S: Hazırkı ehtiyatların nə qədəri portfelin böyüməsini, nə qədəri isə 2027-ci ildə gözlənilən problemlərin proqnozlaşdırılmasını əks etdirir və hələ ehtiyat ayrılmamış hər hansı kredit narahatlıqları varmı? C: Baş icraçı direktor Milton Maluhy gözlənilən zərər modelinin gələcəyə yönəldiyini və ehtiyatların böyük bir hissəsinin böyümə və mərhələlər üzrə təbii müştəri miqrasiyası ilə əlaqəli olduğunu bildirdi. O, "əvvəlcə ehtiyat, sonra nəticə" şüarını vurğulayaraq, 31 gün gecikməsi olan fərdi müştərilər üçün bankın artıq təxminən 58-60% ehtiyat ayırdığını qeyd etdi. O, mətbuatda müzakirə olunan heç bir müvafiq kredit işinin adekvat ehtiyatlardan məhrum olmadığına dair "həddindən artıq rahatlıq" hiss etdiyini və kredit xərclərinin 2025-ci ilin birinci rübündən bəri 2,7% səviyyəsində sabit qaldığını bildirdi. S: Itau -nun rəqiblərinə nisbətən nisbi gücünü nəzərə alaraq, sistemin gəlirliliyinə və haqlarına təzyiq göstərən qeyri-rasional rəqabət riski varmı? C: Baş icraçı direktor Milton Maluhy qeyri-rasionallıq üçün yer görmədiyini, çünki bütün müvafiq oyunçuların sistemdə gecikmələrin artdığını və kapitalın tükəndiyini bildiyini, buna görə də indi qeyri-rasional böyümənin uzun müddətdə baha başa gələcəyini söylədi. O, bəzi təcrid olunmuş qeyri-rasionallığı qəbul etdi, lakin bunun tez bir zamanda düzəldiləcəyini gözləyir. O əlavə etdi ki, 2027-ci il xərc təzyiqləri (obyektlər, İT/tokenlər , əmək haqqı, inflyasiya) gətirəcək, buna görə də bank səmərəliliyi artırarkən investisiya etməyə davam etmək üçün gəlirlilik nöqtəsini tapmalıdır. S: Vergi islahatının ( CBS/IBS ) Itau -ya təsiri nədir və 2027-ci il üçün proqnozlar necədir? C: Baş icraçı direktor Milton Maluhy islahatın çox yeni olduğunu və nağd vergilər və mühasibat uçotu effektləri üzrə əhəmiyyətliliyin hələ də qeyri-müəyyən olduğunu, baxmayaraq ki, bankın gəlirlərinin böyük bir hissəsinin bu günkindən daha çox vergi ödəməsinin qarşısını alması gözlənilən xüsusi bir rejimə düşdüyünü bildirdi. 2027-ci il üçün o, çətin bir ssenarini təsvir etdi: fəaliyyətin yavaşlaması, ÜDM -in aşağıya doğru yenidən nəzərdən keçirilməsi (bəzi evlər sıfıra yaxın), zəif iş bazarı, yüksək ev təsərrüfatlarının borclanması, məhdudlaşdırıcı dərəcələr və daha yüksək inflyasiya. O, topdansatışın 2027-ci ildə 2026-cı ildən daha pis bir ssenari ilə üzləşəcəyini, bankın ilə yaxşı ehtiyat ayrılmış portfeli ilə daxil olacağını gözləyir. S: KOB portfeli necə davranır, xüsusilə qısamüddətli gecikmə və zəmanətsiz hissə, daha uzun müddətə yüksək dərəcələrlə? C: Baş icraçı direktor Milton Maluhy hökumət proqramının müvafiq bir rıçaq olduğunu, lakin düzgün icra edilməli olduğunu və Itau -nun illər ərzində portfelin reytinqlərini yaxşılaşdırdığını bildirdi. O qeyd etdi ki, zəmanətlər gecikməni aradan qaldırmır, çünki bərpa və icra 90 gündən 180 günə qədər çəkir. Onun ən yaxşı təxmininə görə, KOB -larda 90 günlük gecikmə növbəti rübdə təxminən 2,1% səviyyəsində sabitləşəcək, 10 baza bəndi yuxarı və ya aşağı dəyişkənliklə, və o, qısamüddətli gecikmədə 10 baza bəndi azalmanı müsbət əlamət kimi vurğuladı. S: Bu çətin ssenaridə Itau böyüməni sürətləndirmək və ya bazar payı qazanmaq üçün nə görməlidir? C: Baş icraçı direktor Milton Maluhy bazar payının məqsəd deyil, nəticə olduğunu və bankın dayanıqlı müştərilərə və ömürlük dəyərə fokuslanmış uzunmüddətli portfel qurduğunu bildirdi. O qeyd etdi ki, Itau portfeli yenidən profilləşdirmək üçün kredit kartlarında qəsdən bazar payından imtina etdi, bu da nəticələri qorudu. O, bankın mövcud olan hər hansı bir boşluğu, xüsusilə topdansatışda, borc kapital bazarı mövcud olmadıqda yaxşı adlara yaxşı gəlirlərlə kapital ayıra biləcəyi yerlərdə tutmağa hazır olduğunu söylədi. S: Daha çox girovlu qarışıq NII -yə təzyiq göstərdiyi halda, Itau 2027-ci il üçün NIM və ROE haqqında necə düşünür? C: Baş icraçı direktor Milton Maluhy bankın ROE proqnozu vermədiyini və işinin idarəetmə rıçaqlarından istifadə edərək dəyər yaratmaq olduğunu bildirdi. O, NIM dinamikasının girovlu məhsulların böyüməsi ilə davam edəcəyini gözləyir, lakin vurğuladı ki, əsas məsələ yüksək NIM -in kredit xərcləri ilə kompensasiya edilməsi deyil, riskə uyğunlaşdırılmış NIM -dir. O qeyd etdi ki, universal, şaxələndirilmiş model nəticələri faiz dərəcələrinə daha az həssas edir və ROE ssenaridən, xüsusilə kredit xərclərindən asılı olacaq, səmərəlilik isə daimi bir rıçaqdır. S: Çətin ssenari və kapital istehlakını nəzərə alaraq, investorlar dividendlər və kapital bölgüsü ilə bağlı nə gözləməlidirlər? C: Baş icraçı direktor Milton Maluhy bankın iştahının 12% CET1 səviyyəsində yaxşı müəyyən edildiyini, şokları udmaq üçün tənzimləyici minimumdan yüksək qorunma ilə olduğunu bildirdi. O, 2027-ci il büdcəsinin hələ də hazırlanmaqda olduğunu, o cümlədən üzvi və qeyri-üzvi proqnozları və əməliyyat riskinin üçüncü ilinin mərhələli tətbiqini əhatə etdiyini söylədi. O, daha yüksək nəticəni nəzərə alaraq səhm başına dividendlərin daha yüksək olacağını, ödənişin kapital bölgüsü imkanlarından asılı olacağını gözləyir və son illərdəkindən daha yüksək saxlamanı əsaslandıran heç nə görmür. S: Növbəti iki-üç ildə rəqiblərin geri çəkilməsindən faydalanmaq üçün ən böyük imkanlar haradadır? C: Baş icraçı direktor Milton Maluhy ipotekaları güclü böyümə sahəsi kimi müəyyən etdi, bankın tələb və əmanət depozitlərindən struktur maliyyələşməsi ilə dəstəklənir və bunun hazırkı sürətlə böyüməyə davam etməli olduğunu söylədi. O, avtomobil kreditlərinin intizamlı qalacağını və böyük böyümə olmadan cari hesab sahiblərinə yönələcəyini bildirdi. O, borc kapital bazarı mövcud olmadıqda yaxşı adlara cəlbedici gəlirlərlə kapital ayırmaq üçün yaxşı topdansatış imkanları görür və qeyri-sabit dalğalanmalar əvəzinə bütün bizneslərdə sabit üzvi böyümə gözləyir. S: Rəqabət dinamikası və xərc təzyiqləri nəzərə alınmaqla səmərəlilik və gəlirlilik tendensiyası nə qədər davamlıdır? C: Baş icraçı direktor Milton Maluhy qeyri-rasionallıq üçün yer olmadığını və intizamın üstünlük təşkil edəcəyini, baxmayaraq ki, bəzi xərc təzyiqlərinin obyektlərdən, İT -dən, tokenlərdən, əmək haqqından və inflyasiyadan gəldiyini bildirdi. Maliyyə direktoru Gabriel Moura əlavə etdi ki, xərclər 2025-ci ilin birinci rübündə illik müqayisədə təxminən 10% artsa da, bu rübdə yalnız 1,5% artıb, bu da bankın əməliyyat səmərəliliyini və miqyaslılığını artırarkən gələcəyə investisiya edə biləcəyini göstərir. O, Itau -nun dəyər yaratmağı maksimuma çatdıran bir qurum olduğunu və bəzi seqmentlərdən resursları digərlərinə investisiya etmək üçün köçürməyə davam etdiyini söylədi. S: Sistemdə kredit sıxıntısı və ya struktur stress riski varmı və necə