[P1] Micron Technology ( MU ) səhmləri cümə axşamı kəskin texnoloji satışdan sonra bərpa olunsa da, yaddaş çipi istehsalçısının aşağı qiymətləndirilməsinin investisiya imkanı, yoxsa süni intellektlə bağlı tələbatda eniş riski olduğunu müəyyənləşdirmək çətindir. Səhm əvvəlki sessiyada 17% düşdükdən sonra cümə günü 5,8% bahalaşıb. Cümə axşamı bağlanış qiymətinə görə, FactSet -ə əsasən, Micron 2027-ci maliyyə ilinin təxmini gəlirlərinin cəmi 3,7 misli ilə ticarət edirdi. Bu qiymətləndirmə, şirkətin cari maliyyə ilində gəlir və qazancını iki dəfədən çox artıracağı gözləntiləri nəzərə alındıqda xüsusilə aşağı görünür, növbəti il üçün də əlavə artım proqnozlaşdırılır. Lakin yaddaş çipi şirkətləri tez-tez dövrlərinin zirvəsində, mənfəətlər yüksək olduqda, aşağı qazanc əmsalları ilə ticarət edirlər. [P2] Əsas narahatlıq, süni intellekt serverlərində istifadə olunan yaddaş çiplərinə tələbatın gözləniləndən daha tez zəifləyə biləcəyidir. ABŞ -da aralıq seçkilərdə demokratların qələbəsindən sonra məlumat mərkəzlərinin tikintisində potensial yavaşlama, süni intellekt infrastruktur xərclərinin davamlılığı ilə bağlı suallar doğurub. Əvvəllər 2028-ci ildə və ya daha sonra gözlənilən yaddaş tələbatında eniş, məlumat mərkəzlərinə investisiyalar yavaşlasa, daha tez baş verə bilər. [P3] Micron bu riskə qarşı 2030-cu ilə qədər proqnozlaşdırılan gəlirlərinin 35%-dən çoxunu əhatə edən uzunmüddətli “al və ya ödə” müqavilələri vasitəsilə müəyyən qorunmaya malikdir. Müqavilələr müştərilərdən razılaşdırılmış təchizat üçün ödəməyi tələb edir ki, bu da yaddaş çipi təchizatı və tələbatındakı normal dalğalanmaların təsirini azalda bilər. Lakin süni intellekt xərclərində eniş zamanı müştərilərin bu müqavilələri yenidən müzakirə etməyə çalışa biləcəyi ilə bağlı narahatlıqlar var. Covid pandemiyasının səbəb olduğu təchizat çatışmazlığı dövründə yarımkeçirici sənayesində oxşar müqavilələr müştəri əlaqələrini qorumaq üçün sonradan yenidən müzakirə edilmişdi. Micron müqavilələri çərçivəsində 32 milyard dollara yaxın nağd depozit alıb, lakin müqavilələrin davamlılığı investorlar üçün vacib bir məsələ olaraq qalır. [P4] Şirkət həmçinin səhmlərini dəstəkləmək üçün səhmlərin geri alınmasından istifadə etmək imkanına malikdir. Micron dekabrın 9-dan etibarən böyük geri almalara başlaya bilər. Barron's hesablamalarına görə, şirkət cari maliyyə ilində, yəni 2027-ci ilin avqustunda başa çatan dövrdə 100 milyard dollar dəyərində səhmlərini geri ala bilər. Bu məbləğ onun hazırkı bazar dəyərinin 10%-dən çoxunu təşkil edəcək. Geri alma proqramının potensial miqyası, icrası şirkətin kapital bölgüsü qərarlarından asılı olsa da, səhmin qiymətləndirilməsini qiymətləndirən investorlar üçün başqa bir amil ola bilər. [P5] Yarımkeçirici qiymətləndirmələri və süni intellekt xərcləri ilə bağlı analitiklərin fikirləri müxtəlifdir. UBS analitiki Nicolas Gaudois iddia edir ki, Micron -un Cənubi Koreyalı rəqibləri, SK Hynix və Samsung Electronics -in qiymətləndirmələri bazarların 2028-ci ildə yaddaş qiymətlərində enişi artıq qiymətləndirdiyini göstərir. O, iki şirkət üçün risk-mükafat profilini təxmin edir ki, bu da növbəti 12 ay ərzində 160% potensial artım və 30% eniş deməkdir. Micron Cənubi Koreya şirkətlərindən yalnız bir qədər yüksək qiymətləndirmə ilə ticarət edir ki, bu da ümumilikdə oxşar ssenarini göstərir. Raymond James -in Baş İnvestisiya Direktoru Larry Adam da süni intellekt infrastrukturuna müsbət yanaşır. O, bəzi yarımkeçirici və süni intellekt səhmlərinin tarixi qiymətləndirmələrə nisbətən təxminən 30% endirimlə ticarət etdiyinə inanır və qazanc artımının sağlam qalacağını gözləyir. Buna görə də o, texnologiya və yarımkeçirici səhmlərinə məruz qalmağı tədricən bərpa etməyi üstün tutur. Lakin Yorkville Ives -dən Dan Ives daha ehtiyatlı olub. O, indi baza proqnozunda 10% daha az məlumat mərkəzi gözləyir, potensial azalmalar 15%-dən 20%-ə çata bilər. O, həmçinin Böyük Texnologiya kapital xərclərinin artımının 2027-ci ildə, əvvəllər gözləniləndən daha tez zirvəyə çatacağını gözləyir. Ives süni intellekt infrastruktur layihələrinin tamamilə ləğv edilməkdən daha çox gecikmələrlə üzləşəcəyinə inanır. Nəticədə onun üstünlüyü yarımkeçirici şirkətlər üzərində proqram təminatı səhmlərinə doğru dəyişib.