Bu məqalə ilk dəfə GuruFocus -da dərc edilib. Buraxılış tarixi: 5 noyabr 2026-cı il. Gəlir zənginin tam stenoqramı üçün tam gəlir zəngi stenoqramına müraciət edin. Müsbət Məqamlar: Xalis gəlir illik müqayisədə 13% artaraq iki rəqəmli orqanik artımın 31-ci ardıcıl rübünü qeyd edib. Təkrarlanan gəlir ümumi gəlirin 93%-ni təşkil edib və 22-ci ardıcıl rüb ərzində 15%-dən çox genişlənib. AI imkanları artımı illik 33%-ə qədər sürətləndirib və ümumi əlavələrin 37%-ni təşkil edib. Düzəliş edilmiş EBITDA bir rübdə 500 milyon R$ tarixi həddinə çatıb, marja genişlənməsi 80 baza bəndi artaraq 25,3% olub. Müştəri saxlanması sabitləşib və müştəri itkisi dinamikası yaxşılaşıb, yenilənmə dərəcələri əvvəlki rüblərdən daha yaxşı olub. Mənfi Məqamlar: Qeyri-təkrarlanan gəlir, tətbiq TCO -nun qəsdən optimallaşdırılması səbəbindən illik müqayisədə 7% azalıb. Techfin -in maliyyələşdirmə xaricindəki gəlirləri, sərt kredit şərtləri və kredit qiymətləndirmə modellərindəki düzəlişlər fonunda illik müqayisədə 3,9% azalıb. Techfin gözlənilən kredit itkiləri üçün 41 milyon R$ məbləğində ehtiyat tələb edib ki, bu da gecikmiş ödənişlərin əhatə nisbətini 39,2%-dən 52,1%-ə yüksəldib. EBITDA marjası, daha yüksək kredit ehtiyatları və azalan qeyri-təkrarlanan gəlirlər səbəbindən rübdən-rübə bir qədər azalıb. Braziliyada makroiqtisadi dəyişkənlik və yüksək faiz dərəcələri qeyri-müəyyənlik yaradır, bu da kiçik müştərilərə və Techfin -in portfelinin böyüməsinə təsir edə bilər. Sual-Cavabın Əsas Məqamları Xəbərdarlıq! GuruFocus AXIAY ilə bağlı 3 xəbərdarlıq əlaməti aşkar edib. TTVSY ədalətli qiymətləndirilibmi? Tezisinizi pulsuz DCF kalkulyatorumuzla yoxlayın. S: Seçkidən sonrakı ssenaridə, daha yüksək SELIC və artan korporativ defoltlar nəzərə alınmaqla, ARR məhsullarının dayanıqlığını necə görürsünüz və bulud artımında beş ballıq sürətlənməyə nə səbəb oldu? C: CEO Dennis Herszkowicz bildirib ki, satış boru kəmərləri əvvəlki dövrlərdə olduğu kimi möhkəm qalır, 5 noyabr tarixinə tələbatın pisləşməsi əlamətləri yoxdur və rüblük biznes icmalları çox güclü müştəri tələbatını göstərir. O, bulud sürətlənməsini (26%-dən 31%-ə) AI -nin bulud miqrasiyası üçün ən yaxşı satış sürücüsü kimi çıxış etməsi ilə əlaqələndirib, çünki müştərilər AI , təhlükəsizlik, idarəetmə və performans üstünlüklərini əldə etmək üçün yerli sistemləri TOTVS -un buluduna köçürməyə getdikcə daha çox üstünlük verirlər. S: Daha uzun müddətə yüksək faiz dərəcələri ilə, borc səviyyənizi və səhmlərin geri alınması proqramını necə qiymətləndirirsiniz? C: CFO Maya bildirib ki, borc səviyyəsi EBITDA -nın təxminən 1,5x-dən 1,6x-ə qədərdir, bu da tarixi zirvələrlə təxminən eynidir və rəhbərlik maliyyə borcunu artırmaq niyyətində deyil. Geri alım proqramı ilə bağlı o qeyd edib ki, proqramın təxminən dörddə biri icra edilib, dörddə üçü isə mövcuddur və şirkət qiymət davranışı və səhmdar gəlirliliyinə əsaslanaraq kapitalın ayrılmasında eyni intizamı qoruyacaq. S: 2027-ci ildə TechFin və RD Station , xüsusilə kiçik müştərilər üçün perspektiv nədir? C: CEO Dennis Herszkowicz bildirib ki, TechFin makro dəyişikliklərə mütənasib olaraq daha həssasdır, çünki bu, əməliyyat kredit biznesidir, lakin son kohortlar sağlam tarixi gecikmə səviyyələrinə qayıdır, yeni vintajlar isə 35% daha aşağı defolt dərəcəsi göstərir. O əlavə edib ki, RD Station kiçik müştərilər arasında daha çox tələbat və saxlanma problemləri ilə üzləşir, baxmayaraq ki, şərtlər şirkətin COVID və digər çətin dövrlərdə idarə etdiyi vəziyyətlərə bənzəyir. S: LINX inteqrasiyası necə irəliləyir və TOTVS -un portfeli ilə hansı çarpaz satış imkanları mövcuddur? C: CEO Dennis Herszkowicz bildirib ki, inteqrasiya görüşləri artıq həftəlikdən iki həftəliyə keçib və tezliklə aylıq olacaq, bu da inteqrasiyanın əsasən tamamlandığını göstərir. O, RD Station , söhbət həlləri və CRM -in LINX -in pərakəndə bazası ilə güclü uyğunluğunu, həmçinin HR , əmək haqqı, işçi qüvvəsinin idarə edilməsi və iş axını təkliflərini vurğulayıb, çarpaz satış artıq qeydiyyatlarda və daha az dərəcədə gəlirdə öz əksini tapıb. S: Bu rübdə EBITDA marjasının ardıcıl azalmasına nə səbəb oldu və marja genişlənməsinin növbəti sürücüləri hansılardır? C: CFO Maya rübdən-rübə azalmanı gözlənilən kredit itkiləri ehtiyatlarının gücləndirilməsi, müştəri giriş xərclərini azaltmaq üçün qeyri-təkrarlanan gəlirlərin qəsdən azaldılması və Universo TOTVS -un vaxtı ilə əlaqələndirib, bu il oktyabrda, tarixi olaraq isə iyunda baş verib. O, illik marjanın hələ də 80 baza bəndi artaraq 25,3% olduğunu və təkrarlanan gəlir artımının uzun müddətdə ümumi marjanı dəstəkləyəcəyini və tədricən artıracağını vurğulayıb. S: Satış komandalarını bir çox yeni məhsul və həlləri çatdırmaq üçün necə hazırlayırsınız və Ar-Ge investisiyaları üçün perspektiv nədir? C: CEO Dennis Herszkowicz bir çox yeni məhsulun ( TaaS , NOMI TaaS , IaaS , Korten , Lean ) satış komandalarına öyrədilməsinin mütəxəssis komandaları və Universo -dan sonrakı təlimlərlə dəstəklənən real bir çətinlik olduğunu qəbul edib və qeyd edib ki, buludun 15 ildən çox müddətdə olduğu kimi, artım illər ərzində ritmik şəkildə qurulur,