[P1] Vanguard S&P 500 ETF ( VOO +1.04%) 5 noyabr seçki sonrası cümə axşamı günü sərt enişdən sonra oktyabr ayındakı zirvəsindən təxminən 6% aşağı düşüb. Lakin son bir ildə fond hələ də təxminən 10% artım göstərib. Bir rəqəm qısamüddətli dəyişkənliyin və qeyri-müəyyənliyin əksidir. Digəri isə uzunmüddətli trend xətti hələ də yuxarıya doğru yönəlmiş bir bazarı göstərir. [P2] Demokratlar çərşənbə axşamı həm Nümayəndələr Palatasında, həm də Senatda kifayət qədər qətiyyətli fərqlərlə qalib gəldilər. Çərşənbə günü səhmlər müsbət idi, cümə axşamı isə eniş başladı. Nasdaq Composite (^IXIC +1.78%) 2025-ci ilin aprelindən bəri ən pis gününü yaşadı. S&P 500 (^GSPC +1.01%) İran müharibəsinin başlanğıcından bəri bütün zamanların ən yüksək səviyyəsindən ən uzaq məsafədədir. [P3] Əsas səbəb süni intellekt ( AI ) ticarəti idi. Xüsusilə, investorlar Demokratların çoxluğunun AI inkişafını və son rüblərdə texnologiya gəlirlərini gücləndirən məlumat mərkəzlərinin qurulmasını ləngidə biləcəyindən narahatdırlar. Yeni məlumat mərkəzlərinə moratoriumların tətbiqi və yeni tikintilər üçün vergi güzəştlərinin azaldılması ehtimalı ilə Nvidia ( NVDA +3.70%) daxil olmaqla əsas oyunçular kəskin geriləmələr yaşadı. [P4] Son bir neçə ildə meqa-kapital texnologiya səhmlərinin qiymətlərinin nə qədər sürətli və uzağa yüksəldiyini nəzərə alsaq, geriləmə normal və sağlam sayıla bilər. Bu, böyümədə yavaşlama və ya kapital xərcləmə dövrünün zirvəsinin ilk əlamətlərində baş verə bilərdi. Aralıq seçkilər bununla bağlı narahatlıqları alovlandırmaq üçün katalizator ola bilərdi, baxmayaraq ki, bir neçə böyük şirkət 2027-ci ilə qədər aqressiv xərcləmə planlarını hələ də davam etdirir. Lakin ABŞ səhmlərindəki qəfil dəyişikliyi nəzərə alsaq, bu, yeni bir uzunmüddətli trenddən daha çox ani bir reaksiya ola bilər. [P5] Uzunmüddətli baxış korporativ gəlirlərdən başlayır. FactSet-ə görə, S&P 500 şirkətləri hazırda üçüncü rübdə illik gəlir artımında 30% irəliləyirlər. Bu, həm də artım tempinin təxminən 25% olduğu ardıcıl üçüncü rüb olacaqdı. Lakin biz bilirik ki, bu artımın çoxu texnologiya gəlirləri tərəfindən idarə olunur (baxmayaraq ki, digər sektorlar da özləri möhkəm böyümə göstərməyə başlayır). Texnologiya gəlirləri və qazancları necə gedirsə, bu bazar rallisinə bu qədər dəstək verən S&P 500 gəlir artımı da elə gedir. [P6] Bu artım da çox vacibdir, çünki inflyasiya dərəcəsi hələ də 3%-dən xeyli yuxarıdır. Brent markalı xam neftin qiymətləri hələ də barel üçün 100 dollardan xeyli yuxarıdır və uzunmüddətli Xəzinədarlıq istiqrazlarının gəlirləri bu yaxınlarda onilliklərin ən yüksək səviyyəsinə çatdı. Bütün bunlar ayrı-ayrılıqda səhm qiymətləri üçün əks təsir göstərir. İndiyə qədər gəlirlər bu riskləri artıqlaması ilə kompensasiya edib və bu, S&P 500-ə yeni zirvələr qurmağa imkan verib. Lakin bu balans zəifləməyə başlayanda, daha dərin və daha uzunmüddətli korreksiya riski artır. [P7] Düşünürəm ki, burada diqqət yetirməli olan daha vacib rəqəm 10%-lik uzunmüddətli göstəricidir. Açıq səbəb odur ki, uzunmüddətli trendlər və şərtlər zamanla səhm qiymətlərini idarə etməyə meyllidir. Əgər geniş makroiqtisadi şərtlər yaxşı vəziyyətdədirsə, səhm qiymətlərinin yüksəlməyə davam etməsi ehtimalı yüksəkdir. Yolda həmişə qiymətlərin qalxıb-enməsinə səbəb olan dəyişkənlik olacaq. Lakin çoxillik dövrlər ərzində bu, adətən belə olur. Yalnız bir neçə ticarət günü ərzində baş verənlər, əksər hallarda, sadəcə qısamüddətli səs-küydür. Xüsusilə bu halda, seçkinin təəccüblü nəticələri asanlıqla kəskin bazar reaksiyasına səbəb ola bilər. Düşünürəm ki, biz burada məhz bunu görürük. Güman edirəm ki, növbəti bir neçə ticarət günü ərzində vəziyyət sakitləşəcək və bazarlar müəyyən bir diapazonda sabitləşməyə başlayacaq. Düşünürəm ki, gəlirlər irəliləyişin əsas sürücüsü olacaq. Uzunmüddətli investorlar yəqin ki, müəyyən edilmiş planlarına sadiq qalmaq istəyəcəklər. Lakin daha çox dəyişkənliyə hazır olun.