kampaniyası aparmışdı. UBS analitikləri riskə bir rəqəm qoydular: əgər tikinti fasilələri yayılarsa, onlar 2028-ci ildə istifadəyə veriləcəyi gözlənilən yeni ABŞ data mərkəzi gücünün təxminən üçdə birinin gecikdirilə biləcəyini və ya itirilə biləcəyini təxmin edirlər. Böyüyən tələbatı ödəmək üçün mövcud təchizatdan asılı olan şirkətlər üçün bu, böyük bir məsələdir. Bəlkə də investorların nə qədər həyəcanlı olduğunun ən aydın nümunəsi Viavi Solutions (VIAV -14,67%) şirkətidir, hansı ki, rüblük gəlirlərinin 57% artaraq 469,3 milyon dollar olduğunu, proqnozlarını yüksəltdiyini və 500 milyon dollarlıq səhm geri alımını təsdiqlədiyini bildirdikdən sonra səhər 18% çökdü. Şirkət açıq şəkildə güclü nəticələr göstərdi, lakin kütləvi düşüş səhmin xüsusi biznesdən daha çox bütün AI layihəsi ilə bağlı qorxu üzərində ticarət etdiyini göstərir. Bu, siyasi xəbərlər pisləşərsə daha çox ağrı demək ola bilər. Lakin bu, həm də bazarın yaxşı şirkətləri riskli olanlarla birlikdə atdığı anlamına gələ bilər. Əksər investorlar üçün, hamısı birdən yox. Siyasi risk realdır, lakin hələ həll olunmayıb. Konqres yanvar ayına qədər əl dəyişdirmir və hər hansı bir dövlət səviyyəsində fasilə hələ də yazılmalı və qəbul edilməlidir. Bu arada, Nvidia -da 6% düşüş, fiber istehsalçılarında iki rəqəmli itkilərdən və ya çərşənbə günü tikinti şirkətlərindəki düşüşdən daha kiçik bir hərəkətdir, bu da investorların yeni tikintiyə ən çox məruz qalan şirkətləri ən sərt şəkildə cəzalandırdığının bir əlamətidir. Bəziləri artıq dəyər görür. Aktiv meneceri VanEck iddia edir ki, satış Bitcoin mədənçilərini həddindən artıq satılmış vəziyyətə salıb, çünki onların enerji şəbəkəsinə çıxışı azdır və AI müştəriləri üçün tikinti yerləri axtaranlar üçün premium tələb edir. Əgər AI layihəsinin davam edəcəyinə inanırsınızsa, bu cür iki günlük düşüş uzunmüddətli investorların axtardığı bir andır. Daha ağıllı hərəkət yavaş-yavaş, hissə-hissə almaq və ən spekulyativ adlar üzərində güclü balans hesabatlarına və real müştəri müqavilələrinə malik şirkətlərə üstünlük verməkdir. Sadəcə unutmayın ki, bunlar hazırda bazarda ən dəyişkən AI səhmləri arasındadır. Və əgər siyasi riskdən tamamilə qaçmaq istəyirsinizsə, Vaşinqton bu məsələni həll edənə qədər texnologiya səhmlərinə sahib olmağın daha sabit yolları var.