[P1] Uzun mübahisəli tarixi olan Super Micro Computer (SMCI) bazarda ən mübahisəli səhmlərdən biridir. Şirkət gəlirlərini sürətlə artırır və süni intellekt infrastrukturunun qurulmasından açıq şəkildə faydalanır. Lakin onun həm də mühasibat uçotu problemləri tarixi var və üç keçmiş əməkdaşı Ədliyyə Departamenti tərəfindən ABŞ texnologiya ixrac qadağalarını pozmaqda ittiham olunub. Beləliklə, səhmlər son bir ildə 35%-dən çox ucuzlaşıb, rəqibləri Dell və Hewlett Packard Enterprise isə eyni dövrdə iki dəfədən çox artıb. [P2] Supermicro məlumat mərkəzləri üçün serverlər və rəf həlləri dizayn edir və yığır. O, adətən sistemlərini Nvidia -nın qrafik prosessor vahidləri (GPU) ətrafında fərdiləşdirir və şəbəkə, soyutma və proqram təminatı kimi şeyləri əhatə edən hazır həllər təqdim edir. Şirkət bildirib ki, onun böyük üstünlüyü sürətdir, çünki onun inteqrasiya olunmuş rəf həlləri müştəriləri daha sürətli işə salır. [P3] Süni intellekt infrastrukturunun qurulmasında əsas oyunçu olmasına baxmayaraq, Supermicro son bir neçə ildə bir çox problemlərlə üzləşib. Bir qısamüddətli satıcı 2024-cü ildə şirkəti mühasibat uçotu pozuntularında ittiham etdi və sonrakı araşdırmalar nəticədə şirkətin auditorunun istefasına və tənzimləyici sənədləşmələrdə gecikmələrə səbəb oldu. Bundan əvvəl, SEC (Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyası) 2020-ci ildə şirkəti gəlirləri düzgün tanımadığına görə cərimələmişdi və 2018-ci ildə şirkət maliyyə hesabatlarını təqdim edə bilmədiyi üçün səhmləri Nasdaq -dan çıxarılmışdı. O, 2020-ci ilə qədər birjada yenidən siyahıya alınmadı. [P4] Lakin şirkətin hazırda üzləşdiyi ən böyük problem odur ki, onun üç keçmiş əməkdaşı, o cümlədən həmtəsisçilərindən biri, saxta sənədlər, "kukla" serverlər və vasitəçi kimi çıxış edən Tayland mərkəzli bir şirkəti əhatə edən mürəkkəb bir sxem vasitəsilə yüksək səviyyəli Nvidia GPU -larını Çin ə qanunsuz yolla qaçaqmalçılıq yolu ilə keçirməkdə ittiham olunub. Bütün bu qalmaqallara baxmayaraq, CEO Charles Liang bir şəkildə rəhbərlikdə qalmağı bacarıb. [P5] Şirkət bir çox mübahisələrlə üzləşsə də, bu təqvim ilində güclü artım da nümayiş etdirib. 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündə (30 sentyabrda başa çatıb) Supermicro -nun gəlirləri illik müqayisədə təxminən dörd dəfə artaraq 5 milyard dollardan 19,9 milyard dollara çatıb. Bu, rəhbərliyin avqust ayında proqnozlaşdırdığı 14,5 milyard dollardan 15,5 milyard dollara qədər olan diapazondan xeyli yüksək idi. [P6] Supermicro aşağı ümumi marjalı bir biznesdədir, çünki gəlirlərinin çoxu əsasən bahalı GPU -ların ötürülmə xərcidir. O, keçmişdə problemlərlə üzləşib, lakin onun ümumi marjaları son zamanlar bütün zamanların ən aşağı səviyyəsindən bərpa olunur. Birinci maliyyə rübündə ümumi marja 12,7% təşkil edib. Bu, bir il əvvəlki 9,3%-dən yüksək olsa da, keçən rübdəki 17,5%-dən aşağı idi. Şirkət bildirib ki, o, müştəriyə xas proqram təminatını əhatə edən modul, əvvəlcədən hazırlanmış hazır həll olan DCBBS (Məlumat Mərkəzi Tikinti Blok Həlləri) modeli kimi daha yüksək marjalı həllərin artan töhfəsindən irəli gələn yaxşılaşma görür. [P7] Düzəliş edilmiş səhm başına qazanc ( EPS ) isə 0,35 dollardan 1,81 dollara yüksəlib. Bu, 1,01 dollar ilə 1,10 dollar arasında olan EPS proqnozundan xeyli irəli idi. Rəhbərlik 2027-ci maliyyə ilinin ikinci rübündə gəlirlərin 19,5 milyard dollar ilə 21,5 milyard dollar arasında olacağını proqnozlaşdırır ki, bu da əvvəlki ilin eyni dövründəki 12,7 milyard dollardan yüksəkdir. O, EPS -in 1,66 dollar ilə 1,90 dollar arasında olacağını proqnozlaşdırıb ki, bu da keçən ilki 0,69 dollardan yüksəkdir. Şirkət həmçinin maliyyə ili üçün gəlir proqnozunu əvvəlki 65 milyard dollar ilə 72 milyard dollar diapazonundan 72 milyard dollar ilə 82 milyard dollar arasına qaldırıb. [P8] Supermicro inanılmaz artım nümayiş etdirir, səhmlər isə 2027-ci maliyyə ili analitik proqnozlarına əsasən, cəmi 6-dan bir qədər yuxarı olan ucuz irəli qiymət-qazanc nisbətində ( P/E ) ticarət olunur. Buna baxmayaraq, mən hələ də səhmləri almazdım. Şirkətin problemli tarixi onun dəyərləndirmə əmsallarına məhdudiyyət qoyacaq. [P9] Bu arada, Goldman Sachs -a görə, Supermicro neobulud nişi ilə sıx bağlıdır və neobuludlar üçün server bazarında təxminən 40% paya malik olduğunu təxmin edir. Neobuludlar artıq yeni məlumat mərkəzlərinin qurulması üçün götürməli olduqları borcla bağlı maliyyə problemləri ilə üzləşirlər. Üstəlik, bu həftəki aralıq seçkilərdə seçilən yeni qubernatorlar və qanunvericilər vəzifəyə başladıqdan sonra, müxtəlif hökumətlərdəki dəyişikliklər məlumat mərkəzləri üçün icazə müddətlərinin uzanmasına, onların tikintisinə əlavə maneələr yaratmasına və bu sahəyə təzyiq göstərməsinə səbəb ola bilər. Bu, SMCI üçün pis xəbər olardı və ən azından onun sürət üstünlüyünün dəyərini azalda bilər. Buna görə də, mən Supermicro -dan uzaq durardım – sahib olmaq üçün daha yaxşı süni intellekt səhmləri var.